每日一基：博时成长领航混合A（010902）：GARP、偏好制造、行业轮动、选股能力强、长期持有胜率高

2023Q1绩优权益基金 每日一基：博时成长领航混合A（010902.OF） ——【GARP、偏好制造、行业轮动、选股能力强、长期持有胜率高】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年2月14日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：陈鹏扬 •超14年证券从业年限 ；超7年公募基金管理经验。 •在管基金132.02亿元。 个人简介 •中国人民大学金融学硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2008-2012 中金公司 汽车行业分析师 2012.07- 博时基金 研究员、投资经理、基金经理、权益投资二部投资总监 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 014506 博时成长臻选混合A 2022.01.25- -0.21% 012463 博时成长优势混合A 2021.08.03- -19.75% 011527 博时恒悦6个月持有混合A 2021.03.16- 8.53% 010902 博时成长领航混合A 2021.01.21- -23.47% 009144 博时荣升稳健添利混合A 2020.04.29- 13.80% 000652 博时裕隆灵活配置混合A 2015.08.24- 154.38% 基金经理雷达图： 注：数据截至2023.02.10，仅保留部分初始基金 投资风格 投资策略 •风格均衡，配置多元且持股分散不跟风，也不追热点。 •GARP风格，兼顾成长与估值，注重 整体的安全边际与性价比。 资产配置策略 •通过对宏观经济周期运行规律的研究,动态调整大类资产配置比例,以争取规避系统性风险。 选股逻辑 •三维度研究：产业层面、公司层面 、估值层面。 •公司选取标准：好的商业模式，能够持续创造有质量的现金流；有足够高的护城河，形成强有力的壁垒 去获得持续超越社会平均水平的回报；优秀的企业家与管理团队；发展战略上坚定执行，不存在潜在的被新进入者颠覆的风险。 股票投资策略 其他资产投资策略 •行业选择层面,主要是结合宏观和政策环境判断,形成行业配置思路。个股投资层面,本基金将坚持估值与成长相结合,对企业基本面和长期竞争力进行严格评判。 •债券投资策略、资产支持证券投资策略、衍生产品投资策略、流通受限证券投资策略、参与融资业务的投资策略。 情境分析：顶住熊市压力，超额收益近期修复净值与回撤：净值与回撤近一年变动平稳 注：数据截至2023-01-20注：数据截至2022-12-30 短期收益：近三月收益率同类前14% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 3.05% 7.59% 10.07% 排名 441/2297 766/2297 319/2276 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -1.63% -17.81% 5.77% 排名 981/2252 1842/2162 1009/2295 注：数据截至2023-01-20 长期收益：成立以来跑赢沪深300 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近一年 本基金 17.7% -1.11 -29.0% -16.7% 沪深300 17.9% -0.73 -27.3% -11.6% 中证500 19.5% -0.54 -25.8% -9.1% 成立以来 本基金 14.7% -0.90 -34.6% -11.2% 沪深300 17.7% -0.78 -39.6% -12.3% 中证500 17.3% -0.18 -31.6% -1.6% 注：数据截至2023-01-20，均为年化数据 仓位配置：股票持仓比例大幅上升至90%左右重仓股留存率与集中度：留存率高、集中度稳定 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 40.8% 71.1% 83.3% 84.3% 73.9% 89.8% 81.7% 89.0% 债券占比 5.2% 5.5% 6.6% 0.0% 0.0% 0.2% 1.8% 1.8% 其他占比 54.0% 23.3% 10.2% 15.7% 26.1% 10.0% 16.5% 9.2% 3.7% 3.6% 3.4% 3.3% 6.3% 6.3% 4.2% 4.1% 4.0% 3.8% 3.6% 3.5% 3.5% 4.3% 4.1% 3.9% 3.8% 3.7% 4.4% 4.0% 3.9% 3.8% 50.8% 合计 46.1% 合计 46.7% 合计 42.5% 合计 招商银行 顺丰控股 韵达股份 浪潮信息 10 立讯精密 立讯精密 �粮液 中广核电力 9 宏发股份 韵达股份 顺丰控股 宏发股份 8 顺丰控股 广联达 中金公司 