交运行业周报：加快乡村物流完善，韩中往返航班扩充

投资要点 市场表现：本周中信交运指数] -1.9%，跑输大盘0.2个百分点。其中公路-1.6%， 铁路+0.5%，公交-1.3%，航运-2.4%，港口-1.5%，航空+2.0%，机场+0.2%，物流综合-2.8%。板块涨幅前五个股：吉祥航空+11.2%、长航凤凰+6.2%、中国国航+5.7%、南方航空+4.7%、白云机场+3.0%；涨幅后五个股：圆通速递-12.4%、韵达股份-11.7%、永泰运-9.0%、盛航股份-8.5%、兴通股份-7.2%。 行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%；国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。航运方面，BDI运价指数较上周下跌64点，2月19日报收538点；BDTI报收1261点，较上周上涨55点(+4.6%)，BCTI报收1084点，较上周上涨209点(+23.9%)。 集运市场指数下跌，2月17日，CCFI报收1094.1点，下跌3.4%；SCFI报收974.7点，下跌2.1%。2月17日，中国公路物流运价指数报收于1031.3点，相比于去年同期上涨38.4点，同比+3.9%。 行业动态：1）快件跨省半日达，顺丰无人机实现跨琼州海峡首飞；2）韩总理：韩中往返航班3月起增至每周100班；3）中央一号文件：加快完善县乡村电子商务和快递物流配送体系。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3224.0点，周涨幅-1.1%；深圳成指报收11715.8点，周涨幅-2.2%； 沪深300报收4034.5点，周涨幅-1.7%；创业板指报收2449.4点，周涨幅-3.8%；中信交运指数1994.4点，周涨幅-1.9%，表现弱于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：中信一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航空板块(+2.0%)，其次为铁路板块(+0.5%)。 本周领涨个股前五位分别为吉祥航空(+11.2%)、长航凤凰(+6.2%)、中国国航(+5.7%)、南方航空(+4.7%)、白云机场(+3.0%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 2月17日，布伦特原油收于83美元/桶，周环比下跌4.1%；WTI原油收于76.6美元/桶，周环比下跌4.3%。 图4：期货结算价：原油 2月18日，美元兑人民币中间价报收6.8659，较上周五上涨775bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 景气指数 本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 本周运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 本周价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 本周国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%； 港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数较上周下跌64点，2月19日报收538点。分指数中，BCI环比-44.2%，BPI环比-6.1%，BSI环比+10.7%。 图22：干散货运价指数-BDI 图23：干散货运价指数-分指数BCI 图24：干散货运价指数-分指数BPI 图25：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数上涨，2月19日，BDTI报收1261点，较上周上涨55点(+4.6%)，BCTI报收1084点，较上周上涨209点(+23.9%)。 图26：原油运输指数(BDTI) 图27：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，2月17日，CCFI报收1094. 1点，下跌3.4%；SCFI报收974.7点，下跌2.1%。 图28：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图29：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中韩国航线环比-17.4%，跌幅最大，而南美航线领涨，环比+9.3%。 图30：CCFI：韩国航线 图31：CCFI：日本航线 图32：CCFI：东南亚航线 图33：CCFI：澳新航线 图34：CCFI：地中海航线 图35：CCFI：欧洲航线 图36：CCFI：东西非航线 图37：CCFI：美西航线 图38：CCFI：美东航线 图39：CCFI：南非航线 图40：CCFI：南美航线 图41：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至2月17日，中国公路物流运价指数报收于1031.3点，相比于去年同期上涨38.4点，同比+3.9%。 图42：中国公路物流运价指数 图43：中国公路物流运价指数：整车 图44：中国公路物流运价指数：零担重货 图45：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1快件跨省半日达，顺丰无人机实现跨琼州海峡首飞 据顺丰集团消息，为全面提升快件送达效率，解决因特殊地理环境、高峰期运输拥堵所导致的时效问题，顺丰无人机首次开创，以省会城市辐射周边县的跨海快件运输业务，新增航线：湛江市徐闻县→海口市秀英区；为两地之间资源共享提供新的物流方式，让徐闻县居民便捷享受海口的医疗资源、食材、免税商品等；并顺利完成测试飞行，迎来首飞。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/600/600127.html 3.2韩总理：韩中往返航班3月起增至每周100班 民航资源网2023年2月17日消息：据韩联社消息，韩国国务总理韩德洙17日在中央灾难安全对策本部会议上表示，往返于韩中两国间的航班数量到2月底将增至每周80班，3月起增至每周100班，并考虑不断增班。韩德洙表示，政府将于下周决定是否结束原定截至本月28日的自华入境人员疫情防控措施。韩德洙指出，境内单日新增新冠确诊规模维持在1万例左右，并已连续8周减少，疫情态势明显趋于稳定。若境内外疫情形势变化平稳，政府有望在不久后讨论下调预警级别、调整传染病等级、放宽7天隔离义务、全面解除佩戴口罩令等其余防疫措施。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/600/600045.html 3.3中央一号文件：加快完善县乡村电子商务和快递物流配送体系 2月13日，新华社受权发布《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》（以下简称“文件”），这是21世纪以来第20个指导“三农”工作的中央一号文件。文件明确，要立足国情农情，体现中国特色，建设供给保障强、科技装备强、经营体系强、产业韧性强、竞争能力强的农业强国。文件还对邮政、快递推进乡村振兴提出相关要求。 在加快发展现代乡村服务业方面，文件提出要加快完善县乡村电子商务和快递物流配送体系，建设县域集采集配中心，推动农村客货邮融合发展，大力发展共同配送、即时零售等新模式，推动冷链物流服务网络向乡村下沉。在推进县域城乡融合发展方面，文件提出要推动县域供电、供气、电信、邮政等普遍服务类设施城乡统筹建设和管护，有条件的地区推动市政管网、乡村微管网等往户延伸。 新闻来源：http://www.chinawuliu.com.cn/zixun/202302/14/598518.shtml 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及相关业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5公司动态 表3：2022年交运行业年报预计披露时间 6风险提示 1）宏观经济波动； 2）油价大幅波动； 3）汇率大幅贬值等。