【华西计算机 刘泽晶团队】东方电子：电力IT隐形冠军 电网侧

纪要为有道云链接： 【华西计算机刘泽晶团队】东方电子：电力IT隐形冠军电网侧能源IT核心标的，受益电网投资高景气。 电力产品业务覆盖广而全，可全面对标国电南瑞；电力信创加速背景下，公司具备国产化及产业链全面的优势，有望受益。 业绩基石：调度+电表+配网。国网核心调度业务份额仅次于南瑞，南网与南瑞并驾齐驱。子公司威思顿位于国内智能电表第一梯队，国网统招连续六年保持三甲。公司是全国最早进入配电领域的厂商，也是配电领域产业链最全的供应商，电网投资向配网侧倾斜，配网侧整体投入增速快、确定性高。 业绩弹性：综合能源+储能+虚拟电厂。综合能源及虚拟电厂是公司调度核心能力的复用。储能EMS、PCS已产品化，正在进行BMS研发。虚拟电厂方面成功实施广州“粤能投”项目，是南网首个基于市场交易规则设计的虚拟电厂，有望在五省复用。 23年景气度判断： 电网投资向配网侧倾斜：配网侧整体投入增速快、确定性高。 受益电力信创：（1）电网国产化替代向基础硬件和基础软件下沉的过程中，必然带来核心业务应用系统的适配改造需求，两网体系内调度、营销等核心业务系统的主要参与者将优先受益。（2）变电设备国产替代过程中，我们预计市场格局会呈现更加集中的趋势，产业链全面、技术能力强、布局介入早的厂商更容易获得份额优势；系统性全套采购中全面全栈的国产化替代能力更加重要。 电表业务高景气：2022年电表中标金额同比去年大幅增长59%；电表新一轮更换周期开启，看好电表业务高增。 投资建议：维持2022年12月27日最新报告中的盈利预测，给予22-24年营收预测为53.4/66.1/81.9亿元，22-24年归母净利润预测4.52/6.25/8.05亿元，每股收益（EPS）预测0.34/0.47/0.60元，对应2023年12月13日8.73元/股的收盘价，PE分别为26/19/15倍，强烈推荐，维持“买入”评级。 风险提示：1）市场份额被竞争对手挤压；2）国网、南网投资不及预期；3）新业务拓展不及预期；4）经济下滑导致的系统性风险；5）管理风险。 10篇【东方电子】跟踪报告合集： 【华西计算机刘泽晶团队】东方电子：电力IT隐形冠军电网侧