每日一基：东方红京东大数据A——【穿越牛熊、股债灵活配置、板块分散、行业轮动、长期持有胜率高】

每日一基：东方红京东大数据A（001564.OF） ——【穿越牛熊、股债灵活配置、板块分散、行业轮动、长期持有胜率高】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年3月13日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：周云 •14年证券从业年限；超7年公募基金管理经验。 •在管基金49.37亿元。 个人简介 •清华大学生物学博士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2008.11- 上海东方证券资产管理有限公司 研究员、高级研究员、投资主办人、公募权益投资部副总经理、基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 001564 东方红京东大数据混合A 2015.09.14- 155.27% 000480 东方红新动力混合A 2015.09.14- 135.91% 169104 东方红睿满沪港深混合(LOF) 2016.06.28-2018.08.24 50.97% 004278 东方红智逸沪港深定开混合 2017.04.14-2019.11.29 28.55% 注：数据截至2023-02-15，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资理念 选股策略 •低估值：坚信低估值一定会带来高回报这个最朴素的商业原理，低估值不仅提供安全边际，也是超额收益的重要来源。 风险控制 •好公司：选择优秀的公司能带来长期更高的胜算，并且在市场波动时更容易保持信心。 •在相对较好的公司里面做逆向投资：超额收益一定来自于市场非共识的正确；逆向是为了获得更好的价格，选择相对较好的公司可以适当地降低难度，不追求对最优秀企业做主观的判断。 •从“需求”和“竞争”两个角度评判公司。 • 需求 企业存在的价值总归是为了满足人们 某一方面需求 •需求决定了蛋糕有多大，未来怎么变化 竞争 •竞争决定了蛋糕怎么分，以及利润率有多高 •控制风险主要是两方面，一方面是精选个股，另一方面是组合管理。偏好低估值个股，寻求安全边际；注重组合的均衡性，适度分散，控制风险。 情境分析：穿越牛熊，超额收益明显净值与回撤：净值逐步提升，回撤控制优秀 注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近六个月收益率同类前9% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 0.36% 5.66% 10.78% 排名 282/2294 174/2289 260/2274 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 6.91% 0.48% 8.69% 排名 186/2252 440/2163 315/2288 注：数据截至2023-02-10 长期收益：近三年夏普高达1.06，年化收益率达23.4% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 18.5% 1.06 -25.8% 23.4% 沪深300 19.2% 0.11 -39.6% 3.6% 中证500 19.4% 0.34 -31.6% 8.0% 最近五年 本基金 18.8% 0.68 -26.1% 15.4% 沪深300 19.2% 0.09 -39.6% 3.3% 中证500 21.0% 0.17 -36.2% 5.0% 注：数据截至2023-02-10，均为年化数据 仓位配置：仓位配置灵活，善于用债券增强收益重仓股留存率与集中度：留存率较高，集中度稳定 其他占比 0.2% 债券占比 81.3% 85.5% 股票占比 时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4 9.5% 14.2% 12.0% 15.9% 5.0% 75.4% 74.0% 72.2% 69.6% 76.6% 73.2% 1.4%9.5% 14.3%17.3%17.4%18.4%14.5%15.8%11.8%15.1% 3.9% 3.1% 3.1% 2.7% 2.6% 2.4% 2.2% 4.7% 3.9% 3.6% 3.5% 3.4% 3.2% 3.1% 3.0% 2.9% 5.4% 5.0% 5.0% 5.0% 3.5% 3.3% 3.2% 3.1% 3.0% 5.7% 5.2% 5.2% 3.7% 3.4% 3.3% 3.1% 3.0% 2.9% 42.3% 合计 42.9% 合计 37.8% 合计 36.1% 合计 申昊科技 同花顺 桐昆股份 华懋科技 10 九号公司-WD 九号公司-WD 贵州茅台 贵州茅台 9 宝钢股份 桐昆股份 三特索道 三特索道 8 桐昆股份 贵州茅台 三一重工 申昊科技 7 贵州茅台 三特索道 九号公司-WD 同花顺 6 同花顺 中国天楹 同花顺 九号公司-WD 5 中国天楹 海信视像 鱼跃医疗 海信视像 4 万科A 万科A 万科A 4.4% 