医药生物行业跨市场周报：国内疫后诊疗逐步恢复常态，建议关注IVD常规诊疗相关标的

2023年2月20日 行业研究 国内疫后诊疗逐步恢复常态，建议关注IVD常规诊疗相关标的 ——医药生物行业跨市场周报（20230219） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌0.07%，跑赢沪深300指数1.67pp，跑赢创业板综指2.65pp，排名8/31，表现较好；2）港股恒生医疗健康指数上周收跌4.31%，跑输恒生国企指数2.42pp，排名11/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，科州药物的妥拉美替尼胶囊的NDA申请新进承办；正大天晴的TQB3473片的IND申请新进承办；康方生物的AK127注射液、康诺亚的CM326注射液的临床申请新进承办。复星医药的Tenapanor Hydrochloride片、康方生物的AK111注射液正在进行三期临床；石药集团的盐酸阿姆西汀片正在进行二期临床；先声药业的SIM-237注射液、天广实的MBS303注射液正在进行一期临床。 本周观点：国内疫后诊疗逐步恢复常态，建议关注IVD常规诊疗相关标的。根据国外经验，在疫情高峰后预计经过两个月，即今年2月至3月国内医院诊疗量预期将逐渐复苏至疫情高峰前的常态化水平。2022年疫情反复，医院常规诊疗 量的下降对IVD常规业务造成较大的影响，包括用于肝功、肾功等常规项目检测的生化诊断；用于术前8项、肿瘤、甲功等项目检测的免疫诊断，以及用于肝炎、优生优育、肿瘤等检测的分子诊断等。在院端常规诊疗需求恢复大趋势之下，生 化诊断、免疫诊断、分子诊断等IVD细分领域的常规检测将直接受益。建议关注生化诊断龙头九强生物、免疫诊断龙头迈瑞医疗、安图生物、以及肿瘤分子诊断龙头艾德生物、睿昂基因等。 2023年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线 随着疫情常态化，医药需求持续不减，我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）、海创药业-U、康诺亚-B（H）。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 EPS（元）PE（X）投资评 证券代码公司名称股价（元） 21A22E23E21A22E23E级 002675.SZ 东诚药业 18.42 0.19 0.47 0.61 97 39 30 买入 600587.SH 新华医疗 28.59 1.37 1.41 1.72 21 20 17 买入 600129.SH 太极集团 34.32 -0.94 0.58 1.03 NA 60 33 买入 000538.SZ 云南白药 56.8 2.19 1.92 3.09 26 30 18 增持 688301.SH 奕瑞科技 416 6.67 8.67 11.48 62 48 36 买入 688356.SH 键凯科技 176.05 2.93 3.3 4.33 60 53 41 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 318.98 6.58 7.97 9.63 48 40 33 买入 9995.HK 荣昌生物-B 48.29 0.57 -1.97 -1.12 85 NA NA 买入 688331.SH 荣昌生物 79.62 0.57 -1.97 -1.12 141 NA NA 买入 688302.SH 海创药业-U 52.5 -4.12 -4.11 -4.67 NA NA NA 买入 688046.SH 药康生物 27.92 0.35 0.45 0.65 80 62 43 增持 2162.HK 康诺亚-B 57.95 -54.08 -1.87 -2.15 NA NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 178.88 1.96 2.2 2.82 91 81 64 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-02-17；汇率按1HKD=0.87474CNY换算 医药生物 增持（维持） 作者分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江liyijiang@ebscn.com联系人：叶思奥yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com联系人：张杰zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -24% 02/2205/2208/2211/22 医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报创新药提质扩容、医院诊疗恢复，看好创新药械及医疗服务——医药生物行业跨市场周报 （20230205）（2023-02-06） 医药生物 目录 1、行情回顾：药店和中药领涨，医药表现强于大盘3 2、本周观点：国内疫后诊疗逐步恢复常态，建议关注IVD常规诊疗相关标的5 3、行业政策和公司新闻7 3.1、国内医药市场和上市公司新闻7 3.2、海外市场医药新闻8 4、上市公司研发进度更新9 5、一致性评价审评审批进度更新10 6、沪深港通资金流向更新12 7、重要数据库更新13 7.1、2022M1-11基本医保收入同比增长7.7%13 7.2、1月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升14 7.3、22M1-M9多地疫情较为严重，医疗机构诊疗总人次明显降低14 7.4、1月抗生素价格基本稳定，心脑血管原料药价格涨跌不一15 7.5、22M1-12医药制造业收入同比下滑17 7.6、一致性评价挂网19 7.7、耗材带量采购19 8、医药公司融资进度更新19 9、本周重要事项公告19 10、风险提示20 附录21 1、行情回顾：药店和中药领涨，医药表现强于大盘 整体市场情况（2.13-2.17） 1）A股：医药生物（申万，下同）指数下跌0.07%，跑赢沪深300指数1.67pp，跑赢创业板综指2.65pp，在31个子行业中排名第8，表现较好，主要因药店政策利好、国内新冠二次感染预期，药店和中药领涨。 