晨报

2023年2月16日星期四 【交易观点】 美国公布1月份CPI数据，显示美国通胀仍具韧性，消除通胀仍需更长时间 事件： 北京时间2月14日，美国劳工部公布了最新的CPI相关数据，显示美国一月份CPI年化后同比上涨6.4%，增速较前月环比下跌0.1个百分点，但是同比增速高于市场预期的6.2%。核心CPI年化后同比上涨5.6%，增速环比前月下跌0.1个百分点，同比增速同样高于市场预期的5.5%。我们的观点： 由于美国CPI本已基数较高，又经历来去年一年的加息，因此一月份的环比增速下降并不意外。然而和此前市场预期相比，本次美国一月份CPI的数据是高于市场预期的，可以说当前美国的通胀依然具有韧性，不易压制。从具体数据来看，造成本次CPI数据超预期的原因可能是能源、食品、服装等必须品的价格反弹，同时房租也延续了自2020年以来的持续增长。本次CPI公布后，为应对通胀，预期五月份美联储继续加息的可能性将增加，同时美联储有可能会放出更多鹰派的言论来进行预期管理。这可能影响到港股未来一段时间的市场情绪，造成市场的多空博弈加 剧，但是由于美联储快速加息进程已经过去，预计港股短期内产生较大波动的可能性不大。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 短期硅料价格高位趋稳，多晶硅公司利润可观 硅业分会最新数据显示： 本周国内单晶复投料价格区间在22.2-24.8万元/吨，成交均价为24.24万元/吨，周环比涨幅为 证 0.04%；单晶致密料价格区间在22.0-24.6万元/吨，成交均价为24.01万元/吨，周环比涨幅为 0.08%。 券我们的观点： 研1）本周硅料价格小幅上涨，成交依旧活跃。主要因为随着硅片企业开工率上升，进一步带来硅究料订单成交量的大幅增加。目前下游各环节开工率仍旧保持相对高位，供需量支撑硅料价格微报涨。 告2）预期短期多晶硅价格将维持在高位，而后续装机需求，产业链下游开工率、产能释放以及库 存等情况，将影响多晶硅价格波动调整。 1 请务必阅读免责条款 整体来看，2023年硅料供过于求，近期属于阶段性供不应求，带来价格短期上涨。预期2023 年硅料价格较2022年历史高点将出现一定幅度回调，但即使价格回调至理性区间，多晶硅头部企业利润仍然相对可观。海外市场多晶硅公司主要有：新特能源（1799HK）、协鑫科技（3800HK）和大全新能源（DQUS）。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 百融云（6608.HK）业绩高增踔厉风发，技驱增长经久不衰 百融云发布公告，预计2022年年内溢利较去年同期转亏为盈。同时非国际财务报告准则溢利同比增长约103%至108%。该增长主要由于核心业务的智能分析与运营服务收入同比高增长持续发挥规模化经营优势，收入利润双增长，而核心业务中的新业务智能运营服务收入较去年同期增长约140%，这项业务基于人工智能技术，已经成功切入金融机构存量运维端。我们预计公司2023年收入及利润能够继续保持高增长，主要基于以下几点：首先，当前我国金融数字化加 速，公司业务处于风口；其次，虽然公司目前已经成功切入金融机构存量运维端，但是还只是涉及资产负债表中的资产端（贷款类业务），而将运营经验复制到金融机构负债端（财富管理类业务）有较高的可预见性；最后，公司是轻资产运营和技术驱动模式，人效能够不断提升，业务有很强的边际效应。当前对应我们预期2023年PE约20倍，高增长性企业可以给予较高的估值溢价，因此当前估值依然有吸引力，继续维持买入评级。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 半导体业周报（02.06-02.10）：市场走强趋缓，AI技术异军突起 我们认为当前半导体板快估值正在回归正常的调整阶段，一方面全球宏观消费市场疲软、经济数据基本指标触及警戒线等多项负面因素依然会在短期扰动；VIX指标增长反映了市场对本周公布的CPI、消费指数的担心，市场体现出小幅震荡。ChatGPT持续火爆带动AI相关技术股票成长，微软、谷歌、百度等均推出或计划推出相似的AI产品。AI的快速增长带动的是数据中心、高算力芯片、AI芯片的增长。英伟达作为AI芯片的领跑者首当其冲。考虑到目前ChatGPT使用量有限，全球为一亿人左右，且除搜索引擎外相关配套的网站并不具有AI功能，具有数据中 心业务、HPC、AI芯片业务的公司有广阔的发展潜力。重点关注英伟达（NVDA.O）、超威半导 体（AMD.O）、台积电（TSM.N）。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 2 电信运营商行业深度报告：夯实数字经济底座，运营商价值有望重估 我们认为电信运营商具备中长期配置价值，主要逻辑：1）传统业务造血能力持续提升；2）数字化新兴业务快速发展；3）分红派息比率不断提升；4）有望受益于中国特色估值体系建设，估值重塑。建议积极关注中国移动（0941.HK）、中国电信（0728.HK）和中国联通（0762.HK）。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 朝聚眼科(2219.HK)深度报告：眼科医疗行业增长确定，内生外延扩张版图 公司业务深耕内蒙、辐射华东，覆盖5个省份、自治区的19间眼科医院和25间视光中心，以集群化网络进行运营，实现区域内的诊断和治疗服务资源共享和降本增效，形成良性循环。最近四年，公司下属医院平效大幅提升，毛利率和净利率分别由2018年的38.7%和4.6%增长至2021年的45.0%和15.8%，盈利能力快速提升，净利润2018-2021年CAGR=75%。公司是华北眼科龙头公司，内生增长20%以上，外延的项目逐步推进，预计公司2022-24年收入分别为人民币10.23亿元、12.3亿元、15.29亿元，净利润分别为人民币1.81亿元、2.33亿元、3.18亿元，EPS分别为0.26、0.33、0.45元。