豆油周报：6月NOPA压榨报告利多叠加天气干旱，豆油触底反弹

和合期货：豆油周报（20230612-20230616） ——6月NOPA压榨报告利多叠加天气干旱，豆油触底反弹 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhua@hhqh.com.cn 摘要： 国内方面，油厂开工率以及压榨量均处于高位，豆油库存量趋于宽松，供应压力依旧存在，一定程度上压制豆油价格。另外目前处于需求消费淡季，终端油脂需放缓，下游走货状态平平，市场氛围整体偏空。国外方面，本周美联储暂缓加息，提振大宗商品，油脂跟随上涨，随后美国产区天气干旱，影响作物生产，市场担忧情绪加重，大豆大幅大涨。另外6月NOPA月度压榨报告豆油库存低于市场预期，豆油大幅上涨。综合来看，短期豆油受政策以及美豆产区干旱影响，维持反弹走势，中长期仍需关注供需情况。 目录 一、本周行情回顾..- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 4 - 2.1国内大豆价格较为稳定..- 4 - 2.2港口进口大豆库存缓慢增加..- 5 - 2.3大豆进厂量继续增加，压榨量维持高位..- 6 - 2.4国内豆油库存继续攀升..- 7 - 2.56月中国农产品供需形势分析................- 8 - 三、国外基本面情况...............................- 9 - 3.1CBOT豆油期货行情.........................- 9 - 3.2国外大豆基本面情况..- 9 - 3.3美国农业部周度出口销售报告..- 10 - 3.4美国农业部6月供需报告..- 10 - 3.5美国NOPA6月压榨报告..- 11 - 四、后市展望....................................- 11 - 五、风险点..- 11 - 风险揭示：..- 11 - 免责声明：..- 12 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油期货价格延续反弹走势，周五更是上破60日均线，周K线再度收阳。豆油主力合约y2309本周开盘价7204元/吨，最高价7706元/吨，最低价7126元/吨，收盘价7688元/吨，较上一周增加482，增幅6.69%，成交量417 万手，较上一周减少41637手，持仓量55.7万手，较上一周减少11120手。 1.2现货行情 图1：国内豆油2309期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 截止6月15日，国内一级豆油现货均价为7723元/吨，较上周价格上涨93元/吨，涨幅1.22%。上周受到美国生物柴油政策利好的因素，外盘豆油大幅反弹，带动国内豆油价格，成交量也随之增加。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第23周末，国内豆油现货成交量为170050吨，较上周增加41600吨。 图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 二、国内基本面分析 图3：豆油现货成交量 数据来源：文华财经和合期货 2.1国内大豆价格较为稳定 本周国内大豆市场价格较为平稳。截至6月15日，国内大豆均价为4774 元/吨，较上周持平。当前大豆市场暂时无太大波动。巴西大豆陆续到港，抢占大豆市场，夏季豆制品消费传统淡季需求低迷，新一年的国产大豆又扩种增产，大豆现货市场面临续跌风险。 图4：国内大豆现货平均价数据来源：Wind和合期货 2.2港口进口大豆库存缓慢增加 截止2023年6月15日，进口大豆港口库存为687.28万吨，较上周增加7.44万吨，增幅1.09%。本周进口大豆港口库存周环比有所增加。根据海关总署数据显示，2023年5月我国进口大豆数量为1202万吨，月环比增加475万吨，增幅65.50%，较上年同期增加24%，刷新历史最高纪录。主要是由于之前收到巴西收割延迟以及到港推迟、海关检疫严格通关速度缓慢等影响，使得1-4月份大豆进口量偏低，5月开始大豆正常通过到港，进口量大幅增加。根据海关总署统计，1-5月中国大豆进口总计为4231万吨，同比增长11.2%。 图5：进口大豆港口库存数据来源：Wind和合期货 图6：中国大豆月度进口数量数据来源：Wind和合期货 2.3大豆进厂量继续增加，压榨量维持高位 根据中国粮油商务网监测显示，截止6月9日，国内大豆压榨量211万吨， 周环比增加5.97万吨，同比增加48万吨，比近三年同期均值增加23万吨。预 计本周国内大豆压榨量继续保持在210万吨左右的较高水平。上周进口大豆进厂 增多，油厂大豆库存继续回升。根据中国粮油商务网监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存489万吨，周环比增加10万吨，比上月同期增加 109万吨，比上年同期减少125万吨。 图7：国内油厂大豆压榨量数据来源：Wind和合期货 2.4国内豆油库存继续攀升 根据Wind数据显示，截至第23周末，全国主要油厂豆油库存量为100.3万吨，周环比增加2.0万吨，增幅2.03%。近期大豆进厂继续增多，油厂开机率提高，豆油库存持续累积。进入6月大豆到港量继续增加，豆油长期累库趋势不改。 图8：全国油厂豆油库存量数据来源：Wind和合期货 2.56月中国农产品供需形势分析 农业农村部本月对2023/24年度中国大豆供需形势预测与上月保持一致。