光大证券通信电子行业周观点第53期：ChatGPT开启AI发展新浪潮，算力紧缺和海量应用驱动AI硬件广阔空间

2023年2月13日 行业研究 ChatGPT开启AI发展新浪潮，算力紧缺和海量应用驱动AI硬件广阔空间 ——光大证券通信电子行业周观点第53期（20230211） 要点 电子行业上周上涨0.82%，行业排序第10位；通信行业上周上涨2.11%，行业排序第3位。沪深300下跌0.85%，创业板指下跌1.35%，万得全A指数下跌0.11%。上周行业指数中，光伏指数上涨0.39%，风电（中信）指数上涨0.63% 储能（中信）指数上涨0.15%，充电桩指数上涨3.86%，新能源车设备（长江指数下跌2.11%，国防军工(中信)下跌0.75%。本周外发报告包括：富瀚微、模拟行业、四方光电、麦捷科技、RISC-V。 个股复盘。A/H电子行业上周涨幅前五为科恒股份、恒烁股份、胜宏科技、罗普 特、富瀚微；跌幅前五为恒久科技、凯华材料、格利尔、激智科技、伟测科技。 A/H通信行业上周涨幅前五为联特科技、光启科学、立昂技术、德科立、通宇通讯；跌幅前五为*ST深南、*ST新海、德赛西威、二六三、中新赛克。美股硬件科技公司市值前五上周涨跌幅为：苹果（-2.1%）、特斯拉（+3.6%）、英伟达 （+0.8%）、台积电（+0.8%）、阿斯麦（-3.2%）；台股硬件科技公司市值前五上周涨跌幅为：台积电（+0.6%）、鸿海（+1.9%）、联发科（-1.5%）、中华电（+0.0%）、台达电（-2.5%）。 ChatGPT开启AI发展新浪潮。ChatGPT是由人工智能实验室OpenAI研发的通 用聊天机器人，使用了Transformer神经网络架构，GPT-3.5架构，是一种用于处理序列数据的模型，于2022年11月30日上线。ChatGPT的网页应用允许用户免费使用，不限量向公众开放，用户与ChatGPT之间的对话互动包括了普通聊天、信息咨询、撰写诗词作文、修改代码等。作为AI领域的最新成果，ChatGPT也拥有足够的想象力和发展空间。目前微软、谷歌等科技巨头坚定入 局，展现出AI应用广阔的发展前景，AI行业有望开启新发展浪潮。 AI发展趋势：（1）生成式AI发展势头持续火热。2022年大火的AI作画是生成式AI的典型应用案例，市面上涌现出多款AI绘画工具。（2）智能辅助驾驶普及程度不断提升。自动驾驶是指不需要驾驶员执行物理驾驶操作，车辆就能够对行驶任务进行指导与决策，代替驾驶员操控使车辆完成安全行驶功能。（3）开源开放推动AI大规模应用。2022年11月3日，阿里达摩院牵头推出魔搭社区ModelScope，该社区首批上架超300个模型。（4）大模型对算力需求持续扩大，人工智能芯片需求扩大。训练好的人工智能模型的背后是庞大的算力支撑， 算力最底层的支撑便是人工智能芯片。过去几年，算力的需求不断提升，人工智能芯片的市场规模也随之扩大。（5）存算一体技术商业落地加速。存算一体的核心是将存储与计算完全融合，有效克服冯·诺依曼架构瓶颈，并结合后摩尔时 代先进封装、新型存储器件等技术，实现计算能效的数量级提升。 AIoT时代拥有海量IoT终端。“智能”将是物联网时代最核心的生产力，AI技术将渗透到云、边、端和应用的各个层面，与IoT设备进行深度融合。在物联网 时代，用户对于智能的需求快速增长，深入各个领域。 AI硬件赛道投资建议。建议关注：（1）PCB：胜宏科技等；（2）GPU：景嘉微、海光信息；（3）CPU：龙芯中科、中国长城、澜起科技、海光信息；（4） AI芯片：寒武纪、澜起科技；（5）FPGA：复旦微电、安路科技、紫光国微等； （6）光模块：天孚通信、德科利、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技、中际旭创等；（7）CHIPLET：兴森科技、长川科技、方邦股份、华正新材、通富微电、长电科技等；（8）RISC-V：中科蓝讯、乐鑫科技、全志科技、晶晨股份等。 