Livent 2022Q4业绩交流会议纪要20230214-调研纪要

Livent2022Q4业绩交流会议纪要 Livent2022Q4业绩交流会议纪要 时间：2023年2月14日 公司参会者： PaulGraves-总裁兼首席执行官GilbertoAntoniazzi-首席财务官DanielRosen-投资者关系 机构参与者：SteveRichardson-EvercoreISIChrisKapsch-LoopCapitalMarkets KevinMcCarthy-VerticalResearchPartnersDavidDeckelbaum-CowenandCompanyChristopherParkinson-Mizuho MatthewDeYoe-BankofAmericaJoelJackson-BMOCapitalMarketsPavelMolchanov-RaymondJames 一、公司介绍主持人： 大家下午好欢迎参加LiventCorporation2022年第四季度财报电话会议。在整个会议期间，所有线路都将处于只听模式。演讲者演讲结束后，将进行问答环节。现在我将把会议交给LiventCorporation的投资者关系主管DanielRosen先生。Rosen先生，您可以开始了。 DanielRosen：大家晚上好，欢迎参加Livent的第四季度和2022年全年业绩电话会议。今天和我一起的还有总裁兼首席执行官PaulGraves；首席财务官GilbertoAntoniazzi。 财报的幻灯片和财报可在我们网站的“投资者关系”部分找到。在我们完成近况介绍之后，Paul和Gilberto将回答你们的问题。鉴于今天电话会议的参与者数量，我们要求每个电话会议的参与者最多只能提出一个问题和一个追加问题。我们很乐意在电话会议后回答任何其他问题。 PaulGraves： 谢谢Daniel，大家晚上好。Livent在第四季度继续保持强劲表现，并以创纪录的财务业绩结束了2022年全年。2022年调整后EBITDA为3.67亿美元，是2021年的5倍多。在此基础上，我们预计2023年将产生更高的盈利能力。这是由于我们的锂产品组合的平均销售价格进一步上涨，以及阿根廷扩产的第一阶段于年内上线将带来的销量增加。我们预计从今年下半年开始，2023年销量将增长约20%。这意味着调整后的EBITDA指引范围为5.1亿美元至5.8亿美元，按中值计算同比增长约50%。随着2024年及未来几年的在线业务量增加，我们预计Livent的收入增长、盈利能力和现金流将进一步增强。 在我详细介绍2023年和其他重点领域之前，我将把电话转交给Gilberto，讨论我们的第四季度和2022年全年业绩以及我们宣布的2023年财务指引。 GilbertoAntoniazzi： 大家晚上好。转向幻灯片4。Livent报告称，第四季度收入为2.19亿美元，调整后EBITDA为1.08亿美元，经调整后每股摊薄收益为0.40美元，虽然与2021同期相比大幅上升，但与第三季度相比，业绩大致持平。 正如我们上次的财报电话会议所强调的那样，较大比例的销售是以较低的固定价格交付给客户的旧合同，导致了负面的组合影响。 2022年全年收入为8.3亿美元，调整后EBITDA为3.67亿美元，调整后每股摊薄收益为1.40美元，均为公司历史最高纪录。收入同比增长93%，所有锂产品的平均销售价格较高，足以抵消与2021年相比 略有下降的销量。销量差异主要是由于氯化锂销量下降，以及有能力支持我们在2023年启动新的碳酸锂和氢氧化锂生产装置的库存。 调整后的调整后EBITDA位于指导范围的上限，同比增长5倍以上。较高的平均销售价格很容易抵消运营成本的增加。尽管所有锂产品的定价都很高，但我们的氢氧化锂和碳酸锂产品中的非合同部分的改善最为显著。 丁基锂和高纯金属业务的定价优势也很明显，我们与大多数客户成功地从年度定价转变为月度定价。