化工行业：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

1 华安研究•拓展投资价值 华安证券研究所 证券研究报告 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪 华安化工团队 分析师：王强峰S0010522110002 2023年2月19日 华安证券研究所 本周观点 华安研究•拓展投资价值 本周乙烷价格继续小幅下跌，截至2月15日来到24.38美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌59.37%，乙烷裂解价差小幅增长，周环比+5.27%，PDH价差大幅下跌，周环比-115.23%。 本周原材料布伦特原油/天然气/石脑油/乙烯/丙烷价格小幅上涨，周环比分别为+3.59%/+3.51%/+0.49%/+2.65%/+0.31%， 丙烯/乙烷价格小幅下降，周环比分别为-1.96%/-4.31%，液氯价格维持。 下游需求方面，截止截至2022年12月31日，汽车销量为226.50万辆，月环比上升9.16%；房屋竣工面积当月值为30513万平方米，月环比+233.69%，下游需求景气度开始回升。 C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位21.03%/3.96%/14.90%/10.00%/31.37%，产品价差历史分位44.40%/8.43%/33.33%/10.49%/19.10%。C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨或下跌。 在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年迎来修复。 我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。 风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。 CONTENTS 国内外新闻及最新专利 01 02 主要产品及原料价格情况 03 主要产品价差情况 04 竞争路线情况及下游需求 05 企业估值 新闻 一、国内外新闻及最新专利 1每周新闻 图表1每周新闻 每周新闻 分类 来源 发布时间 事件内容 行业新闻 《新疆启动富满油田500万吨产能建设工程》 2023/02/16 中国石油塔里木油田分公司公司将启动富满油田500万吨产能建设工程。 据悉，该工程建成投产后，将充分释放油气产能，推动富满油田快速建产、大幅上产。富满油田500万吨产能建设工程计划新建1座年处理原油200万吨、日处理天然气200万立方米的联合站，部署上钻一批新井，并配套建设220余公里输油气管线及相关辅助生产装置，大力提升油气生产能力，确保“十四五”末富满油田上产500万吨，并稳产7年。 行业新闻 《海南精细化工项目二期工程丙烯腈系列装置项 目建成投产》 2023/02/16 近日，海南省精细化工项目二期工程、中国海油首套丙烯腈装置20万吨/年丙烯腈装置顺利投料，成功产出合格丙烯腈产品，标志着丙烯腈项目实现一次开车成功。 据介绍，海南精细化工二期工程丙烯腈系列装置项目是中国海油延伸东方临港产业园区油气化工产业、向精细化工产业转型升级的重点项目。该项目共建设20万吨/年丙烯腈装置、7万吨/年MMA（甲基丙烯酸甲酯）装置、21.4万吨/年SAR（废酸回收）装置及配套设施，采用世界先进的丙烯氨氧化法制丙烯腈技术，安全、节能、环保，全面达产后 预计实现产值约25亿元/年。 行业新闻 《恒力石化中国化学联手研发新材料》 2023/02/16 2月13日，中国化学工程集团有限公司党委书记、董事长戴和根率队来到恒力集团参观交流。恒力集团董事长、总裁陈建华热情接待。双方就进一步丰富合作内涵，在重大项目、产业发展等方面不断扩展合作领域进行深入交流，达成广泛共识。 