2023年02月13日 铁矿需求稳定, 价格维持高位调整 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号:F0297587投资咨询号:Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号:F0307990 投资咨询号:Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号:F03099478投资咨询号:Z0017785 核心观点及策略 节后第二周铁矿小幅反弹,整体维持高位震荡走势。铁矿期货指数上周反弹7.5,收856。现货市场,青岛港PB粉875,涨10,超特750,涨20,在钢厂高炉开工率持续小幅攀升和整体钢材低利润下,钢厂更需要低品位铁矿来降本增效。 需求端,247家钢厂高炉开工率78.42%,环比增1.01%;钢厂盈利率38.53%,环比增4.33%;日均铁水产量228.66万吨,环比增1.62万吨,同比增22.62万吨。 库存方面,全国45个港口进口铁矿库存为14010.28,环比增98.99;日均疏港量305.45增41.78。全国样本钢厂进口矿日耗280.14万吨,环比增1.26万吨,库费比33.10,不变。 供应方面,海外供应正常,澳巴港口铁矿石库存总量1116.6万吨,环比降115.5万吨,处于近半年平均水平。 总体上,春节后第二周钢材端需求逐渐恢复,钢厂利润略有改善,由于钢厂整体铁矿库存处于历史地位,因此矿石价格维持高位震荡,刚性需求带来明显价格支撑,后期预计现货交易量会继续增加,考虑到目前铁矿整体价格较高,在地产需求没有实质性复苏前依然面临调整为主。 操作建议:多单逐步止盈,新仓暂时观望 风险因素:工地施工复苏,房地产政策,海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 指数合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/万手 总持仓量/万手 价格单位 SHFE热卷 4133 55 1.35 224.6 105.7 元/吨 SHFE螺纹钢 4062 17 0.42 1160.7 288.4 元/吨 DCE铁矿石 856.5 7.5 0.88 402.8 139.7 元/吨 DCE焦炭 2724 -21 -0.77 16.0 4.3 元/吨 DCE焦煤 1828 25 1.39 28.1 9.1 元/吨 注:(1)成交量、持仓量:手; (2)涨跌=周五收盘价-上周五收盘价; (3)涨跌幅=(周五收盘价-上周五收盘价)/上周五收盘价*100%;数据来源:iFinD,铜冠金源期货 二、行情分析 节后第二周铁矿小幅反弹,整体维持高位震荡走势。铁矿期货指数上周反弹7.5,收856。现货市场,青岛港PB粉875,环比涨10,超特750,上涨20,在钢厂高炉开工率持续小幅攀升和整体钢材低利润下,钢厂更需要低品位铁矿来降低成本增长效益。 宏观方面,2月10日晚,央行官网发布2023年1月金融统计数据报告。据统计,1月广 义货币增长12.6%,人民币贷款增加4.9万亿元,人民币存款增加6.87万亿元。中国民生银行首席经济学家温彬表示,1月新增信贷大幅放量,实现旺盛的“开门红”,对公贷款仍为主要支撑。1月人民币贷款增加4.9万亿元,同比多增9227亿元,创单月信贷投放历史新高。疫情达峰过峰后,经济基本面快速恢复,市场化融资需求复苏步伐加快;年初货币信贷形势分析会以及早春效应下,银行信贷投放节奏明显前置、靠前发力,1月信贷实现“开门红”,助力提振市场信心、激发主体活力。 产业方面,中钢协副会长骆铁军与淡水河谷举行会谈,双方就中国钢铁行业运行情况、淡水河谷铁矿石生产供应情况等进行了交流,并就完善铁矿石定价机制、推动绿色低碳发展等议题进行了探讨。 需求端,247家钢厂高炉开工率78.42%,环比上周增加1.01%,同比去年增加10.23%;高炉炼铁产能利用率84.93%,环比增加0.60%,同比增加8.36%;钢厂盈利率38.53%,环比增加4.33%,同比下降43.72%;日均铁水产量228.66万吨,环比增加1.62万吨,同比增加 22.62万吨。钢材库存继续累积,钢厂生产恢复中,短期高炉产能利用率在利润略有改善下稳中有升。唐山126座高炉中54座检修,高炉容积合计37880m³;周影响产量约84.15万吨,产能利用率74.79%,较上周下降1.45%,较上月同期下降0.05%,较去年同期上升22.04%。虽然本周唐山有钢厂高炉进行常规检修,但整体高炉产能利用率依然维持高位。 供应方面,12月国内433家矿企累计生产铁精粉2164.2万吨,环比降21.4万吨,降幅 1%。海外供应方面正常,2023年1月30日-2月5日,澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石 库存总量1116.6万吨,周环比下降115.5万吨,处于近半年平均水平。同期澳巴19港铁矿发 运总量2454.9万吨,环比增加296.6万吨。澳洲发运量1934.8万吨,环比增加233.1万吨, 其中澳洲发往中国的量1594.0万吨,环比增加165.6万吨。巴西发运量520.1万吨,环比增 加63.5万吨。 库存方面,全国45个港口进口铁矿库存为14010.28,环比增98.99;日均疏港量305.45增41.78。分量方面,澳矿6587.04增118.78,巴西矿4910.33增20.01;贸易矿8189.75增45.73,球团656.93增7.32,精粉1130.21增7.99,块矿2049.60降33.88,粗粉10173.54增117.56; 在港船舶数116条增8条。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9272.75万吨,环比增加52.48 万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为280.14万吨,环比增加1.26万吨,库存消费比33.10, 环比增加0.04天。 三、行情展望 总体上,春节后第二周钢材端需求逐渐恢复,钢厂利润略有改善,由于钢厂整体铁矿库存处于历史地位,因此矿石价格维持高位震荡,刚性需求带来明显价格支撑,后期预计现货交易量会继续增加,考虑到目前铁矿整体价格较高,在地产需求没有实质性复苏前依然面临调整为主。 