期市晨报：沪镍近月合约支撑偏强，观望为主；中线远月合约可以高位布局空单

金信期货[日刊] 2023年2月13日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：沪镍近月合约支撑偏强，观望为主；中线远月合约可以高位布局空单 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2303） 200665-227990 高位震荡 远月逢高布局空单 不锈钢（ss2303） 16400-17500 区间整理 回调低多 铁矿（i2305） 790-910 高位震荡 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 3970-4270 震荡反弹 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1750-1900 偏强震荡 观望 焦炭（j2305） 2600-2920 偏强震荡 观望 沥青（BU2306） 3320-4300 震荡 短线做多 甲醇（MA2305） 2430-2800 震荡偏弱 高抛 PTA（TA2305） 4600-7200 短线逢高做空 中线观望 棕榈油（p2305） 7700-8100 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8600-8900 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3850-3950 震荡运行 观望 一、宏观：1月信贷实现开门红，但居民和企业贷款分化加大 国内进入疫后复苏期，出行和消费持续恢复，1月信贷实现开门红，但节后复工节奏表现分化，地产成交改善仍未有明显启动，市场对后续复苏斜率仍存在疑虑，尤其是对伴随就业收入恢复、不确定性降低以及信心恢复的内需修复仍存在较大分歧。经济修复方向不变但斜率预期有所降温，前期市场的乐观预期存在一定修正需求，上周资本市场整体呈现波动加大的格局，股市震荡调整，债市小幅上涨，前期过于乐观的工业品价格也面临一定回调压力。 从国内经济修复情况来看，强政策驱动叠加疫后经济活动修复，信贷数据实现开门红，1月企业中长贷大幅多增并创历史最高水平，企业融资需求逐步回暖；同时价格方面也显现出经济重启对于核心通胀的拉动，出行、文娱和服务消费价格恢复较快。但同时，一方面，居民端矛盾仍然突出，居民和企业贷款分化加大，居民提前还贷和贷少存多问题仍未缓解；另一方面，通胀呈现非广泛式上涨，具有收入效应和顺周期特点的价格回升仍然偏慢，经济复苏尚处疫后修复的早期阶段。 从高频数据看，1）节后主要城市经济活动延续修复趋势，主要城市地铁客运量和全国拥堵延时指数均 升至往年较高水平，居民活动恢复至疫情前相当水平；2）节后30城商品房销售回升仍明显慢于往年；3） 请务必阅读正文之后的重要声明 生产端节后缓慢推进复产；4）工业品价格整体仍偏震荡，国内外主要宏观线索主导价格走势；5）农产品价格季节性回落，猪肉价格跌至一级预警区间。 总的来看，经济进入疫后修复的早期阶段，预计在强政策驱动叠加节后开工旺季信贷需求的回暖下，信贷有望维持同比多增局面，但当前地产需求端仍然偏弱，且存量贷款利率倒挂问题加剧提前还贷问题，企业和居民贷款分化局面仍将持续，短期大概率维持温和宽信用的节奏，仍需观察其持续性及地产相关信贷的变化。而由于市场此前预期较为充分，1月信贷开门红数据并没有对资产价格形成明显影响，从经验来看，1-2月合并数据更具意义。近期市场对经济修复方向不变但斜率预期有所降温，股市方面仍面临经济数据好转待验证、缺乏增量资金的问题，叠加海外软着陆预期和紧缩超预期风险的角力，短期或仍偏震荡。而债市方面，短期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，仍未摆脱震荡走势。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计两会前政策预期对市场有支撑 指数方面，上周A股小幅震荡。板块方面，新能源汽车板块集体反弹，大金融、国防军工板块则萎靡不振。市场活跃度回升，沪深两市日平均成交额超8000亿元，北向资金净流入29.33亿元。 宏观上，中国重新开放推高国内通胀，1月CPI同比涨幅升至2.1%，但仍低于市场预期，而PPI继续下降，CPI-PPI剪刀差扩大，短期货币政策受价格约束减弱，但节后施工企业复工和房地产销售恢复偏慢，通胀可能继续保持弱势，货币政策可能维持偏松状态。另外1月社融、信贷爆表，1月社会融资规模增量为 5.98万亿元，新增人民币贷款增加4.9万亿元创纪录新高，货币供应量M2同比增长12.6%，创2016年以来的最高。 外盘方面，上周美股三大指数先涨后跌，欧洲主要股市涨跌不一，美国、欧元区主要国家10债收益率普遍上行。受海外资金和美元走势影响，港股延续回调趋势。 盘面来看，上周海外市场风险偏好降低，美国政府拟限制美国企业向中国发展先进技术的企业提供资金，港股科技股下挫，A股延续调整态势，北向资金转为流出，科技股回调，市场情绪偏向谨慎。 总体来看，短期国内生产复工进度偏弱，经济复苏仍处观察和待验证阶段，市场预期存在分歧，而外围市场调整、地缘政治紧张以及流动性对A股市场有一定扰动，沪指上行面临一定压力，不过国内仍宏观仍处于经济面改善格局，预计两会前政策预期对市场有支撑，A股将维持高位震荡，短期大跌可能性较小。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨 上周美元指数窄幅震荡，国际贵金属价格冲高回落。 经济数据方面，美国1月非农就业数据表现强劲，但上周初请失业金人数为19.6万人，为6周来首次 上升，续请失业金人数168.8万人，高于预期。欧洲方面，上周欧洲央行副行长金多斯声称要将通胀率降至2%的目标水平。德国1月CPI初值同比上升8.7%，较去年12月的8.6%有所回升，环比则上升1%。市场对欧美央行加息预期强化，美国、欧元区主要国家10债收益率普遍上行。 总体来看，美国就业数据加大市场对美联储加息路径预期的博弈，短期贵金属市场面临一定的调整风险，不过欧美利差逐渐缩小，英国央行官员发表鹰派言论，美元反弹动能趋弱，而机构持仓、库存下降以及地缘政局不稳定对贵金属价格形成强支撑，预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨。后续关注美国2月中旬CPI数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 上周五夜盘沪镍主力受到供给预期转好以及美元指数大幅波动影响，有所走弱，收于213500元/吨，跌幅1.17%。 