外资周报第168期：配置盘继续稳步入场

投资策略 配置盘继续稳步入场——外资周报第168期 证券研究报告|市场策略研究 2023年08月08日 1、总体配置：美债波动放大，外资入场趋缓。 美国主权信用评级下调，就业数据超预期回落，美债、美元波动放大。8月1日，惠誉意外下调美国主权信用评级，将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，VIX指数明显抬升，10年期美债一度冲高至4.2%；而随后 非农报告意外爆冷，新增就业显著低于预期，美债、美元再度高位回落。 外资延续百亿入场，交易盘节奏趋缓，配置盘稳步贡献。北向资金上周净流入约124.67亿元。资金类型拆分看，配置盘稳健增持，单周净流入约 97.97亿元，交易盘上周流入放缓，周内净流入约26.22亿元。与此同时，南下资金延续流入，上周净流入约14.86亿元。截至8月4日，北上配置盘今年以来累计净流入达到2014.88亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到373.60亿元。 2、电力设备获增配居前，电子遭减持较多。整体视角下，上周电力设备 （+50.49亿元）、非银金融（+26.45亿元）和食品饮料（+22.84亿元）净流入居前，电子（-13.15亿元）、通信（-12.93亿元）和机械设备（-11.54亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周电力设备（+36.28亿元）净流入最多，而电子（-39.94亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周电子（+26.52亿元）净流入最多，而医药生物（-19.25亿元）净流出最多。 3、个股配置：宁德时代增持居前，恒瑞医药减持较多。整体视角下，宁德时代（+48.65亿元）、贵州茅台（+20.25亿元）和药明康德（+8.48亿元）净流入居前；而恒瑞医药（-13.27亿元）、迈瑞医疗（-11.04亿元）和立讯精密（-6.62亿元）流出较多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，宁德时代（+19.68亿元）、贵州茅台 （+7.39亿元）和隆基绿能（+5.58亿元）净流入居前；而韦尔股份（-20.5亿元）、东方财富（-12.31亿元）和中国中免（-7.74亿元）流出较多。配置盘视角下，宁德时代（+28.97亿元）、韦尔股份（+23.36亿元）和比亚迪（+12.98亿元）净流入居前；而恒瑞医药（-12.2亿元）、迈瑞医疗（- 10.54亿元）和格力电器（-6.11亿元）流出较多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：8月重点行业推荐——主观+客观行业比较（2023年8月）》2023-08-07 2、《投资策略：细数2014，回望不如向前看——策略周报（20230806）》2023-08-06 3、《投资策略：市场回顾（8月1周）——科技与金融延续涨势》2023-08-05 4、《投资策略：趋势投资进阶：从行业轮动到个股择时 2023-08-04 5、《投资策略：前两轮底部拐点，外资流入的启示》 2023-08-03 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、美债波动加剧，交易盘流入放缓3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：电力设备获增配居前，电子遭减持较多5 2.1行业仓位：电力设备仓位提升居首，医药生物仓位回落较多5 2.2行业净流入：电力设备与非银金融获增配居前6 3、个股配置：宁德时代增持居前，恒瑞医药减持较多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅减少7 3.2个股增减持：宁德时代增持居前，恒瑞医药减持较多7 风险提示9 图表目录 图表1：上周美债、美元指数冲高回落，波动放大3 图表2：7月新增非农就业人数低于预期3 图表3：上周北向资金净流入约124.67亿元3 图表4：上周南下资金净流入约14.86亿元3 图表5：上周北上交易盘资金净流入约26.22亿元4 图表6：上周北上配置盘资金净流入约97.97亿元4 图表7：主板仓位上周有所回落4 图表8：创业板仓位上周有所回升4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：上周电力设备仓位环比提升居首，医药生物仓位环比降低较多5 图表11：上周北上交易盘行业仓位变动5 图表12：上周北上配置盘行业仓位变动5 图表13：上周电力设备、非银金融流入居前，电子、通信流出较多6 图表14：上周北上交易盘净流入行业分布6 图表15：上周北上配置盘净流入行业分布6 图表16：上周持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅减少7 图表17：北上资金前5大重仓股名单（ROE截至2023年3月31日，其余数据均截至2023年8月4日）7 图表18：上周北上资金整体净流入/净流出前10个股（统计区间为2023.7.31-2023.8.4）8 图表19：上周北上交易盘净流入/净流出前10个股（统计区间为2023.7.31-2023.8.4）8 图表20：上周北上配置盘净流入/净流出前10个股（统计区间为2023.7.31-2023.8.4）9 1、总体配置：美债波动放大，外资入场趋缓 1.1海外要闻概览 美国主权信用评级下调，就业数据超预期回落，美债、美元波动放大。