豆油周报：天气影响叠加需求回暖，豆油震荡反弹

和合期货豆油周报（20230213-20230217） ——天气影响叠加需求回暖，豆油震荡反弹 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周豆油期货价格震荡上涨。原料方面，阿根廷大豆产区天气风险依然存在，使得美豆价格大幅收高，然而巴西大豆丰产压力逐步释放，使得美豆承压收跌。供应方面，本周国内油厂开机率继续回升，基本恢复至节前较高水平，产能相应有所增加。需求方面，巴西或从4月份开始将提高生物柴油的掺混比例提升至15%，加大豆油工业需求，对豆油价格形成利多；但印度停止免税进口毛豆油的政策，又对豆油消费形成一定抑制。国内方面，需求有一定回暖，下游贸易商补货情况逐步好转。综上，预计下周豆油期货仍以区间内震荡为主，现货价格或将小幅走高。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内外基本面分析.................................- 5 - 2.1国内大豆维稳，美豆小幅下跌....................- 5 - 2.2进口大豆港口库存小幅回升，美豆销售增加........- 6 - 2.3消费需求好转，国内油厂开机率恢复至节前高位....- 7 - 2.4美国NOPA月报数据情况.........................- 8 - 三、马棕产量开始增加，出口较上月同期有所减少.........- 9 - 四、后市展望..- 9 - 五、风险点..- 10 - 风险揭示：..- 10 - 免责声明：..- 10 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油期货价格震荡反弹，周K线收阳。豆油主力合约y2305开盘价8630元/吨，最高价8904元/吨，最低价8564元/吨，收盘价8888元/吨，较上一周上涨284，涨幅3.30%，成交量240.4.0万手，较上一周增加27.4万手，持仓量 46.7万手，较上一周增加45530手。 1.2现货行情 图一：豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 2月17日，豆油均价9580元/吨，较上周价格上涨60元/吨，涨幅0.63%。本周豆油现货价格小幅上涨。由于下游需求有所好转，现货库存保持低位，油厂挺价意愿较强，现货基差依旧坚挺。中国粮油商务网统计数据显示，截至2023 年第6周末，国内豆油现货成交量为96000吨，较上周减少300吨。 图二：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图三：豆油现货成交量 数据来源：文华财经和合期货 二、国内外基本面分析 2.1国内大豆维稳，美豆小幅下跌 本周国内大豆均价为5615元/吨，较上周价格持稳。本周中央一号文件公布， 2023年要继续鼓励大豆种植，加力扩种大豆油料，确保全国粮食产量保持在1.3万亿斤以上，并且提出完善大豆生产者补贴。该政策对现货大豆市场起到一定的提振作用。 国外方面，截至2月16日收盘，本周CBOT大豆期货连续收盘价格1526.5美分/蒲，较上周下跌16.75美分/蒲，跌幅1.09%，较上月同期下跌0.86%。本周美豆价格小幅下跌，周k线收阴。但整体仍维持在上行通道中，主要因为巴西作物产量创历史高位令价格承压。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计巴西将在2月份出口939.1万吨，低于一周前估计的969.3万吨，但是远高于1月份的94.4 万吨，也高于去年2月份的出口量911.3万吨。 图四：大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 图五：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 2.2进口大豆港口库存小幅回升，美豆销售增加 截止2023年2月16日，全国港口大豆库存为651.24万吨，较上周增加3.33 万吨，增幅0.51%，同比去年减少93.18万吨。美国农业部公布截至2月9日当周美国大豆出口净销售数据：美国2022/2023年度对中国大豆净销售28.4万吨，前一周为51.9万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售18.9万吨，前一周为5.3 万吨；2022/2023年度美国对中国大豆累计销售2982.6万吨，前一周为2954.2 万吨；对中国大豆出口装船110.7万吨，前一周为118.2万吨；对中国大豆累计 装船2679.6万吨，前一周为2568.9万吨。 图六：港口大豆库存量数据来源：Wind和合期货 2.3消费需求好转，国内油厂开机率恢复至节前高位 随着春节假期结束，截止到2月10日，国内油厂开机率大幅回升，基本恢 复至节前较高水平。上周国内大豆压榨量206万吨，比前一周增加78万吨，比 上月同期增加7万吨，同比增加140万吨，比近三年同期均值增加127万吨。近期国内各高校中小学陆续开学，市场对于豆油需求有一定程度的增加。根据中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第6周末，国内豆油库存量为84.20万吨，周环比增加1.4万吨，增幅1.67%。目前来看，餐饮消费需求恢复预期较强，整体下游备货积极性增加。但是印度将从4月1日起停止免税进口毛豆油，对豆油消费形成一定抑制。 图七：全国豆油库存量 数据来源：文华财经和合期货 图八：全国豆油压榨量数据来源：Wind和合期货 2.4美国NOPA月报数据情况 美国NOPA本周发布的月报显示，美国1月大豆压榨量三个月来首度上升，豆油库存连续上升第四个月，但是上升幅度均小于预期。NOPA成员约占美国大豆加工量的95%，上个月压榨了1.7907亿蒲式耳的大豆，比12月加工的1.7750 亿蒲式耳增长了0.8%，但比2022年1月的压榨量1.82216亿蒲式耳下降了1.8%。 截至1月31日，NOPA成员的豆油供应量增至18.29亿磅，比12月底NOPA库存的17.91亿磅增长2.1%，但比去年同期的20.26亿磅低9.7%。 本周四美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，截止2月9日当周，美国2022/2023市场年度豆油出口销售净增8300吨，较之前一周及前四周均值大幅增加，市场预估为净增0-1万吨。 三、马棕产量开始增加，出口较上月同期有所减少 据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2023年2月1-15日马来西亚棕榈油单产增加8.63%，出油率减少1.06%，产量增加3.05%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚2月1—15日棕榈油出口量为449703吨，较上月同期出口的453771吨减少0.89%。 国内方面，截至2023年2月15日，全国重点地区棕榈油商业库存约99.70万吨，周环比减少0.95万吨，减幅0.94%。 图九：国内棕榈油商业库存数据来源：Wind和合期货 四、后市展望 本周豆油期货价格震荡上涨。原料方面，阿根廷大豆产区天气风险依然存在，使得美豆价格大幅收高，然而巴西大豆丰产压力逐步释放，使得美豆承压收跌。 供应方面，本周国内油厂开机率继续回升，基本恢复至节前较高水平，产能相应有所增加。需求方面，巴西或从4月份开始将提高生物柴油的掺混比例提升至15%，加大豆油工业需求，对豆油价格形成利多；但印度停止免税进口毛豆油的政策，又对豆油消费形成一定抑制。国内方面，需求有一定回暖，下游贸易商补货情况逐步好转。综上，预计下周豆油期货仍以区间内震荡为主，现货价格或将小幅走高。 五、风险点 巴西大豆集中上市后引发的美豆价格下跌；国内需求增幅不及预期。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。