韵达股份 7 5.2% 金风科技 宏发股份 广联达 3.8% 广联达 6 5.2% 广联达 5.0% 威高股份 杭氧股份 3.9% 中金公司 5 5.8% 威高股份 5.0% 金风科技 宏发股份 4.0% 杭氧股份 4 6.0% 明阳智能 5.3% 长城汽车 明阳智能 5.0% 海康威视 3 6.1% 杭氧股份 5.5% 明阳智能 立讯精密 5.6% 长城汽车 2 6.4% 长城汽车 5.6% 杭氧股份 7.3% 长城汽车 6.2% 立讯精密 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 重仓股：前十大重仓股占比为50.8%，相比之前略有上升，长城汽车、杭氧股份、广联达、宏发股份、立讯精密等5只股票连续重仓四个季度。 行业配置情况：偏好中游制造板块；近期电力设备、医药生物、食品饮料行业持仓大幅上升，电子、汽 车、银行等行业仓位大幅下降。 分类 行业 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 12.6 17.7 7.8 16.3 计算机 4.6 11.3 8.5 传媒 4.1 1.9 通信 5.9 中游制造 电力设备 5.0 6.7 17.8 36.5 交通运输 2.9 7.2 9.6 公用事业 3.0 4.4 4.9 机械设备 1.3 3.0 4.2 医药 医药生物 10.5 5.7 10.5 10.5 周期 有色金属 3.3 3.3 消费 汽车 3.6 12.3 7.3 14.2 食品饮料 3.1 1.9 6.9 社会服务 4.0 家用电器 1.2 金融 非银金融 3.6 5.1 6.7 7.9 银行 4.3 5.9 1.2 行业个数 14 13 12 88.7 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：高于中位数，近期有所下降择时能力：择时能力较稳定 交易能力：近期在波动中上升至80%分位左右 换手率：下降至40%分位左右 注：本页数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的博时裕隆灵活配置混合A进行特质归因 Sharpe模型：偏好成长风格、兼顾中小盘 注：数据截至2022-12-30 Barra模型：偏好大市值、高成长 注：数据截至2022-06-30 收益归因：57.14%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于电力设备行业 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 电力设备 3.73 1.56 1.29 0.88 汽车 1.26 1.58 -0.14 -0.19 交通运输 0.96 0.93 0.01 0.02 有色金属 0.44 -0.11 0.68 -0.13 机械设备 0.36 0.16 0.10 0.09 计算机 0.24 -0.11 0.14 0.21 电子 0.22 0.02 0.17 0.04 银行 0.07 0.17 -0.63 0.53 通信 -0.12 -0.10 -0.19 0.17 公用事业 -0.18 0.17 -0.15 -0.19 医药生物 -0.19 0.09 -0.21 -0.07 基础化工 -0.33 -0.18 -0.51 0.35 非银金融 -0.33 -0.02 -0.34 0.04 食品饮料 -0.49 -0.65 0.23 -0.06 平均收益 0.40 0.25 0.03 0.12 正收益比率 57.14 57.14 50.00 64.29 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：近期下降至55亿元左右 投资者占比：长期受机构和个人投资者认可 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：波动中上升 注：数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的博时裕隆灵活配置混合A进行产品端分析 注：数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的博时 裕隆灵活配置混合A进行产品端分析 买入持有分析：持有三年平均收益达67.14%，正收益比例96.72% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 66.31% 6.22% 10.24% 一年 75.47% 11.86% 18.74% 两年 85.81% 31.61% 43.17% 三年 96.72% 61.22% 67.14% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间，接手时间不足三年，使用基金经理管理的博时裕隆灵活配置混合A进行产品端分析 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0