期市晨报：预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨，建议逢低多配黄金

金信期货[日刊] 2023年2月15日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨，建议逢低多配黄金 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2303） 200665-227990 高位震荡 远月逢高布局空单 不锈钢（ss2303） 16400-17500 区间整理 回调低多 铁矿（i2305） 790-910 宽幅震荡 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 3930-4270 高位整理 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1750-1900 偏强震荡 观望 焦炭（j2305） 2600-2920 偏强震荡 观望 沥青（BU2306） 3320-4300 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2305） 2400-2760 震荡偏弱 高抛 PTA（TA2305） 4600-7200 离场观望 离场观望 棕榈油（p2305） 7700-8100 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8600-8900 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3850-3950 震荡运行 观望 一、宏观：美国1月CPI同比涨幅收窄但超预期 美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。核心CPI同比升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI环比升0.4%，符合预期。近期住房项权重上调，交通、食品项权重下调，或成为短期通胀数据上升的因素。利率期货数据显示，目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率超过90%。CPI数据公布后，纳斯达克100期货指数直线跳水，三大股指收盘涨跌不一，10年期美债收益率涨4.5个基点报3.752%。众多美联储官员发表鹰派观点，他们认为在新数据显示上月物价快速上涨后，利率可能需要升至高于预期的水平，以确保通胀继续下降。 国内方面，经济进入疫后修复的早期阶段，预计在强政策驱动叠加节后开工旺季信贷需求的回暖下，信贷有望维持同比多增局面，但当前地产需求端仍然偏弱，且存量贷款利率倒挂问题加剧提前还贷问题，企业和居民贷款分化局面仍将持续，短期大概率维持温和宽信用的节奏，仍需观察其持续性及地产相关信贷的变化。 近期市场对经济修复方向不变但斜率预期有所降温，股市方面仍面临经济数据好转待验证、缺乏增量资金的问题，叠加海外软着陆预期和紧缩超预期风险的角力，短期或仍偏震荡。而债市方面，短期影响利 率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，仍未摆脱震荡走势。金融 请务必阅读正文之后的重要声明 数据落地后市场关注点转向MLF续做，2月资金逐步收敛下关注是否增量续作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：A股大概率延续高位震荡 指数方面，周二A股走势分化，沪指延续上涨，创业板指走低。板块方面，医药板块走强，酒店餐饮、旅游、白酒等消费板块领跌。市场活跃度下降，沪深两市成交额9147亿元，北向资金净买入5.99亿元。 外盘方面，隔夜欧美股市收盘涨跌不一，多位美联储官员发表鹰派观点，美债收益率普遍上涨。美国1月未季调CPI同比升6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。 盘面上，国内市场表现较为谨慎，A股成交量有所下降，北向资金流入转缓。美国1月通胀数据仍高于预期，将对美联储后续加息节奏和力度产生影响，而国内1月份国内通胀数据保持温和，而新增信贷数据同比大幅增长，市场流动性相对宽松，经济修复预期增强。 总体来看，短期国内经济弱复苏，市场预期存在分歧，而外围市场调整、地缘政治紧张以及流动性对A股市场有一定扰动，预计两会前政策预期和宽松流动性对A股市场有支撑，A股大概率延续高位震荡。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨 隔夜美元指数窄幅整理，美国国债收益率走高，国际贵金属价格微涨，COMEX黄金价格在1865美元附近，而COMEX白银价格在21.85美元附近波动。内盘方面，夜盘沪金沪银价格双双微涨。 宏观上，美国1月CPI同比上升6.4%，为连续第七个月放缓；受汽油和住房成本的提振，1月份CPI环比上升0.5%，创2022年6月以来最大增幅。核心CPI同比上升5.6%，增速继续回落，创2021年12月以来的最低水平；核心CPI环比上升0.4%。细分来看，商品通胀放缓，服务业通胀飙升至30多年的最高水平。住房价格的上涨成了CPI上涨的重要原因，食品指数上涨0.5%。能源指数上涨2.0%。1月份能源环比上涨2%，食品成本上涨0.5%，家庭食品指数上涨0.4%，而二手汽车和卡车、医疗保健和航空票价的指数下降。同比上，1月份能源同比上涨8.7%，食品成本同比上涨10.1%。 总体来看，美国通胀趋于下行，但仍高于预期，美国就业和通胀数据加大市场对美联储加息路径预期的博弈。不过欧美利差逐渐缩小，美元反弹动能趋弱，预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨，建议逢低多配黄金。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1540（-） 蒙5#精煤（出厂含税）1940（-） 吕梁低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2480（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2360（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1980（-） 临沂气煤（出厂含税）1940（-） 焦煤2305合约收涨0.83%报1815元/吨，现货市场价格竞拍涨跌互现。供给侧，煤矿产量恢复至正常 水平。蒙煤方面，甘其毛都口岸通车整体稳在950车附近，报价方面考虑到新模式还需磨合，竞拍价格仅 做参考，还需持续跟踪。目前澳煤价格已经倒挂国内600-700元，后续或难形成持续进口流入。