行业新闻 《中石油吉林石化新建LDPE和HDPE项目》 2023/02/13 2月8号中石油吉林石化将新建LDPE和HDPE项目，采用利安德巴赛尔的技术 行业新闻 《中泰美克化工10万吨BDO项目进入生产准备阶 段》 2023/02/13 目前，位于巴音郭楞蒙古自治州的中泰美克化工四期10万吨/年BDO项目，已进入生产准 备阶段。 行业新闻 《中国石油广东石化项目投料试车一次成功》 2023/02/13 2月12日7时28分，随着乙烯产品分析合格进入罐区，标志着位于广东省揭阳市的中国石油广东石化炼化一体化项目化工龙头装置——120万吨/年乙烯装置投料试车一次成功，炼化一体化项目打通全流程。 资料来源：公司公告，政府公告，同花顺华安证券研究所 2国际新闻 图表2国际新闻 国际新闻 分类 事件概要 事件内容 能源与资源 美国天然气钻探公司即将开始削减产量 一些没有对冲今年产量的美国天然气生产商不得不以低于盈亏平衡价的价格出售天然气。在过去六个月里，天然气价格下跌了三倍多，不到2.50美元/mmBtu，没有立即逆转的前景。供应即将收紧。在本周早些时候发表的一篇文章中，路透社援引业内人士和分析师的话警告，天然气价格从去年8月的逾9美元/mmBtu跌至昨日收盘时的2.405美元，将影响公司第一季度的盈利和前景。这也会影响他们的钻井计划。因为他们中的大多数没有对冲未来的产出。对冲通常在石油和天然气公司中流行，作为锁定未来供应的特定价格的一种手段。然而它有时会失宠，因为有可能错过更高的价格。这很可能就是美国天然气的情况。据路透社报道，去年9月，美国2023年天然气产量中只有36%左右被对冲。路透社援引EnergyAspects的数据，大约有40家公共天然气钻探公司。一年前 ，这一数字为52%。 能源与资源 1月欧佩克略有减产沙特减产15.6万桶/天 据油价网2月14日消息，欧佩克最新的月度石油市场报告(MOMR)周二显示，由于最大产油国沙特阿拉伯将产量削减了15.6万桶/天 ，1月份欧佩克所有13个成员国的原油产量比12月份下降了4.9万桶/天。根据欧佩克报告中的二级消息来源，欧佩克1月原油日产量较12月下降4.9万桶，平均日产量为2888万桶。沙特1月份的产量为1031.9万桶/天，环比下降15.6万桶/天，比欧佩克+协议规定的1047.8万桶/天的配额低了10多万桶/天。欧佩克+协议是在2022年10月会议上制定的，从2022年11月到2023年12月有效，或直到欧佩克+另有决定。 基础化工 全球PVC市场需求复苏需“向东看” 进入2023年，因各地区需求低迷，全球聚氯乙烯(PVC)市场仍面临不确定性。2022年的大部分时间里，亚洲和美国PVC价格呈现大幅下跌走势，并在进入2023年前触底。进入2023年，各地区中，中国调整疫情防控政策后，市场期待有所回应;美国为了对抗通胀可能会进一步上调利率，抑制美国国内PVC需求。在全球需求疲软的情况下，以中国为首的亚洲地区和美国都扩大了PVC的出口。而对于欧洲，该地区仍将面临能源价格高企和通胀衰退难题，当地很可能不会出现可持续的行业利润率复苏。 基础化工 英力士新建25万吨/年醋酸乙烯酯单体工厂 近日，英力士宣布：计划增加第三个醋酸乙烯酯单体（VAM）工厂，将VAM产能从目前的45万吨/年增加到70万吨/年。新工厂计划于2025年底启动。VAM广泛用于食品包装、太阳能电池板、挡风玻璃、偏光膜、粘合剂和油漆等日常产品。近年来，VAM需求显著增加，以满足全球太阳能发电需求。英力士与乐天的合资企业LOTTEINEOSChemical已在蔚山现有工厂附近购买了额外的土地，用于新建VAM工厂，并已开始与LOTTEEngineering&construction进行前端工程设计（FEED）工作。 资料来源：EIA，talkingpointsmemo，ARABNews，《能源化工&碳中和市场周报》，同花顺华安证券研究所 3卫星化学最新专利 图表3卫星化学最新专利 卫星化学专利情况 专利 专利申请公布号 申请日 申请公布日 介绍 一种丙烯酸水溶液精制的方法 CN115448834A 2022.09.16 2022.12.09 本发明提供一种丙烯酸水溶液精制方法，涉及丙烯酸提纯加工技术领域。