汽车与零部件行业周报：销量增长有望恢复，看好后续行情

证销量增长有望恢复，看好后续行情 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.02.13-02.17） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.02.13-2023.02.17），申万汽车行业下跌-1.92%，表 告行业:汽车 现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第18。分子板块看，摩托车 日期: 2023年02月19日 及其他涨幅最大，乘用车跌幅最大。摩托车及其他上涨1.33%，商用 车上涨1.12%，汽车服务下跌1.44%，汽车零部件下跌2.02%，乘用 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.com 车下跌2.81%。 核心观点&数据 国内市场： SAC编号: S0870521090002 受燃油车免购置税、新能源汽车补贴政策退出，叠加年底冲量和春节 分析师: 王琎 因素影响，据中汽协数据，2023年1月国内汽车销量164.9万辆，环比- Tel: 021-53686164 35.5%，同比-35%。其中，国内新能源汽车销量40.8万辆，同比- E-mail: wangjin@shzq.com 6.3%，环比-49.9%，渗透率为24.7%。我国汽车出口量持续增长。据 SAC编号: S0870521120003 中汽协数据，2023年1月中国汽车出口30.1万辆，同比+30%；其中， 联系人: 马雨池 乘用车出口25万辆，同比+36%。新能源汽车出口8.3万辆，同比 Tel: 021-53696139 +48%。 E-mail: mayuchi@shzq.com 海外主要市场： SAC编号: S0870122010004 1）欧洲市场：本周欧洲议会通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，协议目标2035年在欧盟27国范围内停售新的燃油轿 行最近一年行业指数与沪深300比较 业 车和小货车，欧洲新能源车市场长期向好趋势不变。受传统季节性淡季以及部分国家激励措施削减与需求透支的影响，据各国车协数据， % % 02/2205/2207/2209/2212/2202/23 周16% 报11% 6 1 -5% -10% -15% -21% -26% 相关报告： 汽车沪深300 欧洲七国2023年1月电动车销量合计10.4万辆，同比-9%，环比-70%；合计渗透率为20%，同比基本持平。 2）美国市场：本周拜登政府发布新规，要求联邦政府资助的电动汽车充电桩必须在美国生产，且从2024年7月起55%的充电桩成本需要来自美国零部件，并要求特斯拉将向其他汽车型号开放充电服务。新规有望更好推动美国充电基础设施建设，加速美国电动车销量增长与渗透率提升。据Marklines，2023年1月，美国新能源汽车销量10.2万辆，同比+65%；渗透率为9.6%，同比+3.6pct。 原材料价格： 整体较历史高位呈现回落趋势，短期部分原材料价格略有小幅上涨。 据Wind数据，2月10日钢材、铝材、橡胶、塑料粒子价格较1月20日变 《智能化国产化共振，引领高β细分赛道》 ——2023年01月19日 动+0.1%~+0.8%、+2.9%、-3.0%~+8.0%、+0.4%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分 反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，其中新能源车保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零 部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 行业周报 公司名称 股价 2/17 EPS 22E23E PE投资 24E22E23E24EPB评级 比亚迪 (002594) 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 271.665.589.6213.4948.6828.2420.147.71买入 22.250.100.501.27222.5044.5017.526.65买入 16.220.410.560.7339.5628.9622.222.80买入 46.981.061.732.4544.3227.1619.184.12增持 60.820.912.273.4766.8426.7917.535.35买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：新能源汽车10 3.1汽车销量：1月国内汽车销量同比-35%，出口同比+30% .............................................................................................10 3.2新能源汽车销量：1月国内新能源汽车销量同比-6.3%11 3.3原材料价格：整体较历史高位呈现回落趋势13 4行业动态14 5新车上市14 6公司动态15 6.1重要公告15 6.2融资动态15 6.3股东大会15 6.4解禁动态16 7风险提示16 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）8 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）9 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）9 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）9 