需求侧多正常生产，而前期补库量不足，导致库存水平接近历史低位，但中下游利润不佳加上疫情不再威胁运输，中下游或维持低库存策略。节后归来现实强度不及预期使得价格回调，需求缓慢启动，支撑价格但拉力不足。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2305 1750附近 1900附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1600附近 2000附近 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2650（+10） 山西准一级 2440（-） 唐山准一级 2620（-） 山东准一级 2600（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 443（+3） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2305 2600附近 2920附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 2300附近 3000附近 焦炭2305合约收涨0.63%报2702元/吨。现货价格博弈陷入僵持状态。供给端，成本下移小幅改善利润，但仍亏损，开工意愿持稳，目前焦企库存压力不大。钢厂方面开工稳中有增，刚需韧性较强，不过近期到货较好，利润收缩的环境下钢厂提库意愿降低，控制到货的情况增加。近期现实依然孱弱，需求启动缓慢，产业利润内缩压制原料，不过供需面目前处于较为平衡状态，大跌基础暂不具备，两会前或交易政策预期。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 3800-4600 0/0 东北 4006-4056 +20/0 华北 3820-3850 +20/+30 山东 3700-3800 0/0 华东 4050-4070 0/0 华南 4100-4300 0/0 西南 4350-4410 +50/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 隔夜原油小幅回落，整体仍维持高位震荡的走势。消息方面：1、美国2月10日当周API原油库存+105.07 万桶，前值-218.4万桶。美国2月10日当周API库欣原油库存+195.4万桶，前值+17.8万桶。；2、欧 佩克在2月份《石油市场月度报告》中几个月来首次上调2023年全球原油需求增长预测，预期中国需求增 长且全球经济前景略有好转；3、美国公布的通胀报告可能使美联储人员在3月份的会议上继续加息，并暗示之后可能会进一步提高利率。近期原油市国需求预期转好和海外加息背景下衰退预期，预计原油价格仍宽幅震荡位置，美原油价格参考70-90美元/桶区间。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 沥青2306 3320附近 4300附近 震荡 高抛低吸 第二支撑 第二压力 3300附近 4330附近 沥青方面，上周国内沥青装置开工率31.2（+8.6）%，沥青周度产量49.95（+13.45）万吨，上周沥青装置开工率大幅回升沥青产量增长明显，主要由于春节后装置复工。库存方面，上周国内沥青社库42.8（+4.2）万吨，厂库70.7（+1.8）万吨，产量大幅回升叠加需求仍处于淡季，沥青整体库存延续累库，但需求预期刺激下社库类库幅度增加，冬储意愿偏强。原油近期窄幅震荡但沥青表现相对偏弱，节后供应回升导致远期供应缩减预期降温，但冬储需求仍刺激现货价格，短期预计沥青维持震荡，关注原油价格波动。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 太仓 2670-2685 0/0 山东 2500-2600 0/0 广东 2660-2680 0/0 陕西 2190-2400 0/0 川渝 2560-2650 0/0 内蒙 2190-2250 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 港口和内地均表现偏稳，其中太仓2670-2685（0/0），内蒙2190-2250（0/0）。截至2月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.29（+0.12）%，受华东、西北地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷小幅上涨；库存方面，截至2月10日沿海地区甲醇库存在78.48万吨，环比上周大幅去库4.52万吨。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 甲醇2305 2400附近 2760附近 震荡偏弱 高抛 第二支撑 第二压力 2380附近 2800附近 整体沿海地区甲醇可流通货源预估26.1万吨。预计2月10日至2月26日中国进口船货到港量在50.96-51万吨；需求方面，传统需求小幅回升，春节假期后需求逐渐重启，甲醛装置开工率大幅回升；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.70%，较上周上涨1.68%。隔夜甲醇期货价格延续窄幅震荡，尽管上周港口去库，但随着成本端下移叠加供应端释放，甲醇近期大幅回落，短期仍偏空对待。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 【数据跟踪】 价格 涨跌 单位 现货华东基准价 5,445.00 - 元/吨 主力合约期货收盘价 5,436.00 -30.00 元/吨 PTA加工费 122.45 - 元/吨 基差 -29.00 - 元/吨 POY长丝 7,705.00 0.00 元/吨 PX-FOB韩国 1,012.00 -2.00 美元/吨 PX加工费 303.88 - 美元/吨 WTI原油 78.84 -0.32 美元/桶 石脑油（山东市场） 7,755.00 15.00 元/吨 石脑油裂解价差 82.81 - 美元/吨 数据来源：卓创资讯Wind优财研究院 【行情复盘】隔夜聚酯窄幅震荡，PTA报-30/-0.55%至5436元/吨，亚洲PX报1012美元/吨，PX加工费 303.88美元/吨，PTA现货加工费为122.45元/吨，石脑油裂解价差82.81美元/吨。 【重要资讯】 1、美国1月CPI数据显示，美国通胀较市场预期更为顽固。美国1月未季调CPI年率录得6.4%，超过预期的6.20%，为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅。美国1月未季调核心CPI年率录得5.6%，