聚烯烃周报：产能释放压力仍存，需求恢复有待观察

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 产能释放压力仍存，需求恢复有待观察 2023-06-04星期日 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为-63元/吨、-993元/吨，油制聚烯烃仍亏损，成本上存支撑；供应方面,聚乙烯开工率上升，与聚丙烯开工率下降，聚丙烯产量与开工率微幅上升，6月PP新增装置扩能预计增多，预计近期供应端压力不减；库存方面，月底市场资源不多，市场价格止跌小幅反弹，刺激部分投机需求，下游工厂也刚需补库，资源向下传导，聚乙烯与聚丙烯周度库存下降，库存水平同与去年同期相近，库存压力不大；需求方面，聚乙烯下游周度开工率下降，聚丙烯下游周度开工率上升，聚烯烃整体开工率变化不大，目前处于偏低水平，需求恢复缓慢。聚烯烃产能释放压力仍存，需求不佳，聚烯烃供需面一般。技术上，随盘反弹。 二、操作建议： 趋势：逢高偏空操作套利：无 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨2.03%，收7800，PP指数合约涨1.4%，收6994，现货方面，杭州LLDPE现货价格为7950元/吨，宁波PP现货价格为7100元/吨。 PE-PP价差为806。技术上看，聚烯烃止跌。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 油制聚烯烃仍亏损，成本上存支撑。 截止6月1日，本周期油制线型利润在-63元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-993。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯开工率上升，与聚丙烯开工率下降，聚丙烯产量与开工率微幅上升，6月PP新增装置扩能预计增多，预计近期供应端压力不减。 本周期国内企业聚乙烯总产量在52.8万吨，较上周期51.3万吨，幅度在+1.50万吨；下周新增兰州石化HDPE新线装置、大庆石化全密度一线、二线、HDPEA线、B线、C线装置停车，综合来看，下周生产企业产量预估在52.42万吨。聚乙烯企业平均产能利用率在84.11%，与上周期81.21%相比，幅度为+2.90%。国内企业聚乙烯检修损失量产量在8.35万吨，较上周期10.25万吨，幅度在-1.90万吨。 本周国内聚丙烯产量56.91万吨，相较上周的58.75万吨减少1.84万吨，跌幅3.13%。相较去年同期的55.24万吨增加1.67万吨，涨幅3.02%。聚丙烯PP装置检修涉及产能在608万吨，检修损失量在12.276万吨，环比上周增加19.30%。产能利用率环比下降2.42%至73.53%，中石化产能利用率环比下降5.82%至74.03%。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2023年4月份我国聚乙烯进口量在95.69万吨，环比-13.57%，进口均价1284.00美元/吨。2023年4月份我国聚乙烯出口量在9.00万吨，环比-21.20%，出 口均价1663.80美元/吨。 2023年4月，中国聚丙烯进口量在26.28万吨，环比-23.20%，进口均价1162.13美元 /吨，环比+7.19%。2023年1-4月累计进口量在138.81万吨，同比-1.97%。2023年4月份 中国聚丙烯出口量在11.88万吨，环比-29.24%，出口均价1297.75美元/吨，环比+3.91%。 2023年1-4月累计出口量在43.61万吨，同比-10.51%。 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 月底市场资源不多，市场价格止跌小幅反弹，刺激部分投机需求，下游工厂也刚需补库，资源向下传导，聚乙烯与聚丙烯周度库存下降，库存水平同与去年同期相近，库存压力不大。 据隆众资讯统计，截至2023年5月31日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：49.21万吨，较上期跌2.66万吨，环比跌5.13%，库存趋势由涨转跌。主因月底市场资源不多，市场价格止跌小幅反弹，刺激部分投机需求，下游工厂也刚需补库，资源向下传导；其次因为月底贸易商执行月计划，生产企业库存向贸易商手中转移，生产企业库存小幅下跌。市场消化低价资源为主，社会样本仓库库存跌幅较大，生产企业资源顺利向下转移。 据隆众资讯统计，截至2023年5月31日，中国聚丙烯生产企业库存量：53.41万吨，较上期(20230524)下跌5.18万吨，环比跌8.84%，本周市场弱势整理，恰逢月末，上游石化企业考核力度进一步增强，中间商为完成计划量开单拿货，本期生产企业库存继续下跌。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯下游周度开工率下降，聚丙烯下游周度开工率上升，聚烯烃整体开工率变化不大，目前处于偏低水平，需求恢复缓慢。 2023年4月塑料制品产量为638.7万吨，环比降12.8%，同比降3.4%，同比下降较大，塑料需求较弱。 受去年低基数的影响，终端产品的产量4月同比增速整体回升。2023年4月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为12.1%、29.7%、41.6%、14.3%、59.8%,环比增长率分别为-11.7%、10.1%、1.5%、-7.9%、22.6%。 据隆众资讯调研：本周(20230526-0601)，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期下跌0.46%。其中农膜整体开工率较前期下跌0.18%；PE管材开工率较前期下跌0.60%；PE包装膜开工率较前期下跌0.55%；PE中空开工率较前期下跌0.65%；PE注塑开工率较前期下跌0.10%；PE拉丝开工率较前期上涨0.45%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工上涨，塑编、胶带母卷、PP无纺布等行业开工小幅下滑，BOPP、PP管材、CPP行业开工小幅提升，PP注塑维持稳定。PP下游行业平均开工上涨0.04个百分点至47.05%，较去年同期低6.11个百分点。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/