鱼跃医疗 3 海信视像 鱼跃医疗 海信视像 5.6% 立讯精密 2 6.7% 立讯精密 6.5% 立讯精密 6.6% 立讯精密 6.0% 万科A 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 重仓股：前十大重仓股占比42.3%，立讯精密、海信视像、贵州茅台等股票持比上升 行业配置情况：板块配置分散、行业适度轮动；加仓机械设备、电子，减少家用电器、非银金融配置比例 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 计算机 4.9 5.6 7.7 9.7 9.6 9.7 6.7 18.7 电子 5.1 7.1 1.8 3.4 7.8 7.9 11.9 传媒 5.2 6.4 4.8 7.4 5.0 4.1 3.6 中游制造 机械设备 2.3 1.1 8.0 10.8 15.5 国防军工 1.4 2.0 1.8 2.3 建筑装饰 3.3 2.5 电力设备 5.0 交通运输 2.0 1.5 1.2 医药 医药生物 11.7 14.1 15.7 24.3 12.3 4.9 4.0 4.1 4.1 周期 基础化工 15.4 11.2 9.8 7.9 7.3 3.9 5.0 1.9 6.0 建筑材料 3.4 石油石化 2.9 钢铁 1.2 1.1 消费 家用电器 8.5 8.0 9.3 11.4 9.2 11.0 8.0 5.6 17.6 食品饮料 8.3 7.0 7.4 6.2 6.2 11.5 2.9 3.0 汽车 5.4 7.3 6.1 4.3 5.5 6.2 7.7 5.9 社会服务 3.2 4.7 4.9 4.4 8.8 3.9 2.7 3.1 纺织服饰 4.5 5.0 5.5 5.9 3.8 农林牧渔 1.0 金融 房地产 3.4 5.8 9.5 8.4 14.0 9.5 5.3 3.9 7.6 非银金融 8.9 3.8 银行 2.6 5.1 行业个数 13 11 12 11 14 13 16 15 69.5 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：持续提升至60%分位择时能力：近期位于55%分位 交易能力：平均位于44%分位 注：数据截至2022-06-30 换手率：平均位于40%分位，近期有所上升 Sharpe模型：成长风格为主，兼顾大小盘 注：数据截至2023-01-31 Barra模型：注重低估值、高盈利、低贝塔 收益归因：超额收益主要来源于机械设备行业 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 机械设备 1.10 0.66 0.10 0.35 电子 0.66 0.09 0.24 0.32 房地产 0.47 -0.15 0.23 0.38 家用电器 0.45 0.85 -0.14 -0.26 社会服务 0.42 0.56 -0.01 -0.13 非银金融 0.13 -0.08 0.35 -0.13 环保 0.07 -0.04 0.02 0.08 建筑装饰 0.06 0.03 0.01 0.01 纺织服饰 0.06 0.03 0.01 0.02 计算机 -0.05 -0.11 0.02 0.03 钢铁 -0.10 0.00 -0.08 -0.02 国防军工 -0.29 0.05 -0.25 -0.09 基础化工 -0.30 -0.04 -0.31 0.05 交通运输 -0.31 -0.30 -0.06 0.05 石油石化 -0.50 0.29 -0.25 -0.54 汽车 -0.68 1.61 -0.96 -1.34 医药生物 -0.72 -0.09 -0.95 0.33 食品饮料 -1.61 -1.48 -0.32 0.19 电力设备 -2.36 -1.33 -2.48 1.45 平均收益 -0.18 0.03 -0.25 0.04 正收益比率 47.37 47.37 42.11 63.16 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：近期稳定在9亿左右投资者占比：长期以个人持有为主，机构持有比例上升 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：近期下降至1800万 买入持有分析：持有三年正收益比率达100% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 62.89% 1.53% 1.26% 三个月 69.90% 4.54% 3.77% 六个月 72.26% 8.69% 7.05% 一年 74.37% 16.44% 15.49% 两年 84.89% 36.41% 34.56% 三年 100.00% 40.71% 47.48% 胜率 胜率 顺境胜率 逆境胜率 64.84% 88.52% 16.67% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发 生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征 得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对