我们的丁基锂业务增长到我们全年总收入的大约三分之一。我们预计这将继续成为公司的一项重要且有利可图的业务。 Livent2022年的总资本支出为3.27亿美元，符合我们的指引，比2021年有所增加，反映了我们在多个扩张项目中取得的进展。我们的资产负债表和整体流动性仍然非常强劲。截至2022年末，我们的现 金为1.89亿美元，5亿美元的循环信贷额度没有提取。这个循环信贷在2022年增加了1亿美元，并延长了五年，直到2027年。 我们目前的现金状况，我们利用信贷工具的能力，以及从更高的销量和持续的定价中获得现金的强劲前景，使我们对我们为产能扩张提供内部资金的能力继续充满信心。 现在让我介绍一下幻灯片5上的2023年财务指引。Livent预计财务业绩将再次大幅改善，推动2023年创纪录的业绩。Livent预计全年收入在10亿美元至11亿美元之间。调整后的EBITDA为5.1亿美元至5.8亿美元。与2022年相比，中位数水平分别增长约30%和50%。我们的指引基于我们锂产品组合的更高销售量和更高平均销售价格，部分被更高的预期成本所抵消。 我们在幻灯片6中进一步强调了其中一些关键驱动因素。Livent预计销售量将比2022年增加20％，即大约4000吨，这一增长将主要以氢氧化锂销售的形式体现，并由我们即将上线的首阶段扩张推动。我们在阿根廷的第一个10,000吨碳酸锂扩建项目已基本完成，正在启动。我们预计，2023年下半年，该扩建项目的产品可供商业化出售。 今年的增量产量将主要用于我们在北卡罗来纳州Bessemer市的5,000吨氢氧化锂新生产线，该生产线已于去年年底完工。有了这个新部门，Livent仍然是美国最大的氢氧化锂生产商，国内产能为15,000吨，是目前中国以外为数不多的氢氧化锂生产企业之一。 我们还预计2023年的定价会有显著改善，我们的锂产品组合的平均销售价格会更高。Paul将在不久后更详细地介绍我们每种锂产品和我们客户的特定情况。然而，需要强调的是，我们的指导意见并不依赖于锂市场价格从当前水平上涨。正如我们过去所说，考虑到Livent合同的性质，我们预计在广泛的市场情景下，我们的平均销售价格将在2023年继续上涨。 同时，我们预计2023年的成本会有所提高，但不足以抵消预期的利润率进一步改善。成本上升的最大驱动因素是阿根廷的特许权使用费、新生产装置的调试成本以及广泛的通货膨胀压力。就特许权使用费而言，这一增长是由于2023年的平均预期锂参考价格高于上一年。需要明确的是，我们计算特许权使用费的基础百分比没有变化，参考价格基于阿根廷和智利的平均出口价格。对于调试成本而言，最初以较低的产能利用率运营新工厂会带来效率低下的问题，我们预计这种影响是暂时的。我们还继续看到原材料（如纯碱）、能源和劳动力的成本上升，尽管与2022年的水平不同。 最后，我想为其他财务指标提供2023年的指导范围。Livent预计折旧和摊销将在4,600万美元至5,200万美元之间，这比2022年上升了一步，因为新产品上线后，与该产品相关的资本投资将开始贬值。我 们预计Livent调整后的税率为16%至19%。这反映了自独立上市公司分拆以来，由于我们不断发展的业务组合以及内部公司结构的调整，我们的业务持续改善。 Livent2023年的资本支出预计为3.25亿美元至3.75亿美元，略高于2022年，并将由调整后的运营现金支持，规模为3.6亿美元至4.4亿美元。我现在将电话转回Paul，为我们2023年的指引以及我们如何为未来一年定位提供一些额外的说明。 PaulGraves： 在幻灯片7中，我们希望为如何思考Livent对2023年平均销售价格的预期提供一个框架。如前所述，我们预计2023年将增加约4,000吨LCE，其中大部分将以氢氧化锂的形式体现。 您可以看到，我们大约70%的销量都有固定的定价条款，这些条款已经为2023年设定。