祥鑫科技(002965)会议纪要-调研纪要

祥鑫科技会议纪要20230214Q：创业业务这一块，公司合作的汽车厂商非常多，未来在这一块还有哪些重大产业？A：今年定点就是比亚迪。 以前是自主品牌多→今年争取在合资品牌（丰田、广丰、一丰、广本、日产）多拿份额，措施：多接项目、抢订单。合资品牌，像广本，拿到的项目大概5~600元；自主品牌，像埃安，能拿到3000元左右。 Q：产能利用率？ A：90%以上Q：抢订单需要扩产？A：需要扩产。 因为从定点到交付有个时间差：合资品牌1~2年，自主品牌6~12个月。 Q：去年扩增的产能？ A：发预告后就开始投入了，22年年底产能扩到了大概50亿，23年一季度末大概扩到80亿，二季度末扩到110亿。如果今年订单多，还会再扩。 扩产能有两种方式：一是自有土地上建厂房，现在新建的在东莞麻涌，已建好主体，正在装修、设备调试。 需要大型冲床的一般是自己买地建厂房，但也有例外：墨西哥、天津是租的，因为价格不太贵，也节省时间成本；二是租厂房，在天津、广州、东莞、宜宾。 不需要特殊工艺的产品，比如车身焊接、电池托盘、储能光伏逆变器我们一般租厂房，最快1个月投产，一般3个月可以投产。 A：部分产能可共用。 比如冲床，不同客户不同产品之间是可以共用的，换模具就行了；储能光伏逆变器和通信设备产能可以切换；电池托盘，如果是同一种工艺，不同客户不同产品间3个小时可以切换完成。 我们设计产线时也考虑到这个需求。Q：多久变一次价格？A：定点的时候就确定价、量。 客户端，一个月或一个季度变一次价格，更新材料价。供应商端，就是按照上个月的采购均价确定下个月的。总体来讲，大宗材料的波动对我们的影响比较小。Q：在手订单？ A：2021年拿了160+亿订单，2022年339亿订单，3~5年交完。Q：收入情况？ A：去年收入40+亿，今年的收入目标80亿。需要几年消化订单，因为是生命周期订单。Q：今年出货情况？ A：一季度大概15~18亿，2月份的主要客户交付量比12月多（年初八开工）。Q：前两年利润率在下降。 产能上来后，利润率走向？ A：前年是因为材料涨价比较厉害。 去年有价格联动机制，在疫情原因下恢复到6%。 今年目标8%，随着产能利用率提升，有信心完成这个目标。 （正常年份利润率在9~10%）Q：2023年哪个业务增长快？毛利？ A：三部分增长都快，新能源汽车车身结构件去年10亿左右，今年30亿；动力电池箱体12亿→30亿；储能光伏逆变器5→15亿。电池箱体结构件是在手订单里最多的。 储能光伏逆变器弹性最大，已知是15亿，但可能增量更大。 毛利：新能源汽车车身结构件20%左右；动力电池箱体20%左右；储能光伏逆变器18~20%；代工10~15%。 Q：模具成本占总成本的多少？ 多少产能能够把模具的盈亏平衡过来？A：这个问题不太好回答，因为是客户付款，我们没有按这个方式算。模具分两部分：直接出口的模具和自己生产用的模具。 直接出口的模具，客户一般付定金、进度款，出口之前大概做到80~90%；自己生产用的模具客户一般付30~50%的定金，剩下的钱分摊在30万件或者在3年内。 直接出口的模具材料成本占比30~40%，内置的占60%。理论上，所有权在客户，但是在我这里用。 车企跟零部件企业的关系相对紧密，整零关系较牢固。 Q：今年内部规划？ A：今年目标订单：400亿，主要看后面情况。在手订单比较多，主要是消化在手订单。 预计明年的增量更大，因为按照之前的订单，明年要交120亿，再加上今年新接的订单。明年是在手订单交货的高峰期。 Q：未来开支？A：今年还要总投10亿左右。 明年可能还要再投10亿，要看今年接单情况。投入产出比1：3左右。 比较重的投资（像买地建厂房）之前大部分完成了，投入产出比1：2左右。Q：近两年订单暴增原因？A：一是新能源行业（车、电池、光储）增长快；二是公司战略调整：积极拥抱新能源，聚焦大客户。去年我们把储能光伏逆变器的客户跑了一遍，把电池领域前15的企业先跑一遍，争取建立合作关系。我们也不知道谁能跑出来，前10电池厂的排名也经常变动。 总的来说，得益于新能源行业的快速发展和自主品牌客户的高速发展。Q：我们基本上都在华南区域，有区域扩展的想法吗？A：也不是，我们到处都有，围绕客户做配套。 现在华南占比较大，华东的占比正在扩大。 Q：未来发展方向？A：两个大方向：一是车，包括车身、车体、电池箱体、底盘，一台车做1.5w~2w元。二是储能光伏逆变器，从结构件做到代工。 Q：购车补贴（降价）对我们的影响？A：不太感受到。Q：生命周期订单怎么理解？ A：定点时，预计多少钱、多少量、每年交多少。每个月下滚动更新的订单，基本细化到每一天。 比如，月底告诉我下个月要四万套，每天更新今天交多少。 Q：达成合同框架时有没有保证量？A：没有人保证量。 一般是，预计有多少万辆车，公摊费先付30~50%给你，其他分摊到30万辆车，如果3年内分摊不完，钱就一次性给你。 简单来讲，车厂不会跟电池厂作保证一定卖多少台车，这是一个道理。 Q：我们的产品在车企的认证周期大概多长？ 从0到1A：不好说，因为现在拿供应商代码越来越难。 像以前在合资体系里，我给丰田做二级配套十几年了，前年才拿到一级供应商资质，从小件开始做，到中件、大件、总成件，以前在这种传统车企里面特别难。 现在自主品牌崛起，打破平衡，给了民营企业更多机会去参与竞争，加入新能源行业。 Q：比亚迪供应商代码？A：如果没代码，现在拿比亚迪代码还要一年。拿到代码到有产品报价还需要一些时间。 现在是比较难，以前较容易。Q：比亚迪各产品之间有区别？A：比亚迪的话，给二部做和给十一部做是有区别的。代码已经拿到了，但是不同事业部的产品还要重新认证。Q：模具自己做？ A：大部分自己做。 有些简单的发给别人做。 模具部门有6~700人：设计、制造、加工。 A：这些年我们一直在调结构，22年新能源占比60-70%，今年新能源占90%，包括车、电池、光储。A：我们本来是华为供应商，给华为做通信设备、车载智能汽车零部件，除了模具，各种加工工具我们也做，可以给客户提供解决方案。商用光伏逆变器的结构件之前是用压铸的，会比较厚，而我们用冲压拉伸工艺的话，重量减了50%，成本也降了，因为更薄了。 我们用的是汽车工艺，一般同行不太具备这个能力。储能逆变器Q：储能逆变器今年的交货情况？ A：储能逆变器今年的交货大概是15亿，其中华为10亿，Enphase2亿，宁德时代和新能安3亿。Q：光伏逆变器占他们整套的比重？ A：结构件占他们10%左右。A：商业光伏逆变器我们做了代工和产品，户用的还没做。 我们在东莞麻涌建了5~6万平方厂房去做储能光伏逆变器的产品，从结构件做到代工，打华为品牌。合同签的结构件，同步签了代工协议。 二季度做代工测试，没问题以后就按代工来交货。储能柜Q：储能柜（315kw）的占比？A：占比很少，量还不大。 一个2w元，因为是户外的，要有三防。目前供给宁德时代和新能安。 根据他们说的，今年会起量。 跟他们签的战略合作协议里面包括了储能柜产品。 Q：底盘系统的产品？A：现在是合资公司在做。 本特勒公司是最先把热成形应用到汽车上的，我们跟他合作是想在华南建立底盘能力。在国内，本特勒有给奔驰、宝马等豪车供整个底盘。 我们做的还是结构件，未来想做整个底盘。 底盘价格：国产：6~8千一套，豪车：1~2w一套。 Q：一体化压铸进展？订单情况？ 意向客户？ A：还在研发立项阶段。 客户希望的产品是偏小一些，大概4~5千吨的这种。 车里面各种工艺都有，不会说以后全都用一体化压铸来做。现在主要的工艺还是冲压、焊接、折弯。 电池托盘中，混动（我们给欣旺达做的）的工艺是冲压焊接；纯电的有纯冲压、高强钢热成形等工艺。不一定都用压铸。 意向客户：车厂、电池厂、光储Q：一体化压铸对我们有冲击吗？会抢我们产品份额吗？ A：一是，2500+万台车不是全都我做的。 二是，特斯拉对一体化压铸比较积极，传统车型不太积极。 三是，车子里不同的零件有不同功能，这是由整车研究院来定的。不存在某种工艺的出现把其他所有工艺代替。 Q：用材不一样？A：压铸一般是用铝压铸。 用高强钢冷热冲压，已经能做到跟型材箱体差不多重量。从安全性角度，高强钢冲压更具优势，宝马就是用这个。 我们给蔚来供的车门内板，是铝件（铝冲压），在里面加了高强钢的加强板，主要是安全防护。 Q：与合作公司的分工？A：他主要负责技术，我们负责客户、质量、市场。大家目标一致。 他有代码，我也有代码，那就看客户是选择发给祥鑫再发给合作公司还是直接发给合作公司。或者客户把整个总成件发给本特勒，然后本特勒把热成形部分发给合作公司。 他们在华南车展已经有工商代码，但并没拿到项目，所以跟我们合作，本地化建工厂来获取份额。 Q：实际上用的是他的代码？A：像广汽，用的是我们的代码。看客户。Q：定增什么时候完成？A：定增5、6月完成。 定增投了广州、宜宾、东莞、常熟四个地方，基本上扩的是车身焊接总成件、电池箱体、储能光伏逆变器，基本上用自己资金投入了。Q：成立私募基金有什么计划？A：私募基金布局了一些新能源产业链的企业，一些没涉及的企业，会围绕产业投一些看好的领域，在产业链上做一些补充。