A股市场情绪周观察：交易资金依然活跃，大小盘盈利预期分化

交易资金依然活跃，大小盘盈利预期分化 A股市场情绪周观察（20230206-0210） 核心结论 分析师 证券研究报告 2023年02月14日 市场情绪小幅回落，新热点推升交易集中度。本周市场热度均值为23.9，较上 策略周报 周均值变动-2.2个百分点，处于2013年以来40.8%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为3.3%，处于历史72.9%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为5.1%处于历史72.0%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为59.6%，较上周变化43.0个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-11.6% -31.6%和-0.1%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-38.3%，-16.2%和3.9%。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.19，较上周变动-7.6个百分点，为历史7.7%分位数水平。 交易资金依然活跃，配置资金转为流出。本周北向资金净流入29.33亿元，较 前周环比减少312.46亿元。北向资金本周主要增持食品饮料，非银金融，计算机等行业，主要减持电气设备，农林渔牧，汽车等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为699.85亿元，占A股总成交额的8.84%，较上周增加0.02个百分点。公用事业、煤炭等行业融资净买入占比成交额环比下降明显。本周ETF基金净申购-32.82亿元，较前周环比下降73.64亿元。ETF基金本周主要净申购医药（4.8亿）、科技（2.6亿）等板块，净赎回宽基（42.0亿）和消费（8.5亿）板块。本周含权益类公募基金发行规模为34亿元(其中偏股型6亿元)，环 比下降19亿元；发行数量为3只，较上周减少1只。 技术层面持续修复。全部A股强势个股数量占比58.9%，较上周变动4.8个百分点。创业板指强势个股数量占比35.4%，较上周变动-3.0个百分点。沪深300强势个股数量占比43.3%，较上周变动-1.3个百分点。交通运输、传媒、社会服务强势股占比分位数居前；银行、煤炭、环保强势股占比分位数靠后。 盈利预期呈现分化，大盘改善小盘下修。全部A股分析师盈利预期指数为-9.4%较上周变动0.7百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动0.8，-1.1，-0.6，-2.3百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动-0.1，-1.9，-0.3，1.2，0.0百分点。细分行业中游戏Ⅱ，工业金属，非白酒，IT服务Ⅱ等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有元件，旅游及景区，航运港口，其他电源设备Ⅱ等。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 易斌S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 联系人 慈薇薇 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标5 四、资金流向6 五、技术指标9 六、盈利预期10 七、风险提示13 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）4 图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%）4 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）5 图6：风格指数拥挤度分位数5 图7：行业风险收益匹配度5 图8：行业表现分化情况（%）5 图9：A股泡沫指数（%）6 图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数6 图12：北向资金当周净流入（亿）6 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）7 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）7 图15：ETF基金周度变动规模（亿元）8 图16：各板块ETF基金增减持额（亿）8 图17：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数9 图18：2019年以来银行理财产品平均单位净值（元）与破净比例（%）9 图19：全部A股和创业板指中周线MA60以上个股比例(%)10 图20：沪深300，中证500和1000中周线MA60以上个股比例(%)10 图21：各行业强势个股占比（%）10 图22：全部A股和主要指数分析师盈利预期变化（%）11 图23：主要风格指数分析师盈利预期变化（%）11 图24：本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动（%）12 图25：盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动（%）13 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为23.9，较上周均值变动-2.2个百分点，处于2013年以来40.8%分位水平。 本周创业板换手率小幅上升；北向资金增长率、RSI-30D、卖方盈利预期持平；两融成交占比、全A换手率、期指成交增长率小幅下降；涨停股数量大幅下降。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 70两融成交占比 万得全A A股情绪指数（右轴） 60全A换手率 50 创业板换手率 40 30北向资金增长率 20期指成交增长率 10 RSI-30D 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 0 涨停股数量 卖方盈利预期修正 1/131/202/32/10 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 上证综指20日滚动涨跌幅为3.3%，处于历史72.9%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为5.1%，处于历史72.0%分位。 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 上证综指20日涨跌幅 3.3% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 5.1% 创业板指20日涨跌幅 14-0515-0516-0517-0518-0519-0520-0521-0522-05 14-0515-0516-0517-0518-0519-0520-0521-0522-05 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为59.6%，较上周变化43.0个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-11.6%，-31.6%和-0.1%。 本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-38.3%，-16.2%和3.9%。 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图6：风格指数拥挤度分位数 100% 80% 60% 40% 20% 0% 成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（3年滚动，MA5） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 0% 大盘成长大盘价值中盘成长 中盘价值小盘成长小盘价值 2021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为8.7%，较上周变动11.5个百分点，处于历史45.8%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为综合（15.9%）和建材（-19.7%），表现分化度为 7.4%。 图7：行业风险收益匹配度图8：行业表现分化情况（%） 行业风险收益匹配度 行业风险收益匹配度 80% 60% 40% 400% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业中位数 300% 20% 200% 0% -20% -40% -60% 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 19-01 20-01 21-01 22-01 23-01 -80% 100% 0% -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为1.96，较前周变动0.9个百分点，处于历史66.6%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.19，较上周变动-7.6个百分点，为历史7.7% 分位数水平。 图9：A股泡沫指数（%）图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 A股泡沫指数 3 成交额加权市盈率/市盈 率中位数 2.5 2 1.5 1 0.5 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/4 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、资金流向 截至周四，本周两融日均成交规模为699.85亿元，占A股总成交额的8.84%，较上周增加0.02个百分点。 公用事业、煤炭等行业融资净买入占比成交额环比下降明显。 本周北向资金净流入29.33亿元，较前周环比减少312.46亿元。 北向资金本周主要增持食品饮料（24.7亿），非银金融（18.5亿），计算机（18.5亿）等行业，主要减持电气设备（-15.5亿），农林渔牧（-14.5亿），汽车（-12.3亿）等行业。 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数图12：北向资金当周净流入（亿） 14% 12% 10% 8% 6% 16-04 16-08 16-12 17-04 17-08 17-12 18-04 18-08 18-12 19-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08 21-12 22-04 22-08 22-12 4% 两融占总成交额比重上证综指（右轴） 4000 3500 3000 2500 2000 600 400 200 0 -200 -400 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 -600 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%） 融资净买入额占成交额变动(百分比)两融余额占流通市值(%，右轴) 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 公用事业 煤炭 -4 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 机械设备轻工制造计算机家用电器纺织服饰 综合 0.0 非银金融 通信 建筑装饰 房地产 基础化工 商贸零售 美容护理 有色金属国防军工交通运输 电子银行 电力设备 钢铁食品饮料石油石化 医药生物 建筑材料 汽车 环