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聚烯烃周报:供给压力释放前,密切关注需求

2023-02-13宋鹏华龙期货别***
聚烯烃周报:供给压力释放前,密切关注需求

聚烯烃周报 投资指南 供给压力释放前,密切关注需求 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考,请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格:证监许可【2012】1087号能化研究员:宋鹏期货从业资格证号:F0295717投资咨询资格证号:Z0011567电话:15693075965邮箱:2463494881@qq.com报告日期:2023年2月13日星期一 摘要: 【行情复盘】 对中国经济复苏的预期是目前提振油价的主要因素。WTI原油上周大幅上涨8.92%,再次接近80美元一线。国内方面,目前聚烯烃需求仍受到春节假期因素的影响,偏弱的需求导致聚烯烃未能受到油价上涨的提振,上周塑料2305下跌1.65%,PP2305下跌1.62%。 【宏观面及基本面】 目前影响油价走势的两大重要力量分别是欧美加息的利空,和中国经济复苏的利好,油价走势可能震荡。油价对聚烯烃的影响减弱。 聚烯烃基本面方面,目前供给压力还没有释放,利空尚不明显。目前需求虽有恢复,但是力度仍不足够,表现在聚烯烃库存没有有效下降,同时聚烯烃现货价有所下跌。基本面支撑偏弱,使得油价即便反弹,对聚烯烃支撑力度有限。 【下周展望】 在供给压力有效释放前,未来影响聚烯烃价格的主要因素仍在需求端,同时需密切关注供给端的压力情况。 一、宏观面 1月美国非农就业报告公布后,有债市投资者再度开始怀疑美联储会在3月重新加快脚步,考虑改为加息50个基点。在华盛顿智库TheEconomicClub的对话访谈活动中,鲍威尔表示目前处于通胀下降非常早期的阶段。美联储要传递的信息是,让通胀率降至联储的目标2%可能需要相当长的时间,这个过程不会是一帆风顺的,可能会是坎坷的。我们必须进一步加息,并必须将限制性的政策水平保持一段时间。据CME“美联储观察”:美联储3月加息25个基点至4.75%—5.00%区间的概率为90.8%,加息50个基点至5.00%—5.25%区间的概率为9.2%;到5月维持利率不变的概率为0.0%,累计加息25个基点的概率为22.6%,累计加息50个基点的概率为70.5%,累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为6.9%。因此,加息仍构成宏观面的利空。 二、基本面 1、原油 截止2月3日,美国原油日产仍稳定在1230万桶/日,较上周增加10万 桶/日。美国商业原油库存45511.1万桶,较上周增加242.3万桶。美国汽油 库存23960.6万桶,较上周增加500.8万桶。包括战略储备的全口径库存 161054.7万桶,较上期增加335.4万桶。目前美国加息的累积利空效应已经有所显现,美国原油及成品油库存连续上升。 国际能源署总干事毕罗尔周日表示,随着全球第二大石油消费国中国需求复苏,石油生产国可能不得不重新考虑他们的产量政策。中国是世界上最大的原油进口国和第二大液化天然气买家,其需求已成为2023年全球石油和天然气市场最大的不确定因素,因为投资者将赌注押在放松抗疫限制后中国需求复苏的速度上。他在印度能源周会议间隙表示:“我们预计今年全球石油需求增长的一半左右将来自中国。并且中国航煤需求呈快速增长,给需求带来上行压力。 综合来看,目前影响油价走势的两大重要力量分别是欧美加息的利空,和中国经济复苏的利好,油价走势可能震荡。 2、PE 2.1、聚乙烯供给小幅下降 据隆众资讯,截止2月9日的一周,我国聚乙烯产量总计在51.47万吨,较上周减少1.78%。其中各产品都有不同幅度调整,低压有所增加,增加量在 1.05万吨,高压、线性有所减少,减少量分别在0.05、1.92万吨。本周油制聚乙烯周产量在31.67万吨;煤制聚乙烯周产量在11.02万吨。 2.2、下游需求恢复 据隆众资讯,截止2月9日的一周,中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨8.71%,较去年同期上涨8.70%。其中农膜整体开工率较前期上涨10.56%;PE管材开工率较前期上涨6.00%;PE包装膜开工率较前期上涨8.52%;PE中空开工率较前期上涨12.06%;PE注塑开工率较前期上涨5.95%;PE拉丝开工率较前期上涨4.89%。 2.3、生产企业库存、社会库存上升 据隆众资讯,截至2023年2月8日,中国聚乙烯生产企业样本库存量: 56.76万吨,较上期涨9.21万吨,环比涨19.37%,库存趋势维持涨势。主要因为下游工厂复工较慢,刚需采购有限;其次因为市场价格走势偏弱,下游工厂观望气氛较浓;最后加上生产企业多正常生产,供应压力不减。截止到2023年2月3日,PE社会样本仓库库存较上周期增加5.86万吨,分品种来看,HDPE较上周期增加2.79万吨;LDPE较上周期增加1.65万吨;LLDPE较上周期增加 1.43万吨。 2.4、PE现货价格下跌 据wind资讯,截止2月9日,华南地区,广州石化7042出厂价8350元/ 吨,较上周下跌250元/吨,广东顺德7042市场价7900元/吨,较上周下跌 100元/吨。华东地区,南京7042市场价8200元/吨,较上周下跌200元/吨。 扬子石化7042出厂价8300元/吨,较上周下跌100元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给小幅上升 据隆众资讯,截止2月9日的一周:中国聚丙烯产量:59.42万吨,较上周期增加0.92万吨,涨幅1.57%。周内生产企业检修损失量有所减少,产量有所增加。 3.2、下游需求逐步恢复 据隆众资讯调研:本周国内聚丙烯下游行业开工继续上涨,塑编较上周上涨8.82%,PP注塑较上周上涨8.25%,BOPP较上周上涨5.05%,PP管材较上周 上涨3.89%,胶带母卷较上周上涨0.06%,PP无纺布较上周上涨7.63%,CPP较上周上涨3.00%。PP下游平均较上周上涨7.47%,较去年同期高5.92%。 3.3、聚丙烯库存下降 截至2023年2月8日,中国聚丙烯总库存量:92.71万吨,较上期跌0.06万吨,环比跌0.06%。下游需求不及预期,工厂开工提升缓慢,贸易商开单积极性偏弱,石化库存消化幅度有限,库存小幅去化。 3.4、聚丙烯现货下跌 截止2月2日,茂名石化T30S出厂价8100元/吨,较上周下跌150元/吨。 三、行情展望 目前影响油价走势的两大重要力量分别是欧美加息的利空,和中国经济复苏的利好,油价走势可能震荡。油价对聚烯烃的影响减弱。 聚烯烃基本面方面,目前供给压力还没有释放,利空尚不明显。目前需求虽有恢复,但是力度仍不足够,表现在聚烯烃库存没有有效下降,同时聚烯烃现货价有所下跌。基本面支撑偏弱,使得油价即便反弹,对聚烯烃支撑力度有限。 因此,在供给压力有效释放前,未来影响聚烯烃价格的主要因素仍在需求端,同时需密切关注供给端的压力情况。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有,未经华龙期货股份有限公司的书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用,并不构成对任何人的投资建议,且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠,但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证,也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更,且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测,可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出,仅供参考,据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议,且不对任何投资及策略做担保,此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211