图表1:黑色系期货合约指数K线图 数据来源:博易大师,铜冠金源期货 四、行业要闻 1.截至2023年1月,全国各地共开工11635个项目,环比增长189.5%;总投资额约93819.2亿元,环比增长243.7%,同比增长93.0%。 2.中钢协副会长骆铁军与淡水河谷举行会谈,双方就中国钢铁行业运行情况、淡水河谷铁矿石生产供应情况等进行了交流,并就完善铁矿石定价机制、推动绿色低碳发展等议题进行了探讨。 3.截至2月10日,百年建筑网调研上海900+以上项目,其中项目开工率45.8%,较去年农历同期降3.5个百分点,劳务到岗率42.0%,下降6.8个百分点。节后上海项目陆续开工,但同比去年,复工进度有所缓慢。主要因为,一方面,三年疫情之后,工人返乡较多,节后也出现延期返工情况,目前劳务到位不足,另一方面,去年年底,项目资金回款情况不佳,施工单位开复工有压力。从施工反馈来看,目前市场启动较慢,更多是因为工人未到岗,这也在大家的预期中,后期资金影响或将占主导。 4.近期地方两会相继落幕,据不完全统计,有28个省份公布了2023年固定资产投资增速目标,最低为3%,最高达13%。具体来看,各省份2023年投资增速目标较高,其中,11个省份增速目标设定为10%以上。 5.住建部:2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1万个、840万户。2022 年1-12月,全国新开工改造老旧小区5.25万个、876万户。 6.据不完全统计,截至2月10日,17家重点房企2023年1月销售额合计1487.24亿元,同比下降31.92%;2023年1月销售面积合计1060.62万平方米,同比下降34.07%。 7.中指研究院:2023年1月房地产企业非银融资总额为508.5亿元,同比下降33.1%,环比下降27.0%。 8.中汽协:1月汽车市场表现平淡,汽车产销环比、同比均呈现两位数下滑。月产销分别为159.4万辆和164.9万辆,环比分别下降33.1%和35.5%,同比分别下降34.3%和35%。乘联会公布2023年1月乘用车市场零售达到129.3万辆,同比下降37.9%,环比下降40.4%。 9.据不完全统计,截至2月8日,共有6家上市船企公布2022年业绩预告,五成净利润增长。从净利润来看,有3家公司实现盈利,3家亏损。其中,中船防务预计2022年净利润6.5-7.5亿元,排名第一。 10.2月9日,《交通运输部关于下达2023年交通运输固定资产投资计划(第一批)的通知》公布,并将有关项目和资金安排情况进行公开。 11.2月9日,《2023年江苏省重大项目清单》正式出炉。全省共安排实施项目220个,储备项目45个,力争今年上半年开工率达到75%,9月底前全部开工,重大项目年度拟投资5670亿元。 12.2023年,上海市重大工程安排正式项目191项,涉及总投资约1.7万亿元,其中,年内计划新开工项目15项,建成项目26项,全年计划完成投资超过2150亿元,比2022年计划数增长7.5%。 13.2月7日,河南全省住房和城乡建设工作会议在郑州召开,在保交楼、化风险方面,会议提出,围绕第一批专项借款项目10月底前全部建成交付、第二批年底前交付50%目标,发挥“一楼一策一专班一银行”机制作用,以周保月、以月保季、以季保年,确保按时间节点完成目标任务。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货现货走势图表2热卷期货现货走势 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表9PB粉:即期合约:现货落地利润(日)图表10铁矿石现货与高低品价差走势 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表11全国钢铁日产量图表12全国钢材产量(旬) 图表13全国和唐山钢坯库存图表14螺纹和热卷社库 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表17钢筋厂库库存图表18热卷厂库库存 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表19钢材表观消费图表20上海线材螺纹终端采购量 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表21唐山高炉开工率图表22唐山高炉检修数量 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表27港口库存45港图表28港口库存45港:贸易矿 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表29港口库存45港:铁矿类型图表3045港:在港船舶数:铁矿石:总计 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表31日均疏港量:铁矿石:总计图表32钢厂铁矿石:平均可用天数 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表33钢厂铁矿:总库存图表34钢厂铁矿:总日耗 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表35铁矿:发货量:全球(周)(季节性分析)图表36铁矿:矿山发货量 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表37铁矿:到港量:国内45个港口图表38铁矿石海运费 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表39全国钢厂废钢日耗量图表40全国钢厂废钢库存 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 免责声明 本报告仅向特定客户传送,未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可,任何引用、转载以及向第三