聚酯周报：终端生产如期恢复 供需驱动依旧不足

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年02月13日 冬端生产如期恢复供需驱动依旧不足 聚醋周报 ·行情回顾 上周PTA价格依日度荡团落为，主力2305合约从5600附近跌至5500 操作评级 PTA 以下；乙二醇主力从4200无/吨以上四别最低价4100附近后四升；短纤乙二醇 价格整体跟随原料走低，2304合约从7400-线回到7100以下。短纤☆☆☆ ·上游原料及各环节利润 Brent原油价格震荡团升；石脑油-Brent价差有所团落，PX-石脑庞春艳首席分析师 油价差回落至310关元/吨附近。PTA价格下跌，现货加工差在250元/吨 F3011557Z0011355 附近波动；随着乙二醇价格的回落，各跨线利润均有走低，乙烷制维图1：聚酯产品主力连续收盘价持盈利，其他路线亏损；聚酯利润整体修复，短纤略有走弱。 ·产业链供需短纤●乙二醇·PTA PX和PTA的开工率微降；MEG负将四落，主要是陕西榆林180方吨装 登降负荷；聚酯负荷小幅回升，涤丝库存继续小幅上升。终端织造开工恢复较快，已经超过参节前的开工率水平。整体看产业链上游供应 8,000 7,000 国投安信期货 平稳，下游需求恢复。 6,000 总结及策略振荐：5,000 无宵节后，终端生产如预期恢复，上游原料生产平稳，但受到终4,000 端订单情况不明朗的影响；PX市场走弱，聚酯原料价格下跌，聚酯产 2023132023118202329 品利润修复。 春节期间PX价格表现强势，但节后随着关国芳烃价格的回落，关韩套利窗口关闭，国内新装置投产，PX市场供应繁张的担此暂时缓解，带动PTA价格快速回落。MEG市场利润依I日偏弱，后期国内煤制有 检修计划，沙特几套装置有停车或降负荷的计划，预期影响后市进口，乙二醇供需面或国此逐渐转好。 上周五原油市场波动，近期或继续主导市场情缩；下游生产恢 复，需求环比改善的预期部分克现，但需类终端订单的好转后才能形 成产业链的正向反馈。节前的乐观预期兑现后，短期市场依旧偏谨慎，价格维持度荡；中期关注订单表现。 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请注明出处 表1：期货行情 收盘价 用涨跌 涨跌幅 月涨跌幅 近3个月涨跌幅 PTA主力 5474 166 2.94% 3.36% 5.88% 乙二醇主力 4168 52 1.23% 1.44% 6.38% 短纤主力 7052 230 3.16% 1.56% 1,44% 短纤盘面利润 975 71 6.75% 6.15% 19.99% 数据来源：wind 表2：PTA现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 石脑油：CFR日本 719 18 2.57% 12.59% 3.55% PX:CFR中国台湾 1028 15 1,44% 7.16% 0.75% PTA内盘 5450 130 2.33% 2.64% 2.33% PTA加工差 168 77 31.34% 65.13% 46.80% PTA外盘 790 20 2.47% 5.33% 3.66% 数择来源：wind表3：乙二醇现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 乙烯：CFR东北亚 875 15 1.74% 6.71% 0.57% 华东甲醇 2640 55 2.04% 0.19% 5.04% MEG内盘 4090 35 0.85% 3.02% 4.07% MEG外盘 510 8 1.54% 5.15% 11.35% 数据来源：wind 表4：聚酯价格 均价 用涨跌 周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅 涤纶短纤7150 233 3.16%0.47%5.67% 短纤现货利润 137 92 40.21% 225.87% 74.04% 涤纶POY 7650 80 1.03% 2.68% 5.52% 涤纶DTY 8870 30 0.34% 3.14% 3.74% 涤纶FDY150D 8370 30 0.36% 2.95% 7.31% 瓶级切片 7100 50 0.70% 1.43% 3.27% 聚酯切片 6480 120 1.82% 0.47% 8.09% 数致择未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：PTA主力违续收盘价图3：乙二酵主力违续收盘价 2023年02022.年2021/32023.年02022年2021.年 福 8,0008,000- 7,0007,000 6,0006,000 5,0005,000 4,0004,000 3,000 1月3月5月7月9月11月 3,000 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind 图4:TA1-5月差图5：EG1-5月差 店-TA301305TA20120511/3→EG23012305EG220122C1/4 600 800 500- 009 400 400- 300 200 200 0- 100 200 100 400 600J 200J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图6：PTA主力基差图7：MEG主力基差 1,200 1,200 006 006 600 600 300 300 2023.年2022.年2021/3←2023.年2022.