浙石化项目向下游延拓，高端新材料业绩可期

公司披露年度业绩预告，预计实现归母净利润33.0-42.0亿元，同比降低67.3%-74.3%；扣非归母净利润23.0-32.0亿元，同比降低74.3%-81.5%。2022Q4，公司归母净亏损12.5-21.5亿元，同比降低146.3%-179.6%，环比降低1589.3%-2660.7%；扣非归母净亏损22.0-31.0亿元，同比降低170.5%-199.3%，环比降低1491.7%-2059.8%。公司开展灵活套期保值业务降低原材料成本波动风险，同时获得政府各类补助、费用减免，对非经常性损益影响较大。业绩承压，产品价差缩减&库存积压：产品价差方面，原油价格大幅波动导致公司原材料成本显著上升，产品价差缩小，利润率受到影响。产品库存方面，美元加息引发海外需求下降，叠加国内疫情影响货品的运输和销售，在下游需求尚未完全修复的情况下，2022年聚酯长丝POY、FDY、DTY的平均库存天数分别为29.5、30.4、35.5天，同比增加83.6%、52.8%、38.1%。产品价差缩小和需求量减弱导致公司业绩下滑。需求逐渐回暖，涤纶长丝盈利有望好转：国内：伴随新冠疫情好转，居民出行及消费需求将快速释放，国内长丝需求或将迎来底部反转机会。海外：海运费压力已大幅缓解，海运费逐渐回归正常水平后，未来伴随海外需求迎来复苏，长丝出口需求或将持续发力。终端需求预期回暖，库存压力减少，公司业绩将触底反弹，有望扭亏为盈。浙石化二期年产40万吨ABS项目投产，后续产能有望居于行业首位：公司控股51%浙石化项目，二期项目中位于舟山绿色石化基地的年产40万吨ABS装置正在稳步推进，大规模产线近期投料成功，并已产出合格产品。待后续高性能树脂项目完成，公司又将新增年产120万吨ABS装置，跻身大炼化龙头企业行列，增强

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