社会服务行业简评报告：社服：防疫新“二十条”出台，旅游出行市场迎复苏

社服：防疫新“二十条”出台，旅游出行市场迎复苏 社会服务|行业简评报告|2022.11.13 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 7-Nov 27-Aug 16-Jun 5-Apr 23-Jan 12-Nov 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 全球最大单体免税店开业在即，离岛免税迎加速复苏 【首创社服】学习二十大行业思考：人服进入发展快车道，出行板块复苏可期 社服：港台领跑赴日旅游，亚洲旅游市场持续解冻 核心观点 防疫“二十条”新规出台，强调科学精准防疫，落实应对风险隐患措施。11月10日，国家卫健委公布优化疫情防控“二十条”措施，强调科学精准做好疫情防控工作。优化“二十条”中发布了一系列优化调整防疫措施，包括不再认定“次密接”，同时密接和入境人员由“7+3”调整为“5+3”，取消入境航班熔断机制等。优化“二十条”提高效率集中资源把控重点风险群体。 新“二十条”体现高层对于最大程度保护人民生命安全和身体健康，以及最大限度减少疫情对经济社会发展的影响的决心，各地已陆续落实新防疫措施，利好居民出行、消费信心恢复。旅游平台酒店搜索量增长近7成，国际航班搜索量直线上升。“取消入境航班熔断机制”利好国际航班恢复，政策发布后短时间内，飞猪平台上国际机票搜索量环比昨日涨幅超3倍。 免税客流：11月初至今，海口美兰机场累计班次2295架，恢复至2019年44.48%；旅客人次22.19万人，恢复至2019年32.93%；三亚凤凰机场累计班次2147架，恢复至2019年同期52.65%。 疫情跟踪：上周（11月5日-11月11日）国内本土新冠新增病例合计60388例，环比增幅190.02%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例223.08万例，环比增长17.91%。截至11月10日，国内每百人新冠疫苗接种量241.31剂次。全球每百人新冠疫苗接种量162.19剂次。 行情回顾：上周（11月5日-11月11日）申万社服行业指数涨幅1.53%，31个行业中排名15。同期沪深300涨幅0.56%，跑赢沪深300指数0.9653pcts。细分板块中一般零售表现较好，涨幅4%。个股表现，涨幅前5个股为西安饮食（+56.05%），西安旅游（+35.26%），力盛体育 （+24.34%），米奥会展（+21.59%），中体产业(+15.60%)。 投资建议：新“二十条”为旅游市场复苏带来重大利好。取消入境航班熔断机制、回国隔离时间缩短，为加快国际航班恢复带来曙光，同时利好国内外人员的流动；不再判定次密接、取消中风险地区等一系列举措也进一步提高了国内旅游市场的流动性，激活国内市场出行旅游需求。预计国内旅游出行市场及国际入境航班短期有望快速释放需求弹性，随着消费信心提振、精准防控下疫情逐步企稳，出行市场将迎来新一轮复苏。建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团；旅游板块中青旅、天目湖、宋城演艺；餐饮婚庆同庆楼；及流量复苏、消费信心提振后业绩将持续提升的免税龙头中国中免。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1防控新“二十条”出台，利好旅游市场景气修复1 2免税客流跟踪2 3疫情动态跟踪3 4周度市场回顾5 5行业要闻7 6重要公告8 7业绩及估值9 8风险提示9 插图目录 图1疫情防控“二十条”新规1 图2去哪儿平台国际机票搜索量趋势2 图32022年9月民航客运量仅为2019年37%2 图4海口美兰机场每日执飞班次（架次）3 图5海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）3 