不锈钢周报：需求释放不及预期，盘面或延续弱势

不锈钢周报|2023-2-12 需求释放不及预期，盘面或延续弱势 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美联储哈克表示，需要加息至5%以上，然后暂停加息；美联储现在不需要加息50个基点；如果通胀持续放缓，经济有很大的机会实现软着陆；预计美国经济不会陷入衰退，软着陆的机率正越来越大；不担心工资问题会影响到通胀；没必要把当前的加息步伐一直延续下去。国内方面，23年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.93万亿元，同比多增7308亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少131亿元，同比多减1162亿元。 供应方面：据Mysteel统计，2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂（含新增钢厂太钢鑫海）粗钢排产290.68万吨，月环比增加21.8%。 需求方面：盘面下跌产业信心不足，物流恢复，但终端采购不及预期，现货整体成交偏弱，库存高企，市场上有少数资源让利促出货。 本周现货库存有小幅下降，但300系冷轧库存表现出累库，市场并不缺货，市场比较关注的也是去库问题，等待需求逐步恢复，当前整体行情仍偏弱，对后市的乐观预期逐渐转消极，伴随下跌行情，市场买涨不买跌，盘面弱势行情或持续。 操作建议：SS2303合约：投机交易关注16300附近支撑，16800附近压力，建议关注资金流向谨慎操作。产业可等待SS2304合约16300附近做多（仅供参考） 风险点：系统性风险 2023年2月12日 一、下游需求等待释放，盘面重心不断下移 指标 合约名称 2023-02-03 2023-02-10 周变化 变化幅度 结算价 SS2302 16710 16600 -110 -0.66% 成交量 SS2302 26928 3228 -23700 -88.01% 持仓量 SS2302 8412 7692 -720 -8.56% 结算价 SS2303 16780 16590 -190 -1.13% 成交量 SS2303 477762 398194 -79568 -16.65% 持仓量 SS2303 67811 73685 5874 8.66% 结算价 沪镍2302 225260 220880 -4380 -1.94% 成交量 沪镍2302 26420 3858 -22562 -85.40% 持仓量 沪镍2302 3012 1512 -1500 -49.80% 结算价 沪镍2303 221400 216020 -5380 -2.43% 成交量 沪镍2303 513650 585307 71657 13.95% 持仓量 沪镍2303 79296 74862 -4434 -5.59% 周线形态上，布林带张口方向微向上，K线缠绕中轨运行，中轨在16680附近，周线级别上均线缠扰，短期均线转压力线。技术指标上，MACD红柱缩量快慢线粘合，KDJ指标微向下发散，技术指标偏空。日线上价格重心不断下移，BOLL(26，26，2)张口方向近水平，K线运行至下轨附近。技术指标上，MACD绿柱持续增加快慢线收敛，KDJ指标向下发散，技术信号偏弱。周线、日线共振偏空，盘面谨慎看空，2303合约本周可关注16300附近支撑，16800附近压力。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 本周港口铬矿总量增加6.9万吨至210.4万吨，本周天津港入库约31.9万吨，出库约24.9万吨，铬矿库存增加7.0万吨左右。南非限电加之内陆运输难度仍存，南非铬矿发运效率偏。土耳其地震后，当地港口封闭，高品位粉、主流块预计供应减少。国内港口库存依旧在低位，现货资源较为集中，铬矿价格仍存支撑。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本呈现高位平稳态势运行。原料端铬矿现货市场涨势明显放缓，贸易商出货节奏尚可。春节假期过后，运力逐渐恢复，南方需求表现不及北方，近期下调5-10元。焦炭终端市场需求低迷，成材价格接连下挫，且成交疲软，焦炭价格下调10-70元/吨。全国高碳铬铁即期冶炼总成本整体小幅下调11-45元/50基吨。截至10日，全国高碳铬铁平均成本为9754元/50基吨。当前原料端铬矿价格持续高位运行，预计铬铁生产成本短期内保持高位运行为主。 镍矿14港口库存较上周减少18万湿吨，库存总量903.6万湿吨，降幅1.95%。其中菲律宾镍矿为872.30万湿吨，较上期减少13.18万湿吨，降幅1.49%；其他国家镍矿为31.30万湿吨，较上期减少4.82万湿吨，降幅13.34%。本期 （2023.2.2-2023.2.8）印尼镍铁发往中国发货9.12万吨，环比减少27.33%；到中国主要港口11.12万吨，环比增加51.32%。目前印尼主要港口共计11条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加83.33%。二月初，本期印尼发往中国的镍铁发货量环比有所减少，到货量环比有所增加，印尼镍铁发货量及中国镍铁到港量依旧较大，预计印尼镍铁进口量的冲击仍在持续。目前中国高镍生铁市场主流价格落地至1390元/镍（到厂含税），印尼多数传统外售镍铁厂出货已至2-3月，报价相对坚挺。需持续关注主流钢厂外售自产印尼镍生铁情况。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 周内不锈钢现货价格以小幅回调趋势为主。周初在不锈钢期货盘面的拉涨以及青山钢厂新开盘价上涨的同时带动下，市场信心有所提振，对后市行情走势较为乐观，价格有所跟涨，但目前下游接单不多，且对价格的接受程度有限，故涨价后询单氛围转淡，贸易商出于库存以及资金的压力，成交多伴随让利，现货价格逐步走低。钢厂资源陆续到货，库存消化速度相对缓慢，下游需求修复不及预期，市场情绪整体处于较为迷茫的状态，对后市行情向好的信心在减弱，加上现货流通资源较为充裕，贸易商处于库存以及资金的压力下，提前抢跑的可能性比较大，但幅度相对不大，多在成交之时有小幅的让利操作，故不锈钢现货价格呈现小幅回调的趋势。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2023年1月国内新口径国内41家不锈钢厂（含新增钢厂太钢鑫海）粗钢产量238.63万吨，月环比减少21.3%。其中：200系59.8万吨，月环比减少40%；300系136.52万吨，月环比减少11.9%；400系42.27万吨，月环减少12.8%。2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂（含新增钢厂太钢鑫海）粗钢排产290.68万吨，月环比增加 21.8%。其中：200系81.2万吨，月环比增加35.6%；300系158.27万吨，月环比增加15.9%；400系51.25万吨；月环比增加21.2%。 库存方面，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存138.76万吨，周环比下降0.44%。其中冷轧不锈钢库存总量79.73万吨，周环比下降2.60%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升2.63%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微去库，一方面，1月不锈钢粗钢及冷轧产量大幅下降，叠加元宵节后市场下游开工较为集中，周初接单尚可，市场库存周转率较高，库存有一定消化；另一方面虽下游需求恢复未及市场预期，但年后国外需求增加，外销出口转好，因此总库存呈去库态势。上期所注册仓单量保持高位，周五注册仓单量101793吨，交割库存持续累库，去库压力仍存。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差小幅走强，平均基差波动区间525—810，周五收盘基差810。本周不锈钢期货持续下跌，现货信心受到影响，下游未出现集中采购，整体市场成交偏淡，高库存压力下预计盘面将维持弱势，目前不建议基差交易。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2303合约：投机交易关注16300附近支撑，16800附近压力，建议关注资金流向谨慎操作。产业可等待SS2304合约16300附近做多（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。