2022年转债回眸：宏观扰动、倒N型走势与困境反转机会

2022年转债回眸：宏观扰动、倒N型走势与困境反转机会 YY团队2023/2/7 摘要 2022年，在国内疫情反复、地产冲击、俄乌冲突、欧美通胀压力、美联储 加息5大宏观扰动下，股市走弱，形成熊市级别的大调整，全年一波三折；债券市场整体流动性宽松，利率处于底部震荡状态，未形成趋势性行情；信用债经历了从资产荒到理财赎回冲击；转债估值以被动拉升、压降为主，高估值贯穿全年。 在这四大因素共同作用下，2022年转债面临着“股弱、券贵、赎回”三大挑战，年内历经两轮大调整，呈现“下行-反弹-再回落”的倒N型走势。 对2022年转债走势、行业轮动、因子表现、个券机会、供需情况、监管等维度进行复盘，带给了我们一些新视角： 1、股市下跌环境中，中低价、低估值、平衡型、大盘、高流动等偏防守因子表现更优。 2、平衡型转债无论是上涨还是下跌区间，表现均优于偏股型，具有极强的性价比。 3、龙净、祥鑫等典型的困境反转标的具有较高挖掘价值。 4、2022年转债到期兑付首次突破3只（九州、济川、广汽、海印、洪涛5只），到期兑付数/退出数达9%，到期兑付成为新的风险点。 5、2022年转债供给增速放缓。 6、转债新规落地，过度炒作得到抑制，转债市场逐步走向规范化。 总体而言，2022的转债市场是艰难的，但回首2022，带来的择券、择时等新知识依然不少。回首，再前行。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信：