社会服务行业简评报告：出行消费回暖，全球旅游业迎强势复苏

出行消费回暖，全球旅游业迎强势复苏 社会服务|行业简评报告|2023.02.12 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.1社会服务 沪深300 0 -0.1 -0.2 -0.3 9-Feb 29-Nov 18-Sep 8-Jul 27-Apr 14-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 港澳全面恢复通关，港澳游热度高增 春节假期国内外旅游迎高峰，消费复苏加速 12月社零降幅收窄，商品消费改善 核心观点 2023年全球旅游业有望迎来强劲复苏，国际游客（抵达）人数有望恢复至疫情前水平的80%-95%。UNWTO近期发布《2023年全球旅游业晴雨表》，1）2022年，全球旅游人次9亿人，为疫情前的63%，是2021年2倍。其中，2022年中东地区旅游业复苏较好，入境游客达疫情前83%，其次为欧洲，恢复至疫情前近80%，亚太地区由于疫情管控措施严格，整体恢复情况较弱，仅为疫情前23%。2）中、美国际游客有望放量，国际旅游人均消费显著增长。作为疫情前全球最大的出境游客市场，国内防疫政策放开将直接利好亚太地区乃至全球旅游业的复苏；此外，美元持续强势也将带动美国旅游需求恢复。国际旅客的平均消费支出、停留时间均有所增长，叠加通货膨胀，近期国际旅游收入迎来显著提升。预计2023年，国际游客人数有望恢复至疫情前的80%-95%。 春节假期出境游显著升温。携程数据显示，春节期间国内外旅行订单均迎来近三年高峰，旅游订单整体同比增长4倍，春节期间出境游整体订单同比增长640%；飞猪平台上有33个国家及地区的出境游相关商品订单量同比增长超过1倍。 多国陆续放松入境防疫限制。韩国政府从2月11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证。新加坡从2月13日起调整与新冠病毒相关的防疫措施，放宽入境限制。印度将从2月13日开始取消对来自或途经中国内地的旅客的行前新冠检测要求。日本最快有望于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施。 海南主要机场客流持续回升：2月初至今，海口美兰机场累计班次21801架，同比2022年+11.34%，恢复至2019年同期104.23%；三亚凤凰机场累计班次16742架，恢复至2019年同期105.71%。 行情回顾：上周（2月6日-2月12日）申万社服行业指数涨幅1.39%，在申万一级行业中排名第8。同期沪深300指数涨幅-0.85%，社服行业跑赢沪深300指数2.24pcts。个股表现中，社服行业涨幅前5个股为同庆楼（+20.57%），零点有数（+18.61%），锦江酒店（+10.48%），岭南控股（+10.48%），君亭酒店(+9.62%)。 投资建议：1）出境游：释放疫情期间积压出游需求，节后出行链全面复苏，建议重点关注OTA平台及出境游相关标的。2）酒店：伴随节后数据逐步验证、行业供需格局优化，酒店行业全年业绩预期向上，估值有望得到进一步提升。酒店龙头业绩增长确定性强，关注锦江酒店，华住集团s，首旅酒店及君亭酒店。3）免税：2023年离岛免税800亿元目标彰显发展信心，目前海南客流恢复形势良好，伴随多项促销措施持续落地、供给持续扩容，预计23年海南离岛免税消费将加速发展，建议重点关注中国中免、王府井。 风险提示：疫情持续反复；需求复苏低于预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1出境游强势复苏，全球旅业有望恢复至疫情前水平1 2海南主要机场客流持续回升3 3周度市场回顾4 4行业要闻6 5重要公告8 6业绩及估值9 7风险提示9 插图目录 图1各地区入境游客增幅（与2019年相比）1 图2近年出境游人次（亿人次）1 图3海口美兰机场每日执飞班次（架次）3 图4海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）3 图5三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）3 图6申万社会服务行业市场走势4 图7上周申万一级行业涨跌幅表现（%）5 图8社服行业各细分板块周涨跌幅（%）5 图9社会服务行业估值PE-TTM5 图10社服行业周涨幅TOP10个股（%）6 图11社服行业周跌幅TOP10个股（%）6 图12上周重要公司公告8 图13重点公司盈利预测及估值9 1出境游强势复苏，全球旅业有望恢复至疫情前水平 UNWTO近期发布《2023年全球旅游业晴雨表》，预测2023年全球旅游业有望迎来强劲复苏，国际游客（抵达）人数有望恢复至疫情前水平的80%-95%。 2022年，全球旅游人次9亿人，为疫情前的63%，是2021年2倍。其中，2022年中东地区旅游业复苏较好，入境游客达疫情前83%，其次为欧洲，恢复至疫情前近80%，达5.85亿人次（约占全球国际旅客的64%），此外非洲和美洲的游客均恢复至疫情前65%。亚太地区由于疫情管控措施严格，整体恢复情况较弱，仅为疫情前23%。 中、美国际游客有望放量，国际旅游人均消费显著增长。作为疫情前全球最大的出境游客市场，国内防疫政策放开将直接利好亚太地区乃至全球旅游业的复苏；此外，美元持续强势也将带动美国旅游需求恢复。国际旅客的平均消费支出、停留时间均有所增长，叠加通货膨胀，近期国际旅游收入迎来显著提升。预计2023年，国际游客人数有望恢复至疫情前的80%-95%。其中，由于欧元疲弱，欧洲市场将迎来大量游客，预计2023年有望恢复或者超过疫情前；中东有望延续2022年反弹势头，进一步恢复至2019年水平。 春节假期出境游订单量明显回暖： 携程：春节期间国内外旅行订单均迎来近三年高峰，旅游订单整体同比增长4倍，春节期间出境游整体订单同比增长640%，其中东南亚为主要目的地。春节期间出境游机票订单中，巴厘岛机票订单同比增长30倍，新加坡增长8倍以上，马尼拉超5倍，曼谷、普吉岛超4倍，清迈、吉隆坡近3倍。