玻璃纯碱日报：悲观情绪释放过后 玻璃纯碱企稳概率增大

玻璃纯碱日报FG&SAFuturesWeeklyReport 作者：能源化工研究中心魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578587/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月10日星期五 悲观情绪释放过后玻璃纯碱企稳概率增大 【玻璃】 现货市场方面，本周浮法玻璃市场成交转弱明显，浮法厂产销率较低。周内下游加工厂陆续开工生产，但产销率偏低，新订单尚未释放，在手订单相对有限。叠加主产区沙河市场价走弱，市场观望较浓，多数区域浮法厂产销平平。后期市场看，需求预期将呈现缓慢恢复过程，短期浮法厂库存仍存进一步增加压力，部分成交价格或存一定灵活性。 供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期复产点火产线逐步增 多。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产240条，日熔量共计 161180吨，较上周增加1100吨。需求方面，元宵节后国内浮法玻璃市场需求跟进不足，中下游采购积极性偏低。尽管加工厂节后基本恢复开机，但持有新单量 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 有限，补货需求不足。此外近期部分区域出货放缓，市场成交趋灵活，加重观望情绪。总体看近期南方市场需求略好于北方市场，主要在于主销区市场复苏，中下游恢复开工支撑。预计短期需求难有明显起色，关注终端订单增长情况。 近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月9日，重点监测省份 生产企业库存总量为6707万重量箱，较上周四库存增加392万重量箱，增幅 6.21%，库存天数约34.43天，较上周增加2.02天。本周重点监测省份产量 1249.61万重量箱，消费量857.61万重量箱，产销率68.63%。本周国内浮法玻璃生产企业库存大幅增加，节后终端需求跟进不足，无法形成有效刚需支撑走货，加上局部价格松动加重市场观望情绪，中下游客户备货积极性降低。 从宏观和产业角度看，玻璃需求大概率回升而成本线不断上移，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。 【纯碱】 现货市场方面，本周国内纯碱市场高位运行。本周国内重碱主流送到终端价格在3050-3100元/吨。本周国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。本周轻碱价格变动不大，轻碱主要下游产品盈利情况一般，终端用户坚持按需采购为主。近期期货盘面价格下调，期现商出货积极性提升，业者多谨慎观望市场为主。 纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率91.8%，较上周变化不大。其中氨碱厂家开工负荷率93.9%，联碱厂家开工负荷率88.9%，天然碱厂升工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。 纯碱企业库存受假期扰动上扬，近两周再度下滑。2月9日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨(含部分厂家港口及外库库存)，环比2月2日库存下降3.8%，同比下降80.5%，其中重碱库存9.2万吨。轻碱下游需求逐步恢复中，目前多数纯碱厂家订单充足，厂家执行前期订单为主，库存持续下降。 纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议纯碱需求方买入套保头寸逢低参与。 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势6 （一）玻璃现货行情及基差变动6 （二）纯碱现货行情及基差变动7 第二部分玻璃市场情况9 一、在产产能底部已现下游需求有待复苏9 二、玻璃生产企业库存显著攀升9 三、玻璃后期走势判断11 第三部分纯碱市场情况12 一、纯碱企业库存处于偏低水平12 二、纯碱装置开工率高位运行12 三、纯碱后期走势判断14 第四部分套利策略分析15 一、玻璃套利策略15 二、纯碱套利策略16 第一部分行情回顾 一、期货行情回顾 玻璃活跃合约价格走势 纯碱活跃合约价格走势 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 玻璃2305 玻璃2309 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 纯碱2305纯碱2309 玻璃活跃合约成交量（手） 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 图玻璃期货活跃合约行情走势图纯碱期货主力合约行情走势数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2020-01-27 2020-02-26 2020-03-27 2020-04-26 2020-05-26 2020-06-25 2020-07-25 2020-08-24 2020-09-23 2020-10-23 2020-11-22 2020-12-22 2021-01-21 2021-02-20 2021-03-22 2021-04-21 2021-05-21 2021-06-20 2021-07-20 2021-08-19 2021-09-18 2021-10-18 2021-11-17 2021-12-17 2022-01-16 2022-02-15 2022-03-17 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-14 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-11 2023-02-10 图玻璃期货活跃合约成交量数据来源：wind、方正中期研究院 2020-01-27 2020-02-26 2020-03-27 