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 维达国际（3331.HK）更新报告：业绩表现稳健，需求修复及成本下行可期 22年公司收入增速稳健，但利润受成本上涨影响承受较大压力。23年伴随内需恢复、产品提价及组合优化、叠加浆价下行预期，公司盈利有望获得修复。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 2月15日中资美元债一级市场发行1只债券 秦淮数据（惠誉：BBB-稳定，穆迪：Ba2稳定）拟发行RegS、3年期、固定利率、以美元计价的高级无抵押票据。初始指导价11.25%区域，摩根士丹利(B&D)、瑞士信贷担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；星展银行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至2月15日，恒生指数下跌1.43%，报收20812.17点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.37%、-1.67%和-1.78%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-1.46%和-0.97%。从行业来看，所有行业都出现下跌：其中电讯业和公用事业表现相对较好，涨跌幅分别为-0.43%和-0.73%；工业和医疗保健业市场走 3 势较弱，涨跌幅分别为-2.36%和-2.91%。内地股市方面，截至2月15日，上证指数收盘价为 3280.49点，下跌0.39%；深证综指收盘价为2187.51点，下跌0.06%。陆港股通方面，截至2月15日，当日沪股通北上资金净流量为-18.59亿元，深股通北上资金净流量为-0.05亿元，共计陆股通资金净流入-18.64亿元；当日沪市港股通南下资金净流入19.99亿元，深市港股通南下净流入为31.38亿元，共计港股通资金净流入51.37亿元。 美国三大股指集体收涨：截至2月15日，道琼斯工业指数报收34128.05点，较前一个交易日上涨0.11%；标普500指数报收4147.6点，较前一个交易日上涨0.28%；纳斯达克指数报收12070.59点，较前一个交易日上涨0.92%。此外，费城半导体指数报收3133.07点，较前一个 交易日上涨0.37%。欧洲股市方面：截至2月15日，英国富时100指数报收7997.83点，较前一个交易日上涨0.55%；法国CAC40指数报收7300.86点，较前一个交易日上涨1.21%；德国DAX指数报收15506.34点，较前一个交易日上涨0.36%。 期货市场方面：截至2月15日，恒生期货收盘价为27056.73点，较前一个交易日下跌 1.32%。伦敦金现收盘价为1835.6美元/盎司，较前一个交易日下跌1.01%。此外，人民币兑美元汇率报6.85元/美元，较前一个交易日上涨0.42%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 0570.HK 中国中药 5 10.34 4.27 2023-02-15 制药、生物科技与生命科学 2 2111.HK 超盈国际控股 4 8.11 1.20 2023-02-15 耐用消费品与服装 3 2219.HK 朝聚眼科 3 14.68 6.25 2023-02-15 医疗保健设备与服务 4 2333.HK 长城汽车 3 9.07 11.30 2023-02-15 汽车与汽车零部件 5 1268.HK 美东汽车 3 4.60 20.25 2023-02-15 零售业 6 2688.HK 新奥能源 3 4.53 120.10 2023-02-15 公用事业Ⅱ 7 0728.HK 中国电信 3 2.09 3.90 2023-02-15 电信服务Ⅱ 8 0151.HK 中国旺旺 2 6.67 5.12 2023-02-15 食品、饮料与烟草 9 2255.HK 海昌海洋公园 2 5.56 1.90 2023-02-15 消费者服务Ⅱ 101830.HK完美医疗21.184.272023-02-15医疗保健设备与服务 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 12070.59 0.92 美元指数 103.86 0.58 道琼斯工业指数 34128.05 -1.20 费城半导体指数 3133.07 0.37 伦敦金融时报100指数 7997.83 0.55 法兰克福DAX指数 15506.34 0.36 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -18.59 深股通 北上 -0.05 沪市港股通 南下 22.99 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3280.49 -0.39 深证综合指数 2187.51 -0.06 恒生指数 20812.17 -1.43 恒生综合大型股指数 1893.37 -1.37 恒生综合中型股指数 4221.15 -1.67 恒生综合小型股指数 1692.21 -1.78 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 27056.73 -1.32 伦敦金现 1835.60 -1.01 布伦特石油(连续) 85.25 -1.57 美元兑人民币(CFETS)6.850.42 深市港股通南下36.12 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0