当前，东北产区大豆播种基本结束，播种期光温充足，出苗情况良好，后期继续关注东北地区低温降雨情况。华北、黄淮地区墒情充足，利于夏大豆播种、出苗。国产大豆需求总体稳定，南方地区逐渐进入季节性消费淡季，市场购销放缓。巴西大豆丰产，美国新季大豆播种进展顺利，全球大豆供给宽松。 本月估计，2022/23年度中国食用植物油产量2990万吨，较上月调增69万吨，主要是受国际市场油菜籽价格持续下行影响，油菜籽进口超出此前预期。截至5月底，南方油菜大部已收获完毕，近期陆续大量上市。食用植物油进口量 863万吨，较上月调增20万吨，其中菜籽油、葵花籽油进口量调增、豆油进口量调减。食用植物油消费量维持上月估计值不变。受国际油料供给延续宽松格局以及棕榈油增产影响，国际食用植物油价格大幅下跌，对国内市场传导影响加剧，本月对国内食用植物油价格不同程度下调。本月对2023/24年度食用植物油产量和消费量不做调整。 三、国外基本面情况 3.1CBOT豆油期货行情 本周CBOT豆油期货市场大幅反弹，给予国内盘一定的支撑。截止6月15日收盘CBOT豆油价格58.41美分/磅，周环比上涨5.97美分/磅，涨幅11.38%。主要由于生物柴油政策的提振，同时美联储暂缓加息；美国大豆产区干旱天气，不利于作物生长；另外美国NOPA月度压榨报告，大豆压榨量元远高于预期，同时豆油月末库存远低于预期，提振了豆油市场，使得豆油大幅反弹。 图9：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：Wind和合期货 3.2国外大豆基本面情况 截至6月15日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1387.75美分/蒲， 较上周同期上涨60.75美分/蒲，涨幅4.58%。截止6月2日，美国农业部全国 作物进展周报显示，美国大豆优良率下降3个百分点，超过业内预期的降幅。这反映出近期中西部的高温干燥天气正在对作物状况造成不利影响。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至6月11日，美国大豆播种进度为96%，上周91%，去年同期87%，五年同期均值为86%。美国大豆出苗率为86%，一周前74%，去年 同期68%，五年均值70%。大豆优良率为59%，低于上周的62%，去年同期70%。 图10：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：Wind和合期货 3.3美国农业部周度出口销售报告 本周四美国农业部周度出口销售报告显示，截止到2023年6月8日，2022/23年度迄今美国大豆出口销售总量为5165万吨，比上年同期减少14.1%，上周是同比减少14.3%，两周前是同比减少14.3%。截止到2023年6月8日，2022/23 年度美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为3103万吨，去年同期为2845 万吨。当周美国对中国装运0.76万吨大豆，之前四周的装运量也是均接近零水平。美国2022/23年度豆油净销售量为2000吨，显著低于上周，,比四周均值低了6%。当周出口量为9600吨，环比上周增加8600吨，比四周均值高出99%。 3.4美国农业部6月供需报告 美国农业部6月供需报告显示，2022/23年度美国大豆出口调低至20亿蒲， 较上月调低1500万蒲；期末库存调高1500万蒲，达到2.30亿蒲。2023/24年 度美国大豆供需数据基本未作调整。由于期初库存调高1500万蒲，期末库存从 上月预测的3.35亿蒲调高到3.50亿蒲。就全球数据而言，2022/23年度阿根廷 大豆产量调低200万吨，至2500万吨；阿根廷大豆压榨调低150万吨至3000 万吨，反映出阿根廷大豆压榨企业缺乏原材料；进口调高40万吨，达到创纪录 的870万吨；出口意外调高50万吨至380万吨。2022/23年度巴西大豆产量调 高100万吨，至1.56亿吨；出口维持9300万吨不变，压榨调高25万吨至5350万吨。6月美国2023/2024年度豆油产量预期271.45亿磅，总供应量预期294.31亿磅；总消耗量预期276亿磅，期末库存预期18.31亿磅，以上均与5月数据环比持平。 3.5美国NOPA6月压榨报告 美国全国油籽加工商协会（NOPA）本周四发布的月度压榨报告显示，2023年5月份会员企业压榨大豆1.77915亿蒲，月环比增幅2.7%，同比增幅4.0%，创下了历史同期的最高压榨纪录，远高于市场预期。同时报告显示5月31日会 员企业的豆油库存为18.72亿磅，低于4月底的19.57亿磅，但是比同比提高了5.5%。同样豆油库存远低于市场预期。 四、后市展望 国内方面，油厂开工率以及压榨量均处于高位，豆油库存量趋于宽松，供应压力依旧存在，一定程度上压制豆油价格。另外目前处于需求消费淡季，终端油脂需放缓，下游走货状态平平，市场氛围整体偏空。国外方面，本周美联储暂缓加息，提振大宗商品，油脂跟随上涨，随后美国产区天气干旱，影响作物生产，市场担忧情绪加重，大豆大幅大涨。另外6月NOPA月度压榨报告豆油库存低于市场预期，豆油大幅上涨。综合来看，短期豆油受政策以及美豆产区干旱影响，维持反弹走势，中长期仍需关注供需情况。 五、风险点 美豆产区天气情况；美联储加息；生物柴油政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。