年+2021/3 300300 国投安信期货 600 1月3月5月7月9月11月 600 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资依据，格载请注明出处 图8：石脑油-原油价差图9：PX-石脑油价差 2023.年02022.年2021/3 美元 美吨元 2023.年2022.年02021/3 400700 300 200 国投安信期货 600 500 400 100300 200 100 1000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数择来源：wind 图10：PTA现货加工差图11：石脑油—体化MEG利润 2022年+2021/32023年2022年+2021/3 2,500300 2,000200 100 1,500 1,000 500 100 200 0-300 500-400 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数播未源：wind 图12：煤制MEG盘面利润图13：短纤盘面和现货加工差 2023.年2022.年2021/3·短纤现货加工差短纤盘面加工差 2,0001,800 1,000- 1 1,600 1,400 1,200 1,000- 2,000 1,000- 800- 600 3,000 1月3月5月7月9月11月 400- 2022214 2022612022916202315 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像指，情载请注明出处 图14：隆众PX亚洲开工率图15：隆众PX中国开工率 ←2023.年02022年02021/32023.年2022年02021/3 % 90-56 85-06 80-85- 7580 7075 6570 60-65- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网 致据来源：我的钢缺网 图16：PTA负荷 图17：MEG负荷 2023-年 2022.年 2021/3 2023年2022.年2021/3 % % 95 06 06 85 80- 80 70 75 70- 65 50 60 5540- 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 F6 11月 数播未源：COF 数括末源：COF 图18：聚酯负荷图19：直纺涤短负荷 2023.年2022.42021/32023.42022.年2021/3 % 100-100 9090 80 80 70 70 60 50- 1月3月5月7月9月11月 60- 50 40 1月3月5月7月9月11月 致据来源：COF资据来源：CCF 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图20：江浙织机负荷图21：江浙加弹开机负荷 2023.年2022年2021/3+2023.年2022.年2021/3 %% 100-100 8080 6060 4040 2020 0.0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 武据来源：COF资据来源：CCF 图22：PTA仑单图23：PTA社会库存五年季节性 +2022年9月25日-2023年9月10日1/4 →2023年 2022年 +2021/3 张 干吨 400,0005,000 300,000 200,000 4,000 投安信期3,000 2,000 100,000 1,000- 0+ 9月11月1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数插未源：早创 图24：乙二醇注册仓单量图25：CCF华东主港MEG库存五年季节性 2022年4月1日2023年3月31日41/42023.年2022.年2021/3 张万吨 25,000160 20,000 140 120 15,000 100 10,00080 60 5,000- 40 0.20 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数报来源：COF 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，特或请注明出处 图26：短纤期货仓单图27：涤纶短纤库存五年孕节性 02023.年02022.年2021.年←2023.年2022.年02021/3 张天 12,00020 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0- 1月3月5月7月9月11月 10 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind武据来源：COF 图28：隆众纺织企业库存图29：CCF涤丝库存指载 原样可用天数产成品可用天数短轩POYFDYDTY 天天 4040 35 30-国投安信期货 30 20- 25- 10 20- 0 15 10+10J 202221820226172022101420231132021219202192420224292022122 数插未源：我的何烘网数括末源：COF 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资依指，柠载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性，完整性和准确性负资。本报告提供这