电子行业：买入（维持）通信行业：买入（维持） 作者分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 021-52523856 shiql@ebscn.com 分析师：蔡微未 执业证书编号：S0930522040001021-52523856 caiweiwei@ebscn.com 分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001 021-52523821 zhuyushu@ebscn.com 联系人：孙啸 021-52523587 sunxiao@ebscn.com 联系人：杨德珩 021-52523805 yangdh@ebscn.com 联系人：于文龙 021-52523587 yuwenlong@ebscn.com 联系人：何昊 021-52523869 hehao1@ebscn.com 联系人：王之含 wangzhihan@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -10% -20% -30% 02/2205/2208/2211/22 风险分析：半导体下游需求不及预期；中美贸易摩擦反复风险；疫情加剧风险。电子行业沪深300 资料来源：Wind 电子行业、通信行业 目录 1、核心观点：电子新周期的开启3 2、近期外发报告4 2.1、富瀚微：高端产品打开市场空间，全方位布局智慧视觉新时代4 2.2、模拟芯片行业：复苏循序渐进，车规保持强势4 2.3、四方光电：车载持续增长，长期成长可期5 2.4、麦捷科技：国产滤波器先行者，景气复苏和风光电储驱动电感业务持续成长5 2.5、RISC-V：深度受益于AIoT浪潮，边缘算力提升驱动五年十倍成长6 3、每周数据跟踪9 3.1、电子行业上周上涨0.82%，行业排序第10位；通信行业上周上涨2.11%，行业排序第3位9 3.2、A股、港股和美股通信电子行业涨跌幅排序10 4、投资建议12 5、风险分析14 图表目录 图表1：中信一级行业周涨跌幅（20230206--20230210）9 图表2：主要指数周涨跌幅（20230206--20230210）9 图表3：行业指数周涨跌幅（20230206--20230210）9 图表4：A股和港股通信电子行业周涨跌幅前20名公司（20230206--20230210）10 图表5：美股硬件公司周涨跌幅前20名公司（20230206--20230210）10 图表6：美股、台股硬件公司市值前30名公司周涨跌幅（20230206--20230210）11 图表7：电子通信行业重点上市公司盈利预测与估值（单位：亿元）12 中庚基金 1、核心观点：电子新周期的开启 汽车电子：禾赛科技于23年2月9日正式登陆纳斯达克，IPO价格为19美元/股，此次IPO募集资金1.9亿美元；小鹏汽车在欧洲推出G9和P7，计划将自己重新定位为高端汽车品牌。 建议关注：（1）TIER1：立讯精密；（2）域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、奥海科技；（3）智能座舱：均胜电子、华安鑫创；（4）连接器：永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份等；（5）传感器：四方光电、奥迪威等；（6）卫星导航定位：华测导航；（7）ARHUD：水晶光电等；（8）激光雷达：水晶光电、永新光学、蓝特光学、长光华芯、炬光科技、天孚通信、中际旭创、光库科技；（9）其它：东山精密、创世纪。 半导体：中芯国际发布2022Q4财报，全年营收突破72亿美元。2022年第四季的销售收入为1,621.3百万美元，2022年第三季为1,907.0百万美元，2021年第四季为1,580.1百万美元。2022年第四季毛利率为32.0%，2022年第三季为38.9%，2021年第四季为35.0%。 