2020-04-26 2020-05-26 2020-06-25 2020-07-25 2020-08-24 2020-09-23 2020-10-23 2020-11-22 2020-12-22 2021-01-21 2021-02-20 2021-03-22 2021-04-21 2021-05-21 2021-06-20 2021-07-20 2021-08-19 2021-09-18 2021-10-18 2021-11-17 2021-12-17 2022-01-16 2022-02-15 2022-03-17 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-14 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-11 2023-02-10 纯碱活跃合约成交量（手） 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 玻璃活跃合约持仓量（手） 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源：wind、方正中期研究院 图纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 2020-01-27 2020-02-26 2020-03-27 2020-04-26 2020-05-26 2020-06-25 2020-07-25 2020-08-24 2020-09-23 2020-10-23 2020-11-22 2020-12-22 2021-01-21 2021-02-20 2021-03-22 2021-04-21 2021-05-21 2021-06-20 2021-07-20 2021-08-19 2021-09-18 2021-10-18 2021-11-17 2021-12-17 2022-01-16 2022-02-15 2022-03-17 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-14 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-11 2023-02-10 2021-06-20 2021-07-20 2021-08-19 2021-09-18 2021-10-18 2021-11-17 2021-12-17 2022-01-16 2022-02-15 2022-03-17 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-14 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-11 2023-02-10 纯碱活跃合约持仓量（手） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 图郑商所纯碱活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 纯碱仓单:张 河北中储 湖北七三六处厂库 总量 河北一三四处仓库 中远海运 湖北三三八处 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图郑商所纯碱仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 仓单数量:玻璃 玻璃仓单:张 仓单数量:玻璃:河北大光明 仓单数量:玻璃:河北德金 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:玻璃:河北迎新 仓单数量:玻璃:荆州亿钧 仓单数量:玻璃:山东巨润 仓单数量:玻璃:河北正大 仓单数量:玻璃:华尔润产业 仓单数量:玻璃:沙河安全 仓单数量:玻璃:山东金晶 仓单数量:玻璃:滕州金晶 仓单数量:玻璃:武汉长利 仓单数量:玻璃:耀华集团 仓单数量:玻璃:中玻蓝星 仓单数量:玻璃:漳州旗滨 仓单数量:玻璃:株洲旗滨 仓单数量:玻璃:河北长城 仓单数量:玻璃:河北润安 仓单数量:玻璃:武汉创景 仓单数量:玻璃:永安资本 2019-03-03 2019-06-01 2019-08-30 2019-11-28 2020-02-26 2020-05-26 2020-08-24 2020-11-22 2021-02-20 2021-05-21 2021-08-19 2021-11-17 2022-02-15 2022-05-16 2022-08-14 2022-11-12 2023-02-10 图郑商所玻璃仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 （一）玻璃现货行情及基差变动 表主流玻璃出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2023年2月10日 厂家 沙河望美 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2023年2月10日 1706 1800 1635 1700 1700 1680 2023年2月9日 1706 1800 1635 1700 1700 1680 2023年2月8日 1706 1800 1635 1700 1700 1680 2023年2月7日 1706 1800 1635 1700 1700 1680 2023年2月6日 1707 1800 1674 1700 1700 1680 2023年2月3日 1707 1800 1674 1700 1700 1680 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 -1 0 -38 0 0 0 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货市场方面，本周浮法玻璃市场成交转弱明显，浮法厂产销率较低。周内下游加工厂陆续开工生产，但产销率偏低，新订单尚未释放，在手订单相对有限。叠加主产区沙河市场价走弱，市场观望较浓，多数区域浮法厂产销平