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）9 图10：1月中国汽车销量164.9万辆，同比-35%10 图11：1月中国乘用车销量146.9万辆，同比-33%10 图12：1月中国商用车销量18万辆，同比-48%10 图13：1月中国汽车出口30.1万辆，同比+30%11 图14：1月中国新能源车出口8.3万辆，同比+48%11 图15：1月中国新能源汽车销量40.8万辆，同比-6.3%11 图16：1月中国新能源汽车渗透率为24.7%11 图17：1月欧洲七国新能源汽车销量同比-9%12 图18：1月欧洲七国新能源汽车渗透率20%12 图19：1月美国新能源汽车销量10.2万辆，同比+65%12 图20：1月美国新能源汽车渗透率9.6%，同比+3.6pct12 图21：国内钢材价格指数（元/吨）13 图22：国内铝锭价格指数（元/吨）13 图23：国内橡胶价格指数（元/吨）13 图24：国内聚丙烯价格指数（元/吨）13 表 表1：1月比亚迪新能源汽车销量领先11 表2：行业动态14 表3：本周上市新车（2023.2.13-2023.2.17）14 表4：近期重要公告15 表5：近期可转债预案更新（2023.2.13-2023.2.17）15 表6：近期股东大会信息（2023.2.20-2023.2.24）15 表7：近期股份解禁动态（2023.02.20-02.24）16 1核心观点 国内终端销量： 受燃油车免购置税、新能源汽车补贴政策退出，叠加年底冲量和春节因素影响，据中汽协数据，2023年1月国内汽车销量 164.9万辆，环比-35.5%，同比-35%。其中，国内新能源汽车销量40.8万辆，同比-6.3%，环比-49.9%，渗透率为24.7%。我国汽车出口量持续增长。据中汽协数据，2023年1月中国汽车出口 30.1万辆，同比+30%；其中，乘用车出口25万辆，同比+36%。新能源汽车出口8.3万辆，同比+48%。 海外主要市场终端销量： 1）欧洲市场：受传统季节性淡季以及部分国家激励措施削减与需求透支的影响，据各国车协数据，欧洲七国2023年1月电动车销量合计10.4万辆，同比-9%，环比-70%；合计渗透率为20%，同比基本持平。本周，欧洲议会通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，协议目标2035年在欧盟27国范围内停售新的燃油轿车和小货车。欧洲新能源车市场长期向好趋势不变。 2）美国市场：据Marklines，2023年1月，美国新能源汽车销量10.2万辆，同比+65%；渗透率为9.6%，同比+3.6pct。本周，拜登政府发布新规，要求联邦政府资助的电动汽车充电桩必须在美国生产，且从2024年7月且55%的充电桩成本需要来自美国零部件，并要求特斯拉将向其他汽车型号开放充电服务。新规有望更好推动美国充电基础设施建设，加速美国电动车销量增长与渗透率提升。 原材料价格： 整体较历史高位呈现回落趋势，短期部分原材料价格略有小幅上涨。据Wind数据，2月10日钢材、铝材、橡胶、塑料粒子价格较1月20日变动+0.1%~+0.8%、+2.9%、-3.0%~+8.0%、 +0.4%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，结构上看，新能源车保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2023.02.13-2023.02.17），申万汽车行业下跌-1.92%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第18。万得全A收于5110点，下跌88点，-1.70%，成交49416亿元；沪深 300收于4035点，下跌72点，-1.75%，成交11838亿元；创业 板指收于2449点，下跌96点，-3.76%，成交11577亿元；汽车收于5832点，下跌114点，-1.92%，成交1921亿元，弱于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第18， 总体表现位于中游。 -1.92% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.02.13-2023.02.17），摩托车及其他涨幅最大，乘用车跌幅最大。摩托车及其他上涨1.33%，商用车上涨1.12%，汽车服务下跌1.44%，汽车零部件下跌2.02%，乘用车下跌2.81%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.02.13-2023.02.17），涨幅前五的个股分别为艾可蓝20.65%、新坐标18.48%、永安行16.36%、中国重汽14.38%、久祺股份14.10%；跌幅前五的个股 分别为菱电电控-10.37%、嵘泰股份-10.85%、德宏股份-11.73%、德尔股份-14.92%、奥联电子-15.73%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 1.33% 1.12% -1.44% -2.02% -2.81% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年2月17日，汽车行业PE-TTM 为33.97，较上周下跌0.66。 汽车子板块估值水平：截至2023年2月17日，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为31.92、151.1、32.35、34.84、33.21。过去一周（2023.02.13- 2023.02.17）乘用车板块下跌0.92、商用车板块上涨2.55、汽车零部件板块下跌0.67、汽车服务板块下跌0.49、摩托车及其他板块上涨0.43。 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）图5：