在热门跨国旅行目的地中，曼谷的酒店预订增长显著，春节订单量同比增长超33倍，酒店订单平均花费则上涨了70%左右。出境游在春节期间已初现曙光。 飞猪：平台上有33个国家及地区的出境游相关商品订单量同比增长超过1倍，其中泰国的订单量同比增长超18倍，马尔代夫增长近15倍，新西兰增长超10倍。国际机票预订人次同比增长超4倍，签证办理人次同比增长超3.4倍。 去哪儿：春节期间，出境机票同比2022年增长6.7倍。目的地TOP5为泰国、中国香港（地区）、马来西亚、美国、印度尼西亚。随着航班供应增长和各地防疫措施优化，预计国际机票、国际酒店预订量将持续增长。 同程：1月20日至2月5日期间，出境跟团游产品咨询量环比上涨358%，签证咨询量环比上涨172%。 图1各地区入境游客增幅（与2019年相比）图2近年出境游人次（亿人次） -21% -17% -37% -35% -35% -72-%69% -59% -68% -63% -68% -77% -66% -73-%72%-73% -84% -93% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90% -100% 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 出境游人次（亿人次）出境游消费（亿美元） 1.50 1.55 1.31 0.20 0.26 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 202020212022 0 20172018201920202021 1050 资料来源：UNWTO，首创证券资料来源：文旅局、中国旅游研究院，首创证券 1）目的地 多国将放松入境防疫限制 韩国：从2月11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证。 新加坡：从2月13日起调整与新冠病毒相关的防疫措施，放宽入境限制，所有未完成新冠疫苗接种程序的入境者将不用再提交病毒检测阴性证明，短期访客也不必再购买新冠旅行保险。 日本：最快有望于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施。放宽后，从中国大陆直飞抵日航班的入境旅客不再全体接受新冠病毒检测，而改为抽查。预计要求提供离境前72小时以内的核酸阴性证明的措施将持续。日本政府对于中国大陆直飞航班到达地点的限制也可能会取消。日本政府也将考虑解除向各航空公司提出的不增加直飞航班班次的要求。 印度：据印度卫生部，从2月13日开始取消对来自或途经中国内地、新加坡、中国香港、韩国、泰国和日本的旅客的行前新冠检测要求。 2）出行 国际航班加速恢复 2023年1月8日起，实施近三年的“五个一”、入境集中隔离等国际客运航班管控措施正式取消。近日，国际航班数据平台OAG报告指出，自1月8日中国重新开放以来，航空公司每天提供的国际航班数量稳步增长。据OAG数据显示，今年1月，已有358 条国际航线至少有一趟定期航班从中国起飞。1月1日中国开通的国际航线为87条，到 1月31日增加到120条。 国际民航组织：据央视新闻报道，国际民航组织认为今年全球航空旅行需求预计将出现“全面且可持续的”复苏，大多数航线的需求量将在第一季度结束时达到疫前水平，到今年年底将超出2019年水平约3%。 南航：乙类乙管总体方案和民航局入境新政实施以来，南航持续加大国际运力投放，恢复及新开其中12个目的国家的48条往返航线，为旅客提供全国出发的丰富航班 选择。截至2月6日，南航执行50条国际及地区航线，每周航班量82班。 东航：东航加快推进国际地区航线恢复，取得新进展。截至到2月6日，东航及 旗下公司共执行国际及地区客运航线52条，每周达302班，包括多条洲际航线。预计 到2月28日，东航国际及地区航班将恢复到60条，每周达到410班，新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地。 国航：国航将恢复北京-曼谷、北京-普吉、北京-清迈、北京-日内瓦、北京-墨尔本、北京-悉尼、成都-中国台北、武汉-中国澳门航线运营。 春秋航空：春秋航空表示，目前已恢复了24条国际地区航线，其中东南亚航线16条。春节以来，国际及地区航班的客座率平均高达90%以上，不少航班客座率达到100%。出境团队游试点恢复后，春秋航空从南昌、揭阳等地飞往曼谷的航班已经接到旅行社的包座需求。同时，马来西亚、新加坡、柬埔寨等旅游目的地的航班需求也很火热。 吉祥航空：吉祥航空目前平均每周计划执行各类国际与地区航班超110班，平均 每周运输出境旅客近2万人次，主要航班目的地包括芬兰赫尔辛基，日本东京、大阪，韩国首尔，泰国曼谷、普吉、清迈，新加坡以及中国澳门、香港、台湾等地，其中泰国、芬兰、日本、澳门等方向较为热门。 泉州至金门“小三通”客运航线10日起恢复通航 据看台海微博消息，2月10日，时隔三年，作为福建沿海与金门民众直接往来的一个重要通道，泉州至金门“小三通”客运航线恢复通航。上午，通航仪式后，首艘由南安石井泉金客运码头出发的“八方”客轮驶往金门。 2海南主要机场客流持续回升 2月6日-2月12日，海口美兰机场累计执飞航班班次3756架，环比上周变动 +0.16%，同比2022年+0.97%，恢复至2019年同期100.40%。月初至今，海口美兰机场 累计班次21801架，同比2022年+11.34%，恢复至2019年同期104.23%。旅客人次 305.82万人，同比2022年同期变动+26.36%。 2月6日-2月12日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班2868架次，环比上周— 0.42%，较2022年同比-4.24%，约为2019年同期的105.09%。月初至今累计班次16742 架，同比增长2.05%，恢复至2019年同期105.71%。 图3海口美兰机场每日执飞班次（架次）图4海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 700 600 50