传媒行业简评报告：新一批版号发放，游戏厂商产品推进有望加速

新一批版号发放，游戏厂商产品推进有望加速 传媒|行业简评报告|2023.02.07 评级：看好 李甜露 联席首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-81152690 辛迪分析师 SAC执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn 电话：86-10-81152690 0.2 传媒 沪深300 0 -0.2 -0.4 9-Feb 29-Nov 18-Sep 8-Jul 27-Apr 14-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 业绩预告密集披露，AIGC有望提升内容产出效率 优质产能集中释放，电影内容迎来大年 佳片荟萃票价稳，春节档票房创历史第二 报告摘要 【核心观点】新一批游戏版号发放，获批数量和厂商信息释放积极信号。随着国内游戏行业监管日益常态化，产品供给有望持续复苏，建议重点关注吉比特、三七互娱、完美世界，相关公司：心动公司。近期，ChatGPT火爆出圈。我们认为，能够理解自然语言、大幅提升用户交互体验是本次ChatGPT快速出圈的重要因素，其当前模型版本为GPT-3.5，而GPT-4训练参数个数大幅跃升，其推出后在交互体验和理解能力等方面的提升值得期待，或推动用户数量持续提升。从绘画到对话，AIGC生成内容类型不断丰富、质量不断提升，但当前AIGC在基于自然语言的文本、语音和图片生成领域效果较好，而在视频和3D等较为复杂的媒介领域仍处于探索阶段，随着各大头部互联网公司积极拥抱AIGC、加大相关投入，相关技术迭代和应用落地有望加速推进。2月两部漫威电影上映，院线电影加速定档。在优质爆款内容供给以及热门档期的带动下，观影热情有望得到催化，观影需求有望得到实质性的提升，行业有望步入正向循环，优质内容储备充足的龙头内容制作公司以及院线龙头有望持续受益，建议重点关注：博纳影业、万达电影等，相关标的：光线传媒、中国电影、横店影视、猫眼娱乐等。 【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌幅2.47%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第1位。从细分行业来看，上周游戏表现最佳，中信三级指数涨跌幅5.05%，广播电视、动漫表现次之。 【重要行业新闻】广电总局电视剧司开展推动网络电影高质量发展调研；腾讯音乐连续调整内容业务线；网易云音乐发起新声势力计划；QuestMobile数据显示2023年春节期间全网日均活跃用户数同比增长2.3%；《阿凡达：水之道》再次延长上映至3月12日；《和平精英》官方宣布开启与《仙剑奇侠传》联动；米哈游发布了《崩坏：星穹铁道》新角色“衔药龙女”白露的角色PV并同步开启了游戏的首次付费测试；灵犀互娱宣布《三国志战棋版》将于3月17日开启公测；扎克伯格确认将于今年推出Quest3；PlayStation官方公布了PSVR2的开箱视频。 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 1本周核心观点 新一批游戏版号发放，获批数量和厂商信息释放积极信号。2月10日，国家新闻出版署官网发布2023年2月国产网络游戏审批情况，87款国产新游戏获得版号。这是继 2022年4月版号恢复下发后，第九批过审的游戏版号。自2022年11月以来，版号下发已连续四个月没有中断。获批厂商包括字节系、腾讯、网易等大厂。字节系三款产品分别是Ohayoo所属公司比特漫步的《盟主大作战》，朝夕光年全资子公司的科幻风格卡牌手游《矩阵临界：失控边缘》以及有爱互娱新游戏《超瞬息联结》。腾讯获批游戏为基于 《王者荣耀》IP开发的策略对战手游《王者万象棋》。网易获批的是端游版《梦幻西游：时空》。其他获批产品包括吉比特旗下雷霆游戏的《封神幻想世界》，中青宝的《英雄之冠》，电魂网络的《卡噗拉契约》，微博子公司微游互动的《狩猎吧！原始人》，阿里巴巴旗下灵犀互娱的《春秋玄奇》，心动公司的端游版《香肠派对》，中国移动咪咕互娱的《森友突击队》以及芒果超媒的综艺同名手游《向往的生活》等。随着国内游戏行业监管日益常态化，游戏厂商产品线推进有望加速，建议重点关注吉比特、三七互娱、完美世界，相关公司：心动公司。 ChatGPT火爆出圈，MAU破亿仅用60余天，带动AIGC相关概念火热。能够理解自然语言、大幅提升用户交互体验是本次ChatGPT快速出圈的重要因素，其当前模型版本为GPT-3.5，所训练的参数约为1750亿，而GPT-4训练参数或达到百万亿级，其推出后在交互体验和理解能力等方面的提升值得期待，或推动用户数量持续提升。 根据公开新闻，国内头部互联网公司均加速布局相关领域，包括：1）百度官方宣布其类ChatGPT产品“文心一言”预计今年三月完成测试并开放使用；2）阿里巴巴证实阿里达摩院正在研发类ChatGPT的对话机器人；3）京东宣布推出产业版ChatGPT“ChatJD”；4）腾讯、字节和快手等有序推进ChatGPT和AIGC相关研发。从绘画到对话，AIGC生成内容类型不断丰富、质量不断提升，但当前AIGC在基于自然语言的文本、语音和图片生成领域效果较好，而在视频和3D等较为复杂的媒介领域仍处于探索阶段，随着各大头部互联网公司积极拥抱AIGC、加大相关投入，相关技术迭代和应用落地有望加速推进。当前ChatGPT已出现C端订阅收费商业化雏形；B端角度，AIGC的发展有望赋能内容生产，加速提升内容生产效率、降低相关成本、放大IP价值，或演化为文化创意产业重要基建，推动相关领域商业模式持续进化。当前仍为行业发展初级阶段，增加技术投入的相关头部互联网平台、数字IP相关公司以及部分游戏行业标的有望最先受益。 2月两部漫威电影上映，院线电影加速定档。在优质爆款内容供给以及热门档期的带动下，观影热情有望得到催化，观影需求有望得到实质性的提升，行业有望步入正向循环，优质内容储备充足的龙头内容制作公司以及院线龙头有望持续受益，建议重点关注：博纳影业、万达电影等，相关标的：光线传媒、中国电影、横店影视、猫眼娱乐等。 