TA日报：TA加工费较低水平 聚酯负荷提升
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢低做多。下游聚酯修复偏慢，TA 库存快速累积，加工费持续走弱，但继续压缩空间 有限，且海外汽油未见明显走弱，亚洲芳烃仍受支撑，中国进口减少，总体国内 PX 累 库压力不大，PX 加工费持续偏强，给与 TA 成本支撑。关注后续 PTA 亏损性检修增加 的可能性，建议逢低做多。 核心观点 ■ 市场分析 TA方面，基差-30元/吨（+5），现货累库，基差仍然弱势；TA加工费146元/吨（+54），整体上，TA 负荷已基本修复，加之下游聚酯需求疲软，预估 2 月仍 是持续快速累库，但 TA 加工费已压缩至历史偏低位置，关注后续亏损性检修增加的可 能性。 PX方面，PX加工费302美元/吨（-13），高位持续震荡；海外汽油未见明显走弱，且 3-4 月亚洲 PX 检修预期，亚洲芳烃仍受支撑，中国进口减少，总体国内 PX 累库压力不 大，预计 PX 加工费扔将偏强运行，给与 TA 成本支撑。 终端方面，虽然终端织造负荷快速回升，但下游修复速率偏慢，拖累 TA 需求。 策略 逢低做多。亚洲芳烃偏紧，PX 持续坚挺给予 PTA 成本支撑，PX 加工费预期持续走 强；下游聚酯恢复偏慢，PTA 加工费快速压缩，但预期可再压缩空间有限，关注后续 PTA 亏损检修增加的可能性。 ■ 风险 原油价格大幅波动，亚洲芳烃紧张的持续性，下游聚酯恢复力度。 ·期货研究报告|TA日报2023-02-15 TA加工费较低水平 聚酯负荷提升 研究院 能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 TA日报丨2023/02/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 TA日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 TA基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 ........................................................................................................................................... 4 PTA开工、库存、仓单、出口 ........................................................................................................................................................ 5 下游聚酯 ............................................................................................................................................................................................ 6 图表 图 1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 4 图 2: PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................ 4 图 3: PTA-PX加工费|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: PX-石脑油 加工费|单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 5: 石脑油-原油 加工费|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 6: 中国PTA开工率|单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 7: 亚洲PX开工率|单位：% ....................................................................................................................................................... 5 图 8: 中国PTA社会库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................ 5 图 9: PTA总仓单+预报|单位：万吨 ................................................................................................................................................ 5 图 10: PTA仓库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 11: PTA厂库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 12: PTA仓单预报|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 13: PTA FOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨 ................................................................................................ 6 图 14: 长丝产销|单位：% ................................................................................................................................................................ 6 图 15: 聚酯开工率 |单位：% ........................................................................................................................................................... 6 图 16: POY库存天数|单位：天 ....................................................................................................................................................... 7 图 17: POY生产利润|单位：元/吨 ..........
