化工行业运行指标跟踪：2022年12月数据

行业报告|行业专题研究 证券研究报告 2023年02月16日 基础化工 化工行业运行指标跟踪-2022年12月数据 作者： 分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001 分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008 分析师 郭建奇SAC执业证书编号：S1110522110002 联系人 王兴佳 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：中性上次评级：中性 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 目录 1、行业估值指标、景气度指标：企业/订货/投资/用工景气指数；CCPMI（22Q1起未有新数据）；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分（橡胶、塑料行业22Q3起未有新数据） 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产能利用率、产量指数、PPI、生产指数（22年12月EU27化工品产量指数及德国化工品进出口数据尚未更新） 行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。 （3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示 原油价格大幅波动风险；地缘政治冲突风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：Wind、天风证券研究所 3 行业估值指标 化工行业市盈率 化工行业市净率 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 景气度指标——企业景气指数 企业景气指数 145 订货景气指数 110 105 100 95 90 85 80 75 70 投资景气指数 120 115 110 105 100 95 90 85 80 用工景气指数 125 105 85 65 45 25 化学原料及化学制品制造业 化学纤维制造业 橡胶和塑料制品业 化学原料及化学制品制造业 化学纤维制造业 橡胶和塑料制品业 化学原料及化学制品制造业 化学纤维制造业 橡胶和塑料制品业 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：国家统计局、CCPMI为摩贝（上海）生物科技有限公司官网指数发布、中 国物流与采购联合会危化品物流分会、中国危化品物流网、Wind、天风证券研究所 5 景气度指标——CCPMI 85 75 65 55 45 35 25 15 5 化工行业采购经理指数（CCPMI）细项 65 60 55 50 45 40 35 30 25 化工行业采购经理指数（CCPMI） 16-12 17-03 7-06 09 16-12 17-03 17-06 -09 2 购进价格指数与PPIRM月环比主产品出厂价格指数与PPI月环比 60% 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 石油 化工一级子行业工业增加值累积同比 40 % 30 20 10 0 -10 -20 石油和天然气开采业化学纤维制造业 石油、煤炭及其他燃料加工业 橡胶和塑料制品业 化学原料及化学制品制造业 化工一级子行业工业增加值当月同比 06-04 06-09 07-02 07-07 07-12 8-05 -10 03 8 06-04 06-08 06-12 07-04 07-08 07-12 08-04 08-08 08-12 09-04 09-08 09-12 10-04 10-08 10-12 11-04 11-08 11-12 12-04 12-08 12-12 13-04 13-08 13-12 14-04 14-08 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 17-04 17-08 17-12 18-04 18-08 18-12 19-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08 21-12 22-04 22-08 22-12 22年12月，CCPI同环比有所下降。 22年12月PPI（化学原料及制品制造） 同比增速为负；CCPI同比增速继续低 于PPI；CCPI环比增速高于PPI（化学原料及制品制造）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 中国化工产品价格指数(CCPI) 60 55 % 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 --5 0 -10 -15 -20 -25 30 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 PPI化学原料及化学制品制造业-当月环比PPIRM化工原料类-当月环比中国化工产品价格指数（CCPI）环比 13-08 13-12 14-04 14-08 14-12 -04 08 2 13-08 13-12 14-04 14-08 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 17-04 17-08 17-12 18-04 18-08 18-12 19-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08 21-12 22-04 22-08 22-12 12-08 12-12 13-04 13-08 13-12 14-04 14-08 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 17-04 17-08 17-12 18-04 18-08 18-12 19-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08 21-12 22-04 22-08 22-12 40 PPI-当月同比（%） 8 30 6 4 20 2 10 0 0 -2 -10 -4 -20 -6 PPI化学原料及化学制品制造业-当月同比 化学纤维制造业 橡胶和塑料制品业（右） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 PPI-当月环比（%） 06-08 06-12 07-04 07-08 07-12 08-04 08-08 08-12 09-04 09-08 09-12 10-04 10-08 10-12 11-04 11-08 11-12 12-04 12-08 12-12 13-04 13-08 13-12 14-04 14-08 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 17-04 17-08 17-12 18-04 18-08 18-12 19-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08 21-12 22-04 22-08 22-12 13-08 13-12 14-04 4-08 -12 4 化工三大子行业PPI同比增速 均自2021年10月到达高点后持续回落，2022年12月增速 维持同比下滑。 2022年下半年以来化工三大 子行业PPI环比增速基本为负， 其中三季度向上反弹至0附近，到四季度又有所下降。 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 % 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 PPI-PPIRM价差 化学工业 PPIRM化工原料类-当月同比 8.0% 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 1.7 1.2 0.7 0.2 -0.3 -0.8 -1.3 -1.8 PPI-PPIRM价差 PPI化学原料及化学制品制造业-当月环比 PPIRM化工原料类-当月环比 06-04 06-08 06-12 07-04 07-08 07-12 08-04 08-08 08-12 09-04 09-08 09-12 10-04 10-08 10-12 11-04 11-08 11-12 12-04 12-08 12-12 13-04 13-08 13-12 14-04 14-08 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 17-04 17-08 17-12 18-04 18-08 18-12 19-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08 21-12 22-04 22-08 22-12 13-10 14-03 14-08 15-01 15-06 15-11 16-04 16-09 17-02 17-07 17-12 18-05 18-10 19-03 19-08 20-01 20-06 20-11 21-04 21-09 22-02 22-07 22-12 从经验来看，PPI-PPIRM 领先于工业企业利润增速的变动。 2021年年初至2022年年初， 化学原料及化学制品制造业PPI增速低于化工原料类PPIRM，且在此期间差值持续扩大；2022年年初至2022年11月该差值在波动中逐步缩小，12月PPI- PPIRM价差同比为正。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 注：颜色越红，最新历史分位值越高；颜色越蓝，最新历史分位值越低。 资料来源：Wind、百川盈孚、隆众资讯、中农立华、中纤网、天风证券研究所 10 板块 产品 指标 位 价格走势及最新历史分位 基础数据 汇率 美元对人民币 - 汇率 欧元对人民币 - 中国化工产品价格指数() - 煤 无烟煤 无烟煤（Q：7000） 元/吨 烟煤 Q5500,山西优混 元/吨 动力煤 秦皇岛5500大卡 元/吨 焦炭 河北 元/吨 主焦煤 山西 元/吨 焦炭-焦煤 元/吨 能源 原油 WTI 美元/桶 原油 布伦特 美元/桶 天然气 HenryHub天然气(现货) $/Mbtu 基础油 东北市场150SN 元/吨 国际石脑油 新加坡 美元/桶 天然气 美国德克萨斯 美元/百万英热 液化气 长岭炼化 元/吨 丙烷 华东冷冻FR 美元/吨 丁烷 华东冷冻FR 美元/