2）港股恒生医疗健康指数上周收跌4.31%，跑输恒生国企指数2.42pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第11位。 分子板块来看： A股：涨幅最大的是线下药店，上涨7.78%，主要是定点药房纳入门诊统筹， 院内处方外流加速实质推进；跌幅最大的是医疗研发外包，下跌5.75%，主要是震荡回调。 H股：医疗保健提供商与服务涨幅最大，为0.84%；生物科技Ⅲ跌幅最大，为7.59%。 个股层面： A股：德源药业涨幅最大，上涨38.62%，主要因公司2022年业绩超预期，估值较低进行修复；诺诚健华跌幅最大，下跌20.43%，主要因渤健退还奥布替尼全球权利。 H股：满贯集团涨幅最大，达35.42%；诺诚健华-B跌幅最大，达34.99%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（2.13-2.17） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（2.13-2.17） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（%，2.13-2.17）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%，2.13-2.17 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 图5：美国医药中资股涨跌幅情况（%，2.13-2.17） 资料来源：Wind，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（2.13-2.17） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 德源药业 38.62 22年业绩超预期，估值修复 1 诺诚健华 (20.43) 渤健退还奥布替尼全球权利 2 博济医药 30.82 加速中药创新药研发政策，中药CRO 概念 2 亚虹医药 (12.89) 冲高回落 3 上海凯宝 24.38 二次感染预期 3 欧林生物 (12.34) 冲高回落 4 特一药业 24.15 蒙脱石散概念，二次感染预期 4 海泰新光 (12.19) 震荡回调 5 方盛制药 21.47 加速中药创新药研发政策；蒙脱石散 概念，二次感染预期 5 安必平 (10.07) 冲高回落，股东减持计划公告 6 药易购 20.42 院内处方外流 6 康龙化成 (9.62) 震荡回调 7 康缘药业 19.57 加速中药创新药研发政策；蒙脱石散 概念，二次感染预期 7 奕瑞科技 (9.30) 震荡回调 8 振东制药 19.30 二次感染预期 8 华大智造 (9.02) 震荡回调 9 亨迪药业 19.26 布洛芬概念，二次感染预期 9 百克生物 (9.00) 震荡回调 10 贵州三力 18.77 中药概念，二次感染预期 10 睿昂基因 (8.97) 冲高回落 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2022.11以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（%，2.13-2.17） 排序 证券代码 证券简称 涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 跌幅（%） 1 3390.HK 满贯集团 35.42 1 9969.HK 诺诚健华-B -34.99 2 1726.HK HKEHOLDINGS 24.39 2 8513.HK 官酝控股 -22.22 3 0719.HK 山东新华制药股份 23.97 3 8161.HK 医汇集团 -21.11 4 1789.HK 爱康医疗 20.28 4 6978.HK 永泰生物-B -15.87 5 3886.HK 康健国际医疗 16.95 5 2389.HK 北控医疗健康 -15.32 6 8379.HK 汇安智能 15.45 6 3839.HK 正大企业国际 -14.71 7 8176.HK 超人智能 14.29 7 0673.HK 中国卫生集团 -14.29 8 6826.HK 昊海生物科技 11.17 8 8143.HK 金威医疗 -13.64 9 1526.HK 瑞慈医疗 11.11 9 1931.HK 华检医疗 -12.81 10 1858.HK 春立医疗 10.94 10 0932.HK 顺腾国际控股 -12.26 资料来源：WInd、光大证券研究所 2、本周观点：国内疫后诊疗逐步恢复常态，建议关注IVD常规诊疗相关标的 参考海外国家经验，国内疫后诊疗需求恢复常态可期。参考英国经验，根据NHS数据，英国疫情分别于2021年1月和2022年1月达到高峰，门诊就诊人数随确诊人数上升而呈现下降趋势，在高峰后两个月内逐渐恢复至疫情高峰前水平， 后续维持相对平稳。英国这两次疫情期间，门诊就诊人数的变动趋势基本一致。自国内疫情防控政策调整，国内多地疫情基本于2022年12月达到峰值，预计 经过两个月，今年2月至3月国内医院诊疗量预期将逐渐复苏至疫情高峰前的常态化水平。 图6：2020年1月-2022年11月英国新冠确诊人数和门诊就诊人数（万人） 资料来源：英国NHS，光大证券研究所 各地基本度过本轮疫情感染高峰，常规诊疗量正逐渐恢复。2023年1月14日，国家卫健委医政司司长焦雅辉在中国国务院联防联控机制新闻发布会表示，从门 诊情况来看，全国整体呈现出正常诊疗正在逐步恢复态势。自此开始，上海、北京、广东等地逐步开始恢复常态化诊疗。 地区发布日期来源重点内容 表3：近期部分地区医院常规诊疗数量恢复情况预计 2023-