工业硅周报：仓单消化不及预期，期货盘面或延续弱势

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-07-21 仓单消化不及预期，期货盘面或延续弱势 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，西南地区接近满产状态，西北维持高开工率，下游需求未见起色。当前仓单消化不及预期，工业硅期货因空头短暂平仓反弹后继续下跌。截止周五收盘，总持仓量为38.21万手，主力合约2409收盘价为10575元/吨，较上周五下跌190元/吨。根据 SMM报价，目前华东通氧553升水1575元/吨，华东421牌号计算品质升水后，升水 375元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水875元/吨，421与99硅价差为 100元/吨。本月工业硅全国产量为年内峰值，叠加交割库内大量未消化的仓单，供应端较为宽松。需求方面，多晶硅企业未见大面积复产，且近期工业硅�口较少，短期内工业硅需求难有起色。本周仓单消化情况稍有好转，但仍低于市场预期。截止到7 月19号，已经注册成功的仓单有65657张，折合成实物有328285吨，较上周小幅增加。 现货市场行情 7月19号当周，工业硅现货价格继续下跌，大厂大幅下调现货报价。成本端：西南生产成本处于全年低位，电极、石油焦价格维持弱势，预计下周工业硅生产成本持稳。需求端：下游需求整体持稳；本周多晶硅价格变化不大，前期停产产能暂无大面积复产计划，对工业硅需求持稳；本周有机硅新增产能投产，对工业硅需求有一定释放；本周铝棒价格回落，企业生产积极型降低，短期内铝棒产量或减少，不排除减少对工业硅的采购。近期贸易商接�口单意愿较弱，实际成交较少。供应端：西南开工率已接近满产，其余地区少量企业停产检修，整体开炉数仍维持高位。库存端：库存维持高位，厂库、交割库、港口库存均小幅累库。 价格方面：7月19号当周现货价格小幅下调，大厂大幅下调报价。目前下游多数看跌，现货成交价格不一，多以且硅厂恐慌性抛售的低价成交为主。当前现货端整体库存维持高位，仓单压力继续累积。目前主产区开工率处于去年高位，且库存高居不下，几大下游对工业硅的采购意愿仍未见明显提升。短期内需关注主产区开工情况，硅料企业开工率及下游对仓单的接货意愿。 策略 目前西南、西北地区产能维持高位，需求端整体偏弱，且总库存和仓单压力较大，基本面仍然偏弱。目前交割库库存难以消化，当仓单价格低于99硅现货价格时，下游接仓单意愿才会有明显改善，盘面或仍有下跌空间。 风险 1、仓单消化状况； 2、主产区开工率； 3、硅料企业开工率； 4、能耗政策对成本影响 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况4 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨5 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，西南地区接近满产状态，西北维持高开工率，下游需求未见起色。当前仓单消化不及预期，工业硅期货因空头平仓反弹后，继续下跌。截止周五收盘，总持仓量为 38.21万手，主力合约2409收盘价为10575元/吨，较上周五下跌190元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1575元/吨，华东421牌号计算品质升水后，升水375元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水875元/吨，421与99硅价差为100元/吨。本月工业硅全国产量为年内峰值，叠加交割库内大量未消化的仓单，供应端较为宽松。需求方面，多晶硅企业未见大面积复产，且近期工业硅�口较少，短期内工业硅需求难有起色。本周仓单消化情况稍有好转，但仍低于市场预期。截止到7月19号，已经注册成功的仓单有65657张，折合成实物有328285吨，较上周小幅增加。 现货价格综述 7月19号当周，工业硅现货价格继续下跌，大厂大幅下调现货报价。成本端：西南生产成本处于全年低位，电极、石油焦价格维持弱势，预计下周工业硅生产成本持稳。需求端：下游需求整体持稳；本周多晶硅价格变化不大，前期停产产能暂无大面积复产计划，对工业硅需求持稳；本周有机硅新增产能投产，对工业硅需求有一定释放；本周铝棒价格回落，企业生产积极型降低，短期内铝棒产量或减少，不排除减少对工业硅的采购。近期贸易商接�口单意愿较弱，实际成交较少。供应端：西南开工率已接近满产，其余地区少量企业停产检修，整体开炉数仍维持高位。库存端：库存维持高位，厂库、交割库、港口库存均小幅累库。 价格方面：7月19号当周现货价格小幅下调，大厂大幅下调报价。目前下游多数看跌，现货成交价格不一，多以且硅厂恐慌性抛售的低价成交为主。当前现货端整体库存维持高位，仓单压力继续累积。目前主产区开工率处于去年高位，且库存高居不下，几大下游对工业硅的采购意愿仍未见明显提升。短期内需关注主产区开工情况，硅料企业开工率及下游对仓单的接货意愿。 生产情况 成本情况：当周电极、石油焦价格维持弱势，生产成本变化不大。西南、西北两地产量维持高位。产量及开工情况：据百川盈孚统计，7月19号当周工业硅产量10.67万 吨，目前金属硅总炉数733台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少7台，截至7月 19日，中国金属硅开工炉数429台，整体开炉率58.53%，各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：当周多晶硅价持稳，截止到2024年7月19日，多晶硅市场均价为3.40万元 /吨，与上周持平，成交多以散单为主。目前硅片企业亏损较多，对多晶硅采购量减 少，多晶硅继续累库，价格若维持底部运行，多晶硅减产规模或继续扩大。 有机硅：当周有机硅价格持稳，目前市场主流报价在13300-13900元/吨，部分单体厂让利接单。近期新增产能投产，或小幅带动工业硅的需求，短期内预计现货价格持 稳。 铝合金：据百川盈孚统计，当周铝棒价格下跌，或影响铝棒企业开工积极型，预计对工业硅以按需采购为主。 库存情况 据百川盈孚统计，截止7月19日，中国金属硅行业库存合计约55.53万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库11.80万吨；百川统计港口库存10.9万吨，其中黄埔港4.1 万吨，天津港3.7万吨,昆明港3.1万吨；交割库注册仓单折合成实物约为32.83万吨。 据SMM统计，截至7月19日，金属硅行业库存45.5万（含注册仓单），港口库存 12.1万吨，其中黄埔港2.9万吨，天津港5.0万吨，昆明港4.2万吨；其他33.4万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 32000 27000 22000 17000 12000 2022-10-022023-04-022023-10-022024-04-02 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 四川成本 云南成本 福建成本行业成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 60 50 40 30 20 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（7-19） 地区总炉数本周开炉数量上周开炉数量变化量 新疆 224 164 163 1 云南 137 107 105 2 四川 111 76 76 0 福建 32 2 4 -2 内蒙 45 21 22 -1 湖南 21 3 3 0 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 4 8 -4 广西 17 3 2 1 青海 10 1 5 -4 甘肃 33 17 17 0 贵州 15 2 2 0 陕西 13 3 3 0 其他 41 15 15 0 合计 733 429 436 -7 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 8 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6