有许多客户属于这一群体，其中一些客户仍在旧合同下得到支持，另一些客户在2022年底左右达成协议，定价更能反映当前市场状况。我们已经同意在2023年全年为每个客户单独制定固定价格，并且这些都是照 付不议的承购，所以我们对这些销量的平均预期价格上涨约40%充满信心。这使我们能够在锁定2023年有吸引力的价格和保持全年上涨之间取得平衡。为清楚起见，我们今天只有一份固定数量的合同，该合同已经确定了2024年的价格，其余合同数量受价格上涨或基于市场的价格结构的影响。 我们的一部分寻求成本可预测性的客户继续首选年度固定价格，特别是管理他们自己的预算流程。我们独立地接触每一位客户，并愿意与我们的战略客户合作，以在这些多变且不可预测的价格环境中平衡我们的需求。因此，如果市场价格继续高于我们的平均销售价格，我们预计明年这部分销量的定价将进一步上涨。在一些不同的可变定价结构下，剩余的氢氧化锂和碳酸锂销量较小，大约占我们预计2023年出售的LCE的20%，通常每月进行调整。 在可变定价领域，我们对市场价格的敞口最大。我们预计2023年这部分销量的平均销售价格将略有上涨，这主要是因为我们在去年第一季度看到的价格水平低得多，这拖累了我们2022年的平均售价。考虑到这一点，而且在第四季度，基于市场的定价在我们上一季度的整体销售额中所占比例较低，这意味着即使市场价格回落，公司仍可能实现同比更高的平均销售价格当前水平。此外，虽然很多人关注中国现货市场的走势，但这并不能反映整个市场，正如你在研究智利、阿根廷、日本和韩国等国家的各种进出口数据时所看到的那样。 最后，我们将在其他专业领域采用可变定价，主要由我们的丁基锂和高纯度金属业务组成。到2023年，它占我们预期LCE的约3,000公吨，但占我们总收入的30%。我们预计该产品组合的平均销售价格在2023年同比大致持平。虽然这些数量也受到每月定价变化的影响，但它在很大程度上被结构化为锂金属投入成本变化的传递，这意味着营业利润率比收入变化可能表明的更稳定。 在幻灯片8中，我想强调Livent在2023年的期望。首先，在2022年创纪录的一年之后，公司的财务表现依然强劲。2023年将是Livent将在接下来的几年中看到增量收益的第一年，多年扩张性投资带来的产量增长。正如Gilberto提到的，我们预计2023年调整后的EBITDA将增长50%，处于我们指引的中位，此时许多投资者关注的是中国现货价格近期回落的潜在影响。 随着我们各项扩张计划的进行，Livent的产量将在2024年和未来几年继续增加，并将成为未来财务增长的重要驱动力。这将显著增加公司的现金流，在更广泛的定价假设下更加平衡。其次，我们仍按计划完成所有已宣布的产能扩张。我们预计将在2023年底之前完成在阿根廷的第二个10,000吨碳酸锂扩建，预计在2024年初投产。截至2023年底，我们预计铭牌碳酸锂产能是2022年的两倍，接近 40,000公吨。 在阿根廷以外，在中国浙江省的一个新地点开始建设一个15,000吨的氢氧化锂工厂。该工厂预计将于2024年实现首次商业化生产，届时我们的全球氢氧化锂总产能将增至45,000吨。到2024年以后，Livent将继续推进阿根廷额外计划的碳酸锂扩张阶段的工程和评估工作，以及包括低品位锂回收能力在内的额外氢氧化锂扩张。我们希望在今年晚些时候分享所有这些方面的更多细节。 Livent计划在本月底与我们的10-K文件一起发布资源和储量报告。这将是Livent首次发布资源和储量报告，但它有数十年历史运营数据的支持。该报告将使投资者、利益相关者和其他利益相关方能够评估我们在SalardelHombreMuerto的运营规模和成本结构，以及我们如何以可持续的方式支持我们的扩张计划。最后，我们想提供有关NemaskaLithium的最新信息，这是一个完全集成的氢氧化锂项目，位于加拿大魁北克，Livent拥有该项目50%的股权。 转到幻灯片9，我们为Nemaska锂业的商业生产提供了关键里程碑的时间表。该项目已进入详细工程设