8月1日，惠誉意外下调美国主权信用评级，将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，VIX指数明显抬升，10年期美债一度冲高至4.2%；而随后非农报告意外爆冷，新增就业显著低于 预期，美债、美元再度高位回落。 图表1：上周美债、美元指数冲高回落，波动放大图表2：7月新增非农就业人数低于预期 107 106 105 104 103 102 101 100 99 美元指数 美国:国债收益率:10年(%,右轴) 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美国:新增非农就业人数:总计:季调(千人) 2023-052023-062023-072023-08 2021-012021-082022-032022-102023-05 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 外资延续百亿入场，交易盘节奏趋缓，配置盘稳步贡献。北向资金上周净流入约124.67 亿元。资金类型拆分看，配置盘稳健增持，单周净流入约97.97亿元，交易盘上周流入 放缓，周内净流入约26.22亿元。与此同时，南下资金延续流入，上周净流入约14.86 亿元。截至8月4日，北上配置盘今年以来累计净流入达到2014.88亿元，北上交易盘 今年以来累计净流入达到373.60亿元。 图表3：上周北向资金净流入约124.67亿元图表4：上周南下资金净流入约14.86亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 2023-05 2023-08 3400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 2021-01 2021-02 2021-04 2021-06 2021-07 2021-09 2021-11 2021-12 2022-02 2022-04 2022-05 2022-07 2022-09 2022-10 2022-12 2023-02 2023-03 2023-05 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：上周北上交易盘资金净流入约26.22亿元图表6：上周北上配置盘资金净流入约97.97亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 -400 北上交易盘净买入（亿元，左轴） 北上交易盘累计净买入（亿元，右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2023/05 -300 北上配置盘净买入（亿元，左轴） 北上配置盘累计净买入（亿元，右轴） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回落，必需消费流入提速。板块仓位层面，上周主板和科创板仓位小幅回落，而创业板仓位小幅回升。截至8月4日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分 别为81.23%、16.29%和2.48%。大类风格结构上，金融地产、必需消费和中游制造流入节奏较快。具体来看，截至8月4日，金融地产、必需消费、中游制造、上游资源、 可选消费、科技成长和其他服务的近20日外资日均净流入规模分别约7.58亿元、6.09亿元、4.23亿元、3.67亿元、2.74亿元、2.18亿元和0.77亿元。 图表7：主板仓位上周有所回落图表8：创业板仓位上周有所回升 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/05 2018/10 2019/03 2019/08 2020/01 2020/06 2020/11 2021/04 2021/09 2022/02 2022/07 2022/12 2023/05 2 100 95 90 85 80 75 创业板仓位（%，左轴）创业板指/沪深300（右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/05 2018/10 2019/03 2019/08 2020/01 2020/06 2020/11 2021/04 2021/09 2022/02 2022/07 2022/12 2023/05 2 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 上游资源(MA20)中游制造(MA20)必需消费(MA20) 可选消费(MA20)其他服务(MA20)科技成长(MA20) 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 金融地产(MA20) 2021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：电力设备获增配居前，电子遭减持较多 2.1行业仓位：电力设备仓位提升居首，医药生物仓位回落较多 上周电力设备仓位提升居首，医药生物仓位回落较多。上周电力设备、非银金融和计算机仓位提升居前，分别环比提升0.46%、0.22%和0.16%，而医药生物、家用电器和食品饮料仓位回落较多，分别环比降低0.45%、0.12%和0.12%。 图表10：上周电力设备仓位环比提升居首，