外资周报第150期：鹰派信号再起，配置盘入场依旧

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2023年02月15日 鹰派信号再起，配置盘入场依旧——外资周报第150期 1、总体配置：非农就业超预期，加息预期再升温。 美国非农数据大超预期，美联储信号偏鹰。2月3日，美国劳工部发布1月 就业数据，季调后非农就业人口新增51.7万人，终结连降趋势且创下自2022 年7月以来的最大单月增幅，同时美国失业率降至3.4%，强劲就业数据再度推升加息预期。随后美联储主席鲍威尔重申加息会持续，并暗示利率峰值将高于预期，另有多位美联储高官发表鹰派表述，美联储理事沃勒认为遏制通胀的工作“尚未完成”，可能是一场“长期斗争”，利率维持在高位的时间可能比目前一些人预期的要长；美联储卡什卡利预计联邦基金利率将在今年某个时候超过5%。受此影响，美元指数回升，人民币小幅贬值，交易盘明显外流。 交易盘明显流出，配置盘坚定入场。北向资金净流入放缓，上周净流入约 29.33亿元。资金类型拆分看，配置盘稳健加仓，单周净流入约154.26亿元， 交易盘上周大幅净流出，周内净流出约128.83亿元。与此同时，南下资金 转为流入，上周净流入约6.77亿元。截至2月10日，北上配置盘今年以来 累计净流入达到1100.76亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到367.33 亿元。 2、行业配置：食品饮料获增配居前，电力设备遭减持居多。整体视角下，上周食品饮料（+22.71亿元）、非银金融（+19.05亿元）和计算机（+14.91亿元）净流入居前，电力设备（-40.92亿元）、农林牧渔（-11.06亿元）和 汽车（-10.38亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周电子（+19.23亿元）净流入最多，而电力设备（-52.34亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周食品饮料（+36.53亿元）净流入最多，而电子（-4.91亿元）净流出最多。 3、个股配置：中国平安增持居前，比亚迪减持居多。整体视角下，中国平安（+15.86亿元）、宁德时代（+14.01亿元）和贵州茅台（+12.64亿元）净流入居前；而比亚迪（-9.72亿元）、美的集团（-9.36亿元）和通威股份 （-8.38亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，中国平安（+7.32亿元）、立讯精密（+4.98亿元）和京东方A（+4.61亿元）净流入居前；而比亚迪（-11.62亿元）、天合光能（-7.75亿元）和贵州茅台（-7.09亿元）流出居多。配置盘视角下，贵州茅台（+19.72亿元）、宁德时代（+16.46亿元）和泸州老窖（+10.52 亿元）净流入居前；而美的集团（-8.79亿元）、通威股份（-5.81亿元）和万科A（-5.67亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：大类资产价格推演——紧缩到衰退》 2023-02-14 2、《投资策略：躁动结束的信号是什么？——策略周报（20230212）》2023-02-12 3、《投资策略：市场回顾（2月2周）——复苏验证期盘整仍继续》2023-02-11 4、《投资策略：市场情绪冲高，内外资分化显现——交易情绪跟踪第178期》2023-02-08 5、《投资策略：交易盘“均值”回归，配置盘坚定入场——外资周报第149期》2023-02-07 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：美联储表态偏鹰，交易盘大幅流出3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：食品饮料获增配居前，电力设备遭减持居多5 2.1行业仓位：电子仓位提升居首，电力设备仓位回落较多5 2.2行业净流入：食品饮料与非银金融获增配居前6 3、个股配置：中国平安增持居前，比亚迪减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 3.2个股增减持：中国平安增持居前，比亚迪减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：联邦基金利率隐含的加息次数3 图表2：非农数据公布以来，人民币持续贬值，美元指数持续回升3 图表3：北向资金净流入约29.33亿元3 图表4：南下资金净流入约6.77亿元3 图表5：北上交易盘资金净流出约128.83亿元4 图表6：北上配置盘资金净流入约154.26亿元4 图表7：主板仓位上周有所回升4 图表8：创业板仓位上周有所回落4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：电子仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：食品饮料、非银金融流入居前，电力设备、农林牧渔流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：非农就业超预期，加息预期再升温 1.1海外要闻概览 美国非农数据大超预期，美联储信号偏鹰。2月3日，美国劳工部发布1月就业数据， 季调后非农就业人口新增51.7万人，终结连降趋势且创下自2022年7月以来的最大单 月增幅，同时美国失业率降至3.4%，强劲就业数据再度推升加息预期。随后美联储主席鲍威尔重申加息会持续，并暗示利率峰值将高于预期，另有多位美联储高官发表鹰派表述，美联储理事沃勒认为遏制通胀的工作“尚未完成”，可能是一场“长期斗争”，利率维持在高位的时间可能比目前一些人预期的要长；美联储卡什卡利预计联邦基金利率将在今年某个时候超过5%。受此影响，美元指数回升，人民币小幅贬值，交易盘明显外流。 图表1：联邦基金利率隐含的加息次数（截至2月13日）图表2：非农数据公布以来，人民币持续贬值，美元指数持续回升 资料来源：Bloomberg，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 交易盘明显流出，配置盘坚定入场。