图6三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）3 图7本土新冠新增病例（无症状+确诊）4 图8国内新冠累计确诊数量4 图9全球新冠新增确诊病例4 图10全球新冠累计确诊病例4 图11每百人新冠疫苗接种数量5 图12新冠疫苗接种总量5 图13申万社会服务行业市场走势5 图14上周申万一级行业涨跌幅表现（%）6 图15社服行业各细分板块周涨跌幅（%）6 图16社会服务行业估值PE-TTM6 图17社服行业周涨幅TOP10个股（%）7 图18社服行业周跌幅TOP10个股（%）7 图19上周重要公司公告8 图20重点公司盈利预测及估值9 1防控新“二十条”出台，利好旅游市场景气修复 疫情防控“二十条”新规出台，强调科学精准防疫，落实应对风险隐患措施。11月10日，国家卫健委公布优化疫情防控的“二十条”措施，强调科学精准做好疫情防控工作。优化“二十条”中发布了一系列优化调整防疫措施，包括不再认定“次密接”，同时密接和入境人员由“7+3”调整为“5+3”，取消入境航班熔断机制等。 图1疫情防控“二十条”新规 新“二十条”主要内容 主要条款 优化前优化后 密接7天集中隔离+3天居家健康监测5天集中隔离+3天居家隔离，期间赋码管理 密接管理 次密接 7天居家隔离 不再判定密接的密接 高风险区外溢人员 7天集中隔离 7天居家隔离，期间赋码管理 结束闭环作业的高风险岗位从7天集中隔离或7天居家隔离 业人员 5天居家健康监测，期间赋码管理 人员管理 7天集中隔离+3天居家健康监测 境外输入 5天集中隔离+3天居家隔离； 明确入境人员阳性判定标准为核酸检测Ct值<35；解除集中隔离时对核酸检测Ct值 35-40的人员进行风险评估,如既往感染居家隔离“3天2检”、赋码管理；第一入境点隔离后，目的地不得重复隔离； 入境重要商业人员、体育团组等“点对点”转运至免隔离闭环管理区。 登机前48小时内2次核酸检测阴性证明取消入境航班熔断机制； 登机前48小时内1次核酸检测阴性证明 “高、中、低”三类 “高、低”两类，高风险区连续5天未发现新增感染者，降为低风险区 风险区划分 区域管控 高风险区一般以单元、楼栋为单位划定，在疫情传播风险不明确或存在广泛社区传播的情况下，可适度扩大高风险区划定范围 无疫情地区管理严格按第九版防控方案对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围，一般不按行政区域开展全员核酸检测 加强医疗资源建设 制定分级分类诊疗方案 医护措施 疫苗接种 推进加强免疫接种覆盖率，尤其老年人群 药物储备 加快新冠相关药物储备，做好有效中医药方药的储备，加强急救药品和医疗设备的储备。 落实“四早”要求 健全疫情多渠道监测预警和多点触发机制，面向跨省流动人员开展“落地检”，落实“四早”（早发现、早报告、早隔离、治疗） 严禁随意封校停课、停工停产、未经批准阻断交通 严禁随意采取“静默”管理、随意封控、长时间不解封、随意停诊等 整治“一刀切”、层层加码 疫情区域应避免滞留；若发生较多人员滞留，应专门制定疏解方案，滞留目的地不得拒绝接受滞留人员返回 严禁随意要求事关产业链全局及涉及民生的重点企业停工停产 优化防疫政策 加强封控隔离人员服务保障各地要建立生活物资保障工作专班，做好重要民生商品储备。 优化校园疫情防控措施优先安排校园转运隔离、核酸检测、流调溯源、环境消毒、生活物资保障等工作 落实企业和工业园区防控措施 资料来源：新华社，首创证券 “一企一策”“一园一策”制定疫情防控处置预案 新规优化措施涉及人员、区域管理等多方面，整体减少对阳性概率极低群体的管控，提高效率集中资源把控重点风险群体。11月12日国务院联防联控机制召开新闻发会，进一步解读“二十条”的核心调整。措施调整基于防控经验和相关评估数据，结合发现阳性的概率，将检出率极低的次密接、中风险区、高风险区外溢人员等群体进行了优化，通过提高疫情防控效率、充分利用资源，把控重点风险区域群体、减少了对阳性概率极低群体的管控，实现科学、精准、规范、快速的疫情防控工作，更好的统筹疫情防控和经济社会发展。 