现货市场方面，镍矿和镍生铁价格持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1367.5元/镍点，均环比持平；精炼镍方面，报价跟随盘面走强，金川镍环比上调7400元 /吨，均价224700元/吨，进口镍均价223700元/吨，环比上调7250元/吨；升贴水缩窄，金川镍升水均价 6750元/吨，环比下调50元/吨，进口镍升水均价5750元/吨，环比下调200元/吨；镍豆环比上调6750元 /吨，均价221250元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价39400元/吨，环比上调400元/吨，电镀级硫酸 镍均价48750元/吨，环比持平；今日现货市场询价及成交偏弱，镍豆倒挂下成交不足。 综合看，供给端现货进口转为盈利，有利于纯镍通关，国内纯镍企业正常排产；需求端节后消费预期有所好转，合金领域有备货需求，但尚未放量；操作上，近月合约支撑偏强，观望为主；中线远月合约可以高位布局空单；同时关注菲律宾镍矿出口加征关税的落地以及执行情况。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 上周五夜盘不锈钢主力在高库存压力带来的负反馈之下继续偏弱运行，收于16505元/吨，跌幅0.51%。现货市场方面，成本端持稳，南非40-42%铬精矿报价56.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价9300元/50 基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1367.5元/镍点，均环比持平；钢材端持稳，无锡304/2B（切边）不锈钢17650元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17800元/吨，均环比持平；冷轧成交惨淡。 综合看，供给端仍受成本调节，镍资源以及铬资源价格持稳，成本支撑显著；需求端节后现货市场成交回暖，但是旺季尚未来临，终端订单量不足；近期库存压力下盘面有所回调，但是成本支撑叠加房地产放松以及刺激家电、汽车消费政策，经济处于弱势修复阶段，多单继续持有即可，盘面回调仍可介入多单。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2303 第一支撑 第一压力 高位震荡 远月逢高布局空单 200665附近 227990附近 第二支撑 第二压力 196374附近 232824附近 不锈钢2303 第一支撑 第一压力 区间整理 回调低多 16400附近 17500附近 第二支撑 第二压力 16165附近 17685附近 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 987 3 PB粉 878 3 超特粉 751 -2 基差 79 3 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院盘面上，上周五夜盘铁矿高位震荡，收于863元/吨，涨幅0.29%；技术面上，日线级别仍在上行通道， 但是高位波动加剧；现货市场方面，港口主流品种报价上调，卡粉987，PB粉878，超特粉751。 基本面上，最新数据显示，供给端来看，本周45港铁矿石到港总量2365.2万吨，环比减少68.8万吨； 澳洲巴西19港铁矿发运总量2454.9万吨，环比增加296.6万吨，南半球仍处雨季，季节性干扰明显；需求端来看，高炉开工率77.41，环比增加0.72%，产能利用率84.32%，环比增加0.18%，钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，钢厂盈利有所改善，铁水产量小幅增加； 库存端来看，港口库存13725.83万吨，环比增加524.11万吨，钢厂库存9228.29万吨，环比增加减少1143.85万吨。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 790附近 910附近 高位震荡 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 760附近 950附近 综合看，铁水产量回升，钢厂铁元素库存低位运行，刚需仍在，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，政策风险增加，可逢低介入，关注790元/吨附近支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 4050 -20 上海螺纹 4140 -10 广州螺纹 4540 - 螺纹基差 66 1 上海热卷 4160 -20 热卷基差 19 -1 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院上周五夜盘螺纹高位盘整，收于4063元/吨，涨幅0.12%；技术面上，日线级别看，仍在上升通道；现 货市场方面，主流市场报价下调，北京地区螺纹4050，上海地区4140，广州地区4540。 基本面上，最新数据显示，高炉开工率77.41，环比增加0.72%，产能利用率84.32%，环比增加0.18%，钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，螺纹产量环比增加11.21万吨，社库环比增加89.90万吨，厂库环比增加19.94万吨，总库环比增加109.84万吨，表需环 比增加53.32万吨；供需两端均处在节后回升阶段，但是需求端修复力度略不及往年。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 3970附近 4270附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 3930附近 4360附近 综合看，周五晚间公布金融数据大超预期，经济修复动能充足，市场信心回暖，宏观驱动仍在发力，但产业驱动不足，节后实际需求成色进入验证期，终端有所启动；操作上，盘面波动较大，但宏观层面仍不悲观，短期强支撑3930元/吨附近，逢低介入。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1525（-） 蒙5#精煤（出厂含税）1940（-） 吕梁低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 24