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开源晨会0221

2023-02-20开源证券点***
开源晨会0221

2023年02月21日 市场快报 开源晨会0221 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 沪深300创业板指 吴梦迪(分析师) wumengdi@kysec.cn 证书编号:S0790521070001 8% 0% -8% -16% -24% -32% 2022-022022-062022-10 数据来源:聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称涨跌幅(%) 建筑材料4.312 家用电器3.864 非银金融3.558 通信3.468 传媒3.276 数据来源:聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称涨跌幅(%) 国防军工0.198 环保0.304 电力设备0.833 医药生物0.969 公用事业0.994 数据来源:聚源 观点精粹 总量视角 【策略】资金延续净流入,成长行情犹可期——投资策略点评-20230220 行业公司 【商贸零售】胶原蛋白:重组胶原有望助力供给突破,颜值经济“胶”响曲即将迎来华彩篇章——行业深度报告-20230220 【农林牧渔】开学、二育、入冻、收储或共驱短期猪价筑底——行业周报-20230219 【机械】核电设备迎景气周期,ChatGPT开启机器人新纪元——行业周报 -20230219 【社服】春运收官数据强势回血,医美酒店国际龙头2022年业绩高增——行业周报-20230219 【传媒】重视游戏的科技价值,加码布局游戏和线下教培——行业周报-20230219 【计算机:三六零(601360.SH)】类ChatGPT能力有望跻身国内第一梯队——公司信息更新报告-20230220 其他研究 晨会纪要 开源证券 证券研究报 告 研报摘要 总量研究 【策略】资金延续净流入,成长行情犹可期——投资策略点评-20230220 张弛(分析师)证书编号:S0790522020002|杨宗华(联系人)证书编号:S0790122050015 A股资金面延续内、外资持续净流入态势 近一周,内、外资均延续流入态势。截至2023年2月17日,陆股通近7日净流入82.5亿元,环比回升53.2 亿元;近30日净流入为1579.9亿元,较前一周小幅回落22.8亿元,2023年以来总体仍处于历史较高水平。截止 2月16日,两融资金近7日净流入74.1亿元,两融余额升至15778.7亿元。 内、外资仍呈现净流入趋势或反映:(1)虽然上周市场有所震荡下行,但从1月份企业信贷、PMI等数据可以看出,当前制造业生产、投资动力明显增强,经济复苏预期明显改善。而从1月流动性数据来看,“宽货币”向“宽信用”渐趋顺畅。以上均有助于市场剩余流动性持续改善。(2)疫情影响持续减弱。根据中疾控数据,截止2月13日,全国现有在院新冠病毒感染者2.6万例、重症病例97例,较前一周进一步下降,较峰值分别下降98.4%、 99.9%。我们维持判断疫情短时间内大幅反弹的可能性较低,疫情对经济的扰动有望持续减弱,也有利于市场风险偏好回升。经济复苏预期明显增强,市场流动性持续改善,市场风险偏好回升,我们维持观点:短期调整不影响“春季躁动”行情延续,成长风格受益于对风险偏好及流动性的高敏感度将拥有更强的持续性与弹性。 内外资风格偏好:近30日内、外资均布局成长方向 近7日内资净买入TOP5行业:计算机、国防军工、电力设备、通信以及银行,从风格角度而言,增配“成长”板块。近30日内资净买入TOP5行业:计算机、电力设备、电子、机械设备以及有色金属,观察近30日产业链及风格板块累计净流入,内资大类板块增持【TMT、中游/成长】。 近7日外资净买入TOP5行业:食品饮料、机械设备、计算机、电力设备以及传媒,从风格角度而言,增配“成长”和“传统消费”板块;近30日外资净买入TOP5行业:电力设备、食品饮料、非银金融、计算机以及机械设备,观察近30日产业链及风格板块累计净流入,外资大类板块增持【下游、中游、金融/成长】。 