鑫融讯：短周期不追高

证 券 研2023年02月14日 究 报短周期不追高 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《谨慎做多》2023-02-13 2、《反抽行情继续演绎》2023-02- 10 3、《弱势震荡是当下节奏》2023- 02-09 策略研究 ▌双融余额 截至2月13日，上交所两融余额报8354.52亿元，较前 一交易日增加30.43亿元；深交所两融余额报7377.72亿 元，较前一交易日增加33.38亿元；两市合计15732.24 亿元，较前一交易日增加63.81亿元。 ▌最新观点 本周一，A股三大指数低开高走。截至收盘，沪指涨0.72%，深成指涨1.14%，创业板指涨1.10%，科创50跌0.04%，沪深300涨0.90%，上证50涨0.76%。上涨家数为3504家，高 于前一交易日2187家，高于此前一周均值2596家。涨停家 数为50家，高于前一交易日28家，高于此前一周均值10 家。下跌家数为1341家，低于前一交易日2635家，低于此 前一周均值2277家。跌停家数为4家，低于前一交易日9 家，低于此前一周均值10家。北向资金净流入6.92亿元， 前一交易日为净流出33.74亿元，上周均值为净流入5.87亿 元。成交额为9801亿元，前一交易日为8934亿元，上周均值为8644亿元。A股受益于金融数据的超预期，放量上涨。我们认为空间上3300点区域若没有量能的快速放大，那么市场大概率将维持一个弱势宽幅震荡的局面，因此我们不建议普通投资者3300点上方高仓位持股。长周期角度，我们依然 看好2023年的趋势性上涨逻辑，美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率全年有望表现强势，尤其在美国23年经济衰退逻辑，越发得到市场认可之后，外资将成为23年A股市场的主要增量资金。此外A股盈利底部区域也逐渐清晰，23年二三两季度高概率将迎来盈利上升周期，因此在内外逻辑共振驱动下，2023年A股趋势行情的主升浪还未来临。 ▌主题追踪 今日关注：算力、美容护理、工程机械 1.算力主题：近日，据工信部发布的数据显示，2022年，全国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架；近5年，算力总规模年均增速超过25%。算力资源是数字经济发展的重要底座。随着数字经济蓬勃发展，数字化新事物、新业态、新模式推动应用场景向多元化发展，算力规模不断扩大，算力需求持续攀升。根据IDC联合浪潮信息在近期发布的《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》中，中国人工智能计算力保持快速增长，2022年智能算力规模达到 268百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模。预计未来5 年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。建议关 注：浪潮信息（000977）、联特科技（301205） 2.美容护理：近日，天猫美妆、TMIC和凯度三大机构联合纯净美容品牌一叶子共同编撰的国内首份《纯净美容行业白皮书》，《白皮书》数据显示，2020年以来全球纯净美容市场持续增长，2027年市场规模预计将达到116亿美元，年复合增长率或将超过12%。人群年轻化、新一线城市为消费主力，高线高收高知的年轻女性为纯净美妆的主要客户画像。随着新冠疫情防控放开，经济复苏预期上升，居民美容护理服务需求有望回暖。建议关注：华熙生物（688363）、爱美客（300896） 3.工程机械行业：1月17日，中国工程机械工业协会发布 2022年12月工程机械行业主要产品销售快报二。据中国工 程机械工业协会对11家推土机制造企业统计，2022年12月当月销售各类推土机584台，同比增长24%，累计销售推土机7241台，同比增长4.73%。随着房地产利好政策不断出台，房地产开发投资有望同比回升，预计挖掘机需求将上升，有望进入筑底阶段。长期看，中国工程机械企业出海的逻辑不变，海外收入占比有望提升、收入端稳定性增强。建议关注：中国交建（601800）、三一重工（600031） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.30% 2.25% 2.20% 2.15% 2.10% 2.05% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 73,233.86 64,338.45 56,356.39 55,003.80 42,630.42 40,141.94 36,171.04 29,701.24 23,876.60 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW计算机SW电子 SW食品饮料 SW银行SW国防军工 SW通信SW电力设备SW非银金融 SW传媒 SW建筑装饰 103,238.14 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 5,319.37 829.36 541.59 433.87 228.51 161.98 142.87 56.46 51.73 SW电子SW食品饮料SW社会服务SW商贸零售SW家用电器SW美容护理SW石油石化SW国防军工SW纺织服饰SW轻工制造 7,822.37 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 19,614.06 17,181.29 14,671.74 14,164.00 13,470.80 12,271.60 11,773.60 8,613.09 8,569.76 贵州茅台三六零老白干酒平安银行科大讯飞拓尔思酒鬼酒兴业银行中国中免招商银行 24,045.46 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 7,165.80 7,092.27 5,253.68 5,013.27 3,772.08 2,775.49 2,478.52 2,393.91 2,194.17 歌尔股份澜起科技南方航空寒武纪-U景嘉微恒瑞医药贵州茅台天合光能科沃斯中科曙光 8,722.33 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。