饰品：1月培育钻毛坯进口环比+19%，中游补库持续修复

印度钻石珠宝进出口数据跟踪：1月培育钻石毛坯进口环比+19% 2023年1月，印度培育钻石毛坯进口额为1.32亿美元，同比下降13.72%，环比增长18.72%；培育钻石裸钻出口额为1.03亿美元，同比下降15.45%，环比增长0.76； 2023年1月，印度天然钻石毛坯进口额为8.17亿美元，同比下降32.69%，环比下降46.40%；天然钻石裸钻出口额为14.45亿美元，同比下降29.50%，环比增长13.78%。 培育钻进出口端渗透率走高： 2023年1月，印度培育钻石进口端渗透率为13.93%，同比+2.72pct；出口端渗透率为6.66%，同比+1.05pct。 培育钻进出口端金额总量同比下滑14%~15%，考虑2023.1较2022.1毛坯/裸钻价格降幅明显，培育钻数量上增长应更多，渗透率仍在快速提升。中游经过9-10月库存去化后，培育钻毛坯进口环比持续恢复；美国钻石市场基数大、韧性强，年轻群体更多转向培育钻消费，12月旺季后需求仍然稳定。 投资建议：国内毛坯价格目前稳健，头部公司加大产能建设投入业绩高增。 印度中游补库需求下培育钻毛坯进口环比持续恢复，中国作为第一大生产国将持续受益。展望2023年，培育钻毛坯产品价格将进一步分化，生产效率高、产品品级优的厂商业绩弹性更大 。 建议关注HTHP产能龙头力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ），以及CVD即将放量贡献增量业绩的四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）、沃尔德（688028.SH）。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、企业产能投放不及预期。 12023年1月印度培育钻石毛坯进口环比+19% 12月旺季后下游需求稳定，中游补库毛坯进口环比持续改善。据GJEPC统计数据，2023年1月，印度培育钻石毛坯进口额为1.32亿美元，同比下降13.72%，环比增长18.72%；培育钻石裸钻出口额为1.03亿美元，同比下降15.45%，环比增长0.76；2023年1月，印度天然钻石毛坯进口额为8.17亿美元，同比下降32.69%，环比下降46.40%；天然钻石裸钻出口额为14.45亿美元，同比下降29.50%，环比增长13.78%。 图1.1月印度培育钻石毛坯进口同比-14%，环比+19% 图2.1月印度培育钻石裸钻出口同比-15%，环比+1% 图3.1月印度天然钻石毛坯进口同比-33%，环比-46% 图4.1月印度天然钻石裸钻出口同比-30%，环比+14% 培育钻进出口价跌量升，进口端渗透率增幅明显。据GJEPC数据，2023年1月，印度培育钻石进口端渗透率为13.93%，同比+2.72pct；出口端渗透率为6.66%，同比+1.05pct。培育钻进出口端金额总量同比下滑14%~15%，考虑2023.1较2022.1毛坯/裸钻价格降幅明显，培育钻数量上增长应更多，渗透率仍在快速提升。中游经过9-10月库存去化后，培育钻毛坯进口环比持续恢复；美国钻石市场基数大、韧性强，年轻群体更多转向培育钻消费，12月旺季后需求仍然稳定。 图5.1月印度培育钻石进口/出口渗透率分别为13.93%/6.66% 培育钻石进口端渗透率=培育钻石进口额/（培育钻石进口额+天然钻石进口额）培育钻石出口端渗透率=培育钻石出口额/（培育钻石出口额+天然钻石出口额） 2投资建议&风险提示 2.1投资建议 国内毛坯价格目前稳健，头部公司加大产能建设投入业绩高增。印度中游补库需求下培育钻毛坯进口环比持续恢复，中国作为第一大生产国将持续受益。展望2023年，培育钻毛坯产品价格将进一步分化，生产效率高、产品品级优的厂商业绩弹性更大。建议关注HTHP产能龙头力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ），以及CVD即将放量贡献增量业绩的四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）、沃尔德（688028.SH）。 2.2风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、企业产能投放不及预期。