近30日内、外资一致布局“成长”板块,流动性角度持续佐证我们对成长风格的判断:具备基本面支撑,且受益于流动性与风险偏好弹性,或将是市场主线。 内外资行业偏好与影响力 截至2月16日,近30日内资“持股市值/流通市值”上升TOP5行业:商贸零售、农林牧渔、煤炭、非银金融和家用电器;“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业:电力设备、食品饮料、医药生物、农林牧渔和美容护理。 截至2月17日,近30日外资“持股市值/流通市值”上升TOP5行业:电力设备、食品饮料、家用电器、建筑材料和商贸零售;外资“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业:电力设备、食品饮料、机械设备、美容护理和有色金属。期间内、外资偏好上升共振的行业:电力设备、食品饮料、美容护理。 风险提示:国内通胀明显升温、贴现率明显抬升、国内剩余流动性释放低于预期。 行业公司 【商贸零售】胶原蛋白:重组胶原有望助力供给突破,颜值经济“胶”响曲即将迎来华彩篇章——行业深度报告-20230220 黄泽鹏(分析师)证书编号:S0790519110001|杨柏炜(联系人)证书编号:S0790122040052胶原蛋白:潜力天然大分子材料,颜值经济高景气,驱动行业快速扩容 胶原蛋白是具备高潜力的天然大分子材料,在功效护肤、医用敷料、医疗美容等高景气颜值经济领域均具备良好适用性,应用场景繁多、市场空间广阔。受益于近年来美丽经济快速发展,胶原蛋白市场亦快速扩容,2021年行业终端市场规模已达288亿元(对应2017-2021年CAGR为31%);长期看,重组胶原蛋白有望实现供给突破,推动行业步入供需共振的景气度加速上行阶段,预计2027年行业终端市场规模或突破1700亿元(对应2022-2027年CAGR为34%)。 原料端:有望复制玻尿酸成功路径,看好重组胶原蛋白机会 胶原蛋白与玻尿酸均为生物大分子并同属细胞外基质成分,应用场景、技术发展路径高度类似,因此我们认为胶原蛋白行业有望复制玻尿酸“①供给稀缺→②需求旺盛倒逼供给创新→③供给快速放量刺激需求增长”这一供需相互催化的发展路径。但受限于种类繁多、结构复杂,胶原蛋白行业刚刚步入上述第二阶段,发展进程相对缓慢,未来供给突破有望推动行业步入供需共振发展的新阶段。当前动物源、重组胶原蛋白均已被广泛使用,原料端呈现出百家争鸣态势,我们认为重组胶原蛋白未来有望在竞争中脱颖而出:(1)重组胶原蛋白可实现更低免疫原性、更高生物相容性;(2)发酵法生产赋予其突破供给天花板的可能;(3)其更好的水溶性、热稳定性、组分单一性等特征,亦对大规模产业化更友好。 应用端:颜值经济领域大显身手,部分误解及难题亟待解决 作为体内维持肌肤年轻状态的重要物质,胶原蛋白在颜值经济领域被广泛应用:(1)功效护肤:外用于健康皮肤时具有保湿、美白、抗氧化等功效;(2)医用敷料:用于破损皮肤时,可加速止血、促进伤口愈合、抑制黑色素生成,是一种理想的敷料材料;(3)医疗美容:注射进体内的胶原蛋白较玻尿酸具备更自然、抓附力好、不易吸水肿胀等优点。但目前行业仍存在部分误解及难题亟待解决:(1)需求端方面,消费者对胶原蛋白认知不足,且早期“粗暴型”宣传令人反感,二者共同导致市场产生认知误区,阻碍了胶原蛋白产品渗透率提升;(2)供给端方面,胶原蛋白原料生产在提量、提质、降本等方面尚有较大改进空间,胶原蛋白终端产品也亟待优化,以便更好满足市场需求。 受益标的:华熙生物、巨子生物、丸美股份等 胶原蛋白行业尚处发展早期,未来供给突破后市场前景广阔,产业链中受益的标的主要包括:(1)布局重组胶原蛋白原料,拥有丰富发酵生产经验并持续拓展终端应用的领军企业,重点推荐华熙生物,受益标的巨子生物、锦波生物(拟北交所上市)等;(2)在高景气“颜值经济”领域积极开拓胶原蛋白终端应用的品牌方,受益标的丸美股份、江苏吴中等。 风险提示:技术进步不及预期、需求不及预期、监管超预期、新材料替代等。 