所述丙烯酸水溶液精制方法主要包括用萃取剂1对丙烯酸水溶液进行萃取、分离得到萃取相1和萃余相1；对上述萃取相1先精馏脱水，再精馏得到酯化级的丙烯酸和萃取剂1，塔底高沸物送去裂解；对萃余相1用萃取剂2进行常温萃取、分离得到低COD的废水和萃取相2，萃取相2用氨水进行反萃，得到的萃余相3去焚烧。本发明克服了现有技术的不足，具有能耗低、废水COD低、丙烯酸和萃取剂损耗小的优点。 一种用于纺织浆料原浆出料 的平稳排气装置 CN217989242U 2022.06.02 2022.12.09 本实用新型公开了一种用于纺织浆料原浆出料的平稳排气装置，旨在解决聚合釜向中和釜输出纺织浆料原浆时，产生的有机废气短时大量输出会导致废气处理系统的运行温度发生较大波动，不利于废气处理系统内处理装置安全、稳定运行的问题，包括至少分别生产纺织浆料的第一聚合釜和第二聚合釜，以及用于纺织浆料混合均质的中和釜，所述第一聚合釜和第二聚合釜的底部均设有釜底阀，且釜底阀的输出端均通过排料管与中和釜相贯通，第一聚合釜第二聚合釜、中和釜的顶部分别通过第一排气管、第二排气管、第三排气管贯通连接废气总管。本实用新型尤其适用于纺织浆料原浆的平稳生产，具有较高的社会使用价值和应用前景 一种胶片烘燥废气排放控制 装置 CN218001531U 2022.06.02 2022.12.09 本实用新型公开了一种胶片烘燥废气排放控制装置，旨在解决胶片烘燥时，烘燥废气排放的湿气控制不均匀，将导致整个烘房内的产品烘燥不均一，部分区域烘干过快，影响胶片质量的问题，包括至少一个用于对胶片烘干的烘房，所述烘房的顶部两侧连通有回流管的两端，回流管上沿废气输出方向依次设有废气冷凝器、烘房风机和循环气加热器，且回流管上通过三通接头连通有排废总管，烘房的内顶壁上设有风道；还包括有安装于排废总管上的废气调节阀，以及用于随烘干进度控制废气调节阀开度的PLC控制单元。本实用新型尤其适用于胶片的均衡烘干，具有较高的社会使用价值和应用前景。 资料来源：国家知识产权局，华安证券研究所 价格 二、主要产品及原料价格情况 截至2月17日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8341/6747/8400/4190/8432元/吨，环氧乙烷和聚醚大单体价格小幅上涨，聚乙烯、乙二醇和苯乙烯价格均小幅下跌，聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇和苯乙烯均处于较低历史分位。 图表2C2主要产品历史价格分位（2012起） 单位：元/吨 2023/2/17 周环比 月环比 2023年初以来 较2022年同比 2023/2/17 2023/2/10 2023/2/3 2023/1/27 C2产品价格历史分位 聚乙烯 8341 -0.19% 2.03% 0.60% -7.34% 21.03% 21.24% 24.39% 18.37% 环氧乙烷 6747 2.53% 10.60% 4.87% -14.60% 3.96% 2.93% 1.55% 0.69% 聚醚大单体 8400 1.69% 12.00% 11.11% -17.65% 14.90% 11.25% 5.03% 0.00% 乙二醇 4190 -2.06% -0.51% 2.86% -20.11% 10.00% 10.70% 11.59% 10.57% 苯乙烯 8432 -0.14% -0.82% 3.65% -5.60% 31.37% 31.77% 35.29% 33.62% 注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。 资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所 图表3聚乙烯价格走势图（元/吨）图表4环氧乙烷价格走势图（元/吨） 聚乙烯 环氧乙烷 1400014000 1200012000 1000010000 80008000 60006000 40004000 20002000 00 截至2月17日，聚乙烯/环氧乙