煤焦周报：观望情绪主导 双焦维持震荡

观望情绪主导双焦维持震荡 观点策略 可继续做空焦炭焦煤价差。 逻辑驱动 1、国内经济复苏的乐观预期能否兑现尚存不确定； 2、节后逐步复产，钢厂补库需求尚在。 3、澳煤放开进口，国内外供给边际改善，上方空间受限。 黑色建材组 后期关注点 煤炭进口数量，钢材下游需求，新开工项目数量及实质推动情况。 风险提示 1、焦煤供应增加超预期。2、焦炭产能变化超预期。3、宏观需求变化超预期。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报2023年2月10日 邹明东（F0308239，Z0002146） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） lzh@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、操作建议 可继续做空焦炭焦煤价差。 二、周内要闻 1、本周蒙古国TT矿至杭吉口岸（满都拉口岸）铁路首次运输煤炭，第一批炼焦煤已经过公路短途运输顺利“吊装”进入我国。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存250万吨，较上周增加2.11%。进口焦煤港口库存116.7万吨，较上周去 库8.8万吨。焦化企业焦煤库存971.3万吨，较上周减少3.45%。钢厂焦煤库存818.73万吨，较上周减少2.93%。焦煤总库存2033.83万吨，较上周减少2.62%。进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨至379美元/吨。美国产主焦煤CFR价格345美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格345美元/吨，周环比涨5美元。俄罗斯K4主焦煤价格2100元/吨，周环比跌30元。沙河驿蒙古主焦 煤货提价2170元/吨，周环比涨50元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1630元/吨，周环比 涨20元。甘其毛都口岸本周除周四受降雪天气影响，其余通关都在930车/日以上，蒙煤进口量预计继续攀升。国内方面，样本洗煤厂开工率72.57%，较上周增2.16%；日均产量60.1万吨，增1.52万吨。227家煤矿产量893.76万吨，较上周增加56.04万吨。运输成本端，孝义至日照汽运价格回升至228元，海运煤炭运价指数OCFI报收623.71点。澳煤开始进入市场，部分贸易商和焦企认为煤价长期来看将呈下跌的趋势，因此对市场持观望态度。 本周港口焦炭库存153.1万吨，较上周累库8万吨。焦化企业焦炭库存125.3万吨，较上周减少1.65%。钢厂焦炭库存651.66万吨，较上周增加1.63%。焦炭总库存886.64万吨，较上周增加2.17%。港口准一焦贸易出库含税报价2680元/吨，周环比降20元；外贸价维持410美 元/吨，周环比持平。供给方面，炼焦亏损略有收窄，目前每吨亏损66元。大型焦化企业开工率83.4%，较上周回升0.3个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量113.66万吨，较上周增加0.22%。需求方面，钢厂高炉开工率78.42%，环比增加1.01%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比增加0.6%；日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨。钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%。五大钢材总产量902.41万吨，较上周回升32.41万吨，其中螺纹增产11.21万吨，热卷增产2.11 万吨。钢厂成材库存702.16万吨，较上周累库26.32万吨。社会钢材库存1650.39万吨，较上 周累库107.87万吨。因焦企利润较低，对降价抵触情绪较大，部分钢厂暂缓对冶金焦第三轮降价。 宏观方面，目前仍处于预期兑现观察期，市场继续观望。后期关注终端需求恢复情况。 表1：焦煤焦炭周数据 图1：炼焦煤港口库存降图2：焦化厂炼焦煤库存降 图3：钢厂炼焦煤库存降图4：港口焦炭库存增 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 图5：样本焦化厂焦炭库存降图6：样本钢厂焦炭库存增 图7：炼焦继续亏损图8：螺纹利润持平 图9：焦化厂开工率增图10：钢厂开工率增 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228155 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明5 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7 楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 研究报告•Z.C.R&DCenter 敬请参阅最后一页之特别声明6