北向资金净流入放缓，上周净流入约29.33亿元。 资金类型拆分看，配置盘稳健加仓，单周净流入约154.26亿元，交易盘上周大幅净流出， 周内净流出约128.83亿元。与此同时，南下资金转为流入，上周净流入约6.77亿元。 截至2月10日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1100.76亿元，北上交易盘今年 以来累计净流入达到367.33亿元。 图表3：北向资金净流入约29.33亿元图表4：南下资金净流入约6.77亿元 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流出约128.83亿元图表6：北上配置盘资金净流入约154.26亿元 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回升，中游制造流入放缓。板块仓位层面，上周主板、创业板仓位小幅回升，而科创板仓位小幅回落。截至2月10日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.36%、16.78%和1.86%。大类风格结构上，中游制造、金融地产和科技成长 流入节奏加快。具体来看，截至2月10日，中游制造、金融地产、科技成长、必需消 费、上游资源、可选消费和其他服务的近20日外资日均净流入规模分别约16.60亿元、 13.85亿元、11.84亿元、10.74亿元、7.60亿元、3.36亿元和0.01亿元。 图表7：主板仓位上周有所回升图表8：创业板仓位上周有所回升 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：食品饮料获增配居前，电力设备遭减持居多 2.1行业仓位：电子仓位提升居首，电力设备仓位回落较多 上周电子仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。上周电子、食品饮料和公用事业仓位提升居前，分别环比提升0.12%、0.12%和0.10%，而电力设备、有色金属和汽车仓位回落居多，分别环比降低0.38%、0.14%和0.09%。 图表10：电子仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：上周电子、公用事业和房地产仓位提升居前，分别环比提升0.62%、0.25%和0.23%，而电力设备、汽车和有色金属仓位回落居多，分别环比降低0.84%、0.33%和 0.26%。 配置盘：上周食品饮料、机械设备和公用事业仓位提升居前，分别环比提升0.11%、0.09%和0.06%，而电力设备、有色金属和银行仓位回落居多，分别环比降低0.29%、0.10%和0.06%。 图表11：北上交易盘行业仓位变动图表12：北上配置盘行业仓位变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 2.2行业净流入：食品饮料与非银金融获增配居前 食品饮料获增持居前，电力设备遭减持居多。根据我们的估算，上周食品饮料、非银金融和计算机行业净流入居前，分别净流入22.71亿元、19.05亿元和14.91亿元；同时 电力设备、农林牧渔和汽车行业净流出较多，分别净流出40.92亿元、11.06亿元和10.38 亿元。 图表13：食品饮料、非银金融流入居前，电力设备、农林牧渔流出居多 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：上周净流入前三大行业依次为电子、房地产和公用事业，分别净流入19.23亿元、9.00亿元和7.48亿元；净流出前三大行业依次为电力设备、汽车和基础化工，分别净流出52.34亿元、19.63亿元和15.43亿元。 配置盘：上周净流入前三大行业依次为食品饮料、计算机和非银金融，分别净流入36.53亿元、21.01亿元和18.19亿元；净流出前三大行业依次为电子、煤炭和国防军工，分别净流出4.91亿元、4.34亿元和2.88亿元。 图表14：北上交易盘净流入行业分布图表15：北上配置盘净流入行业分布 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 3、个股配置：中国平安增持居前，比亚迪减持居多 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加 从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周减少0.20%至37.67%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目增加为67家。前5大重仓股依次为贵州茅 台、宁德时代、美的集团、招商银行和隆基绿能，持股规模分别为1639.81亿元、924.46亿元、719.31亿元、639.6亿元和563.3亿元。 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表17：北上资金前5大重仓股名单 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 持股市值占流通A股（%） ROE(%) PE(TTM) 申万一级行业 600519.SH 贵州茅台 1639.81 7.21 22.20 38.15 食品饮料 300750.SZ 宁德时代 924.46 9.91 11.32 42.26 电力设备 000333.SZ 美的集团 719.31 20.33 19.87 12.21 家用电器 600036.SH 招商银行 639.60 8.12 12.38 6.97 银行 601012.SH 隆基绿能 563.30 16.38 18.63 27.51 电力设备 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3.2个股增减持：中国平安增持居前，比亚迪减持居多 从整体净流入看，上周中国平安、宁德时代和贵州茅台净流入额居前，分别为15.86亿、 14.01亿和12.64亿；比