建议关注：（1）DDR5：聚辰股份、澜起科技；（2）车规SoC&MCU：国芯科技、晶晨股份、富瀚微、兆易创新等；（3）打印机：纳思达；（4）半导体设备：长川科技、北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微等；（5）半导体材料：江丰电子、鼎龙股份等；（6）碳化硅：三安光电、天岳先进、露笑科技、东尼电子等；（7）特种半导体：紫光国微、智明达。 通信：AIGC持续催化，通信基础设施需求增长。近期AIGC主题持续催化，有望大幅拉动数据及算力需求，光模块及数据中心产业链有望受益。光模块相关标的PE估值已调整至历史低位，我们认为估值已具备安全边际。同时，电信市场需求平稳增长，数通市场有望回暖，在数字基建、“东数西算”拉动下，光模块及数据中心产业链有望受益。 建议关注：（1）光模块产业链：天孚通信、中际旭创、光库科技；（2）物联网：移远通信、移为通信、广和通。 新能源+硬科技：2023年美国预计新增电池储能规模接近10GW。根据EIA对于发电机组的数据统计，预计2023年，美国电网将新增54.5GW公用事业规模的电力装机。其中一半以上是太阳能发电（54%），其次是电池储能（17%）。 建议关注：（1）储能：法拉电子、英维克、科华数据、欣旺达、鹏辉能源、德赛电池等；（2）光伏：法拉电子、江海股份、意华股份；（3）海风：中天科技、东方电缆、亨通光电等；（4）IGBT：新洁能、斯达半导、士兰微、扬杰科技、宏微科技等；（5）碳化硅：三安光电、山东天岳等。 消费电子：建议关注：（1）VR：创维数字、歌尔股份、立讯精密、三利谱、杰普特、华兴源创、智立方、韦尔股份、长信科技；（2）机器人：安洁科技、世运电路、汉威科技。 AI硬件赛道：建议关注：（1）PCB：胜宏科技等；（2）GPU：景嘉微、海光信息；（3）CPU：龙芯中科、中国长城、澜起科技、海光信息；（4）AI芯片：寒武纪、澜起科技；（5）FPGA：复旦微电、安路科技、紫光国微等；（6）光模块：天孚通信、德科利、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技、中际旭创等；（7）CHIPLET：兴森科技、长川科技、方邦股份、华正新材、通富微电、长电科技等；（8）RISC-V：中科蓝讯、乐鑫科技、全志科技、晶晨股份等。 2、近期外发报告 2.1、富瀚微：高端产品打开市场空间，全方位布局智慧视觉新时代 富瀚微：展望2023年，智能视频行业景气度有望回暖。公司加大研发投入，加强研发队伍，不断推出高端新品，进入专业视频领域的中高端市场，进一步打开市场空间。同时公司业务横向扩张到智慧物联、智慧车行等方向，有望成为国内智慧视觉芯片龙头公司。 核心观点更新： 国家政策密集发布，公司主要下游2023年有望触底反弹：由于疫情以及地产下 行等因素影响，公司主要下游大客户在2022年业绩承压。展望2023年，在国 家多项政策支持下，公司下游景气度有望触底反弹。疫情防控方面，国家发布“新十条”等政策，防控路线进一步优化；房地产方面，监管密集发声，支持房地产市场平稳运行。随着财政压力减轻，经济活力得到释放，公司的下游产业将受益于政府投资、居民消费与经济活动的恢复，并有望在2023年回暖。 收购眸芯增强研发实力，推出全链路8K产品迈向高端市场：公司收购眸芯科技增强研发实力，为客户提供高性能视频编解码产品，包括支持NPU的视觉SoC芯片、ISP芯片及完整的产品解决方案，在智慧视频的大趋势中引领市场。公司大力投入8K超高清视频处理技术、智能ISP技术、H.266视频编码技术、高性能多核异构SoC架构设计、先进工艺制程等技术研发，引领行业技术变革，推出超高清全链路8KNVR芯片等高端新产品。 汽车、工业、消费与专业视频市场全面布局，引领智慧视觉新时代：ChatGPT引领智能化新时代，机器视觉作为最为重要的感知入口，在未来将全方位渗透。根据MarketsandMarkets预计，全球机器视觉市场在2025年规模将超过1200亿元。富瀚微长期积累核心技术，产品算力不断提升，并协同大客户旗下专业视频处理业务、消费类视频业务、汽车以及工业视觉业务快速进行产品迭代与拓展，有望成为国内智慧视觉芯片龙头公司。 风险提示：市场需求不及预期，新品研发与推广不及预期。 2