各地陆续解除隔离限制。随着新措施发布，各地陆续举办疫情防控发布会介绍最新的措施落实情况。北京从11月12日起调整密接和入境人员的隔离期限，不再甄别密 接的密接，调整风险区等级和入境人员阳性判定标准，解除长期滞留京外人员弹窗购票限制等；广州对集中隔离满5天、核酸检测为阴性的本地密接及入境人员有序解除集中 隔离、闭环转入社区管理落实3天居家隔离，同时解除次密接隔离等。 新“二十条”措施进一步完善第九版防控方案，体现高层对于最大程度保护人民生命安全和身体健康，以及最大限度减少疫情对经济社会发展的影响的决心，各地已陆续落实新防疫措施，利好居民出行、消费信心恢复。 新规发布后，旅游平台酒店搜索量增长近7成，国际航班搜索量直线上升。“取消入境航班熔断机制”利好国际航班恢复，政策发布后短时间内，飞猪平台上国际机票搜索量环比昨日涨幅超3倍。新规出台正逢双十一，包括新加坡航空、四川航空、吉祥航 空等10家国内外航司纷纷在飞猪首发“未来飞”产品，产品包含多条国际航线，有效 期多为一年。据飞猪平台统计，截至11月11日14点，飞猪双十一“未来飞”机票已 累计销售超5万件。此外，携程平台上的中国出入境航线往返计划运力为每周近1300 班，与10月31日前相比增长约30%。 此前国内民航业承压严重，旅游市场持续低迷。根据中国民航局数据显示，今年二季度以来，国内民航客运量相比2019年同期的恢复情况，降至3年以来的低谷。自暑期疫情爆发以来，民航客运量出现持续下跌。另据飞常准大数据的《2022年10月境内民航运营报告》，今年10月，我国境内机场保障客运航班起降297683架次，环比9月份下降19.44%，疫情下国内民航持续承压。 图2去哪儿平台国际机票搜索量趋势图32022年9月民航客运量仅为2019年37% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 资料来源：去哪儿旅行，首创证券资料来源：中国民用航空局，首创证券 新“二十条”为旅游市场复苏带来重大利好。取消入境航班熔断机制、回国隔离时间缩短，为加快国际航班恢复带来曙光，同时利好国内外人员的流动；不再判定次密接、取消中风险地区等一系列举措也进一步提高了国内旅游市场的流动性，激活国内市场出行旅游需求。预计国内旅游出行市场及国际入境航班短期有望快速释放需求弹性，随着消费信心提振、精准防控下疫情逐步企稳，旅游市场将迎来新一轮复苏。 2免税客流跟踪 11月5日-11月11日，海口美兰机场累计执飞航班班次1456架，环比上周变动- 9.23%，同比2021年同期变动-22.51%，恢复至2019年同期44.62%。区间累计旅客人次 11.02万人次，环比上周+22.18%，同比2021年变动-49.94%，恢复至2019年同期的25.56%。月初至今，海口美兰机场累计班次2295架，恢复至2019年44.48%；旅客人次22.19万人，恢复至2019年32.93%。 11月5日-11月11日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班1359架次，环比上周- 7.80%，区间累计较2021年同比-19.92%，约为2019年同期的52.69%。月初至今累计班次2147架，恢复至2019年同期52.65%。 图4海口美兰机场每日执飞班次（架次）图5海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 资料来源：航班管家DAST，首创证券资料来源：航班管家DAST，首创证券 图6三亚凤凰机场每日执飞班次（架次） 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 2022/8/1 2022/8/8 8/15 0 资料来源：航班管家DAST，三亚市统计局，首创证券 3疫情动态跟踪 上周（11月5日-11月11日）国内本土新冠新增病例合计6