【农林牧渔】开学、二育、入冻、收储或共驱短期猪价筑底——行业周报-20230219 陈雪丽(分析师)证书编号:S0790520030001|李怡然(联系人)证书编号:S0790121050058周观察:开学、二育、入冻、收储或共驱短期猪价筑底 2023年2月17日全国生猪销售均价14.74元/公斤,周环比上涨0.65元/公斤。春节后生猪销售均价持续低于 15元/公斤,屠宰企业进行分割入库及投机产能重新抓猪二育。此外,年内国家首批冻肉收储亦对猪价筑底情绪产生支撑。 我们对2023年上半年猪价上行高度持谨慎预期。2023H1猪价预期维持行业成本线以下波动,虽无法触及行业现金成本,但持续性亏损将限制头部企业扩张速度及资本开支投入规模,并驱动腰部养殖产能收缩。我们认为,结构性产能去化,将为后期猪价周期上行奠定基础。 2022年全国饲料产值产量双增,饲料品类结构占比保持稳定。据中国饲料工业协会数据,我国2022年饲料 工业产值达1.32万亿元,同比+7.6%,工业饲料总产量3.02亿吨,同比+3.0%。饲料细分品类结构占比保持相对 稳定,其中猪料产量达1.36亿吨,同比+4.0%,肉禽料占比达0.89亿吨,同比+0.2%,水产料、反刍料及宠物饲料产量同比增速分别为9.2%、10.2%、9.5%。 周观点:猪价低迷驱动生猪二次去产能,非瘟疫苗预应急审批申报 二次育肥及散户遭价格重创,成长企业迎黄金发展期。当前行业受益优先级为:成长性>规模性>投机性。推荐:巨星农牧、温氏股份、牧原股份;相关受益标的:华统股份、新希望等。 白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期。推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后,研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐:普莱柯、科前生物、中牧股份等。 粮食价格高位震荡,转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农;国内玉米育种龙头企业登海种业;基本面边际改善的隆平高科;相关受益标的荃银高科、先正达(拟上市)。 本周市场表现(2023.2.13-2023.2.17,下同):农业跑输大盘1.60个百分点 本周上证指数下跌1.12%,农业指数下跌2.72%,跑输大盘1.60个百分点。子板块来看,农产品加工及林业板块领涨。个股来看ST华英(+6.10%)、湘佳股份(+3.57%)、泉阳泉(+3.52%)领涨。 本周价格跟踪:本周生猪、黄羽鸡、玉米期货价格环比上涨 生猪养殖:据博亚和讯监测,2023年2月17日全国外三元生猪均价为14.83元/kg,较上周上涨0.67元;仔 猪均价为32.81元/kg,较上周上涨2.86元/kg;白条肉均价18.77元/kg,较上周上涨0.49元/kg。2月17日猪料比价为3.80:1。自繁自养头均利润-336.30元/头,环比+59.83元/头;外购仔猪头均利润-391.46元/头,环比+54.70元 /头。 白羽肉鸡:据Wind数据,本周鸡苗均价3.87元/羽,环比-3.01%;毛鸡均价9.57元/公斤,环比-1.44%;毛鸡养殖利润2.83元/羽,环比-0.27元/羽。 黄羽肉鸡:据新牧网数据,2月17日中速鸡均价12.3元/公斤,环比+5.13%。风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷;冬季动物疫病不确定性等。 【机械】核电设备迎景气周期,ChatGPT开启机器人新纪元——行业周报-20230219 孟鹏飞(分析师)证书编号:S0790522060001|熊亚威(分析师)证书编号:S0790522080004核电设备迎景气周期,ChatGPT开启机器人新纪元 我国核电机组核准加速,第三代机组装机时代价值量较大,EPC(EngineeringProcurementConstruction,工程总承包)投资约为200亿/台,设备投资占比约为33%,核电设备有望迎来景气周期。由OpenAI开发的聊天机器人ChatGPT基于算力强大的语言模型,具有惊艳的文本理解和对话能力,开启了人