2市场表现回顾 2.1板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅2.47%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第1位。2022年初以来，中信传媒指数涨跌幅为12.17%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第6位。 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） 19.16 14.19 13.94 13.83 13.15 12.17 11.88 11.23 10.79 10.76 10.42 9.83 9.74 8.93 8.73 8.70 7.89 7.83 7.65 6.97 6.17 5.54 5.25 3.27 3.03 2.96 2.83 1.50 0.10 gT÷ −0.36 资料来源：Wind，首创证券 2.2细分行业表现 从细分行业来看，上周游戏表现最佳，中信三级指数涨跌幅5.05%，广播电视、动漫表现次之。年初以来，表现最佳的板块是游戏，互联网广告营销、互联网影视音频表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 5.05 24.98 3.14 2.63 2.332.27 1.23 0.89 −0.17 −0.37 14.79 12.92 9.589.279.06 7.08 5.64 5.20 −0.91 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 −1.24 2.3个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码002354.SZ 证券简称 *ST天娱 周涨跌幅 （%）23.17 证券代码 605168.SH 证券简称 三人行 周涨跌幅 （%） -7.86 300418.SZ 昆仑万维 17.73 002995.SZ 天地在线 -6.82 300654.SZ 世纪天鸿 12.17 600136.SH 当代文体 -5.63 002131.SZ 利欧股份 10.64 600242.SH *ST中昌 -5.19 300336.SZ 新文化 10.64 600936.SH 广西广电 -5.07 300781.SZ 因赛集团 10.36 002343.SZ 慈文传媒 -4.04 002602.SZ 世纪华通 10.29 002502.SZ *ST鼎龙 -3.87 300392.SZ 腾信股份 8.96 002095.SZ 生意宝 -3.40 300359.SZ 全通教育 8.60 000681.SZ 视觉中国 -3.25 300295.SZ 三六五网 8.56 000529.SZ 广弘控股 -3.17 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 证券代码证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%） 002995.SZ天地在线 互联网广告营销 27.57 300071.SZ华谊嘉信 互联网广告营销 22.75 002354.SZ*ST天娱 游戏 19.98 000681.SZ视觉中国 信息搜索与聚合 18.95 002103.SZ广博股份 互联网广告营销 16.98 300654.SZ世纪天鸿 出版 15.00 300612.SZ宣亚国际 互联网广告营销 14.70 300364.SZ中文在线 出版 12.31 300359.SZ全通教育 教育信息化及在线教育 12.28 300052.SZ中青宝 游戏 11.81 资料来源：Wind，首创证券 3本周消息面 3.1行业新闻 表3上周传媒行业新闻一览表 类别新闻内容 行业监管广电总局电视剧司开展推动网络电影高质量发展调研，强调推动网络电影高质量发展要坚持以人民为中心，开拓选题视野，深化思想内涵。 流媒体 音频 抖音：1.巨量算数发布《趋势雷达-2022抖音母婴行业年度盘点》报告， 2022年母婴行业搜索内容量级同比增长93.4%，短视频、直播正在成为母婴内容生态繁荣的源动力。2.2月7日，抖音电商推出「新春开工激励计划」，面向新入驻商家和部分已开店商家，帮助中小商家在新春节点力争首季开门红。3.2月7日，抖音宣布抖音生活服务MCN机构平台2023年2月激励政策再升级，2月激励包括加码头腰部达人，现金激励升级。4.抖音电商开展珠宝行业“假冒黄金”等材质商品专项治理，针对假冒黄金、或者易引起消费者混淆的“假黄金”商品进行专项治理。5.抖音生活服务发布2023年首期“机构月度排行榜”，聚量以427分排名第一，途牛旅游以 243分排名第二，小艾科技以237分排名第三。6.抖音电商发布关于利用演戏炒作手法售卖假冒商品（金银玉石、文物）的处罚公示，对违规创作者予以永久关闭电商权限、扣除保证金、冻结佣金60天等处罚措施。 快手：1.快手对【虚拟/服务】>>【虚拟卡/会员/游戏】类目下的代金卡/ 券、电子卡/券、娱乐会员（三级类目）的技术服务费费率进行调整，调整店铺类型涵盖“旗舰店、专卖店、专营店、普通企业店”。2.快手电商修订 《快手小店商户违规管理规则》等多个规则，平台对违规方在快手小店发布上传的商品进行下架，以限制其被营销推广、出售，且限制已下架的商品重新上架和限制发布上传新商品。3.快手电商上线信任购专区，在商品/直播间/店铺等渠道开通信任购，用户下单全链路均会展示“信任购”标识。4.快手电商将于2023年2月11日起，对质量差评率高的商品进行下架，对质量差评率高的商户/带货达人相关条款予以处置。 腾讯音乐：2月9日，腾讯音乐连续调整内容业务线，王磊不再担任内部管理职位. 网易云：2月10日，网易云音乐重磅发起新声势力计划，开启三大赛道挖掘华语乐坛新秀 社交QQ：2月10日，官方当日中午就“QQ崩了”一事回应称，看来是“祝寿 队伍太庞大，服务器挤爆了”，并称“现在已恢复，Party继续”。 院线电影 《阿凡达：水之道》再次延长上映至3月12日 广告营销 QuestM