全球资金观察系列四十四：北向流入食饮、非银、计算机

证券研究报告 北向流入食饮、非银、计算机 ——全球资金观察系列四十四 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.2.11 全球资金流动：本周重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|发达-新兴 本周 净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2022.1-） 债券 74 78 658 发达市场 -0.04% 0.06% 0.7 2% 股票 -74 160 327 新兴市场 -0.08% 0.50% 6.2 1% 货币 -101 -3 1087 发达-新兴 0.04% -0.44% -5. 48% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 科技 2.4 3.2 16.5 金融 9.8 7.3 10.7 金融 1.0 0.5 0.6 科技 4.5 -5.0 -25.3 原材料 0.5 0.0 0.8 原材料 1.0 1.1 10.3 医药生物 0.3 1.0 -4.8 基础设施 0.3 -0.4 -1.3 能源 0.2 -0.2 -0.6 消费品 0.0 -3.5 -1.4 公用事业 0.2 0.4 0.6 电信业务 -0.4 0.5 1.7 消费品 0.1 -0.3 7.8 工业 -0.6 1.1 5.2 电信业务 0.1 0.0 0.1 公用事业 -1.0 -1.6 -1.8 房地产 0.0 0.3 1.8 房地产 -3.8 1.4 -9 .3 基础设施 -0.1 0.2 0.1 医药生物 -5.2 -1.2 -22.4 工业 -0.1 -0.1 -0.6 能源 -9.5 -3.9 -22.5 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 上周净流入 （亿元） 上上周净流入（亿元） YTD（亿元） ETF 上周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 科技 34.9 32.6 239. 8 高端制造 4.9 42.1 112.2 大金融 27.6 55.2 307.9 医药医美 4.7 9.8 -42.9 消费 17.4 64.6 314.4 周期 3.5 5.3 12.1 公共服务 17.4 -19.6 -5.8 科技 3.5 33.5 131.0 医药医美 -3.0 -2.5 44.3 公共服务 -1.1 0.7 -8.5 周期 -4.7 24.9 1 55.0 大金融 -3.8 5.0 -31.0 高端制造 -56.0 193.2 410.8 消费 -10.6 -2.6 -13.0 图1：近一周(2023.2.6-2023.2.10)重要数据一览 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年2月2日-2023年2月8日）流入债券市场74亿美元，流出货币、股票市场101、74亿美元；海外市场回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，当前-0.73%；全球资金流出中国债市；本周全球资金流入美国混合债、主权债34/26、8.72亿美元，流出公司债2.69亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流出新兴市场、发达市场，流出新兴市场更多；近一周成长&小盘风格更受青睐。 4）行业角度，2023.2.2-2023.2.8，全球资金流入美股金融(9.77亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(2.44亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(34.92亿元)、大金融(27.58亿元)、消费(17.39亿元)；净流出最多的大类行业为：高端制造(-56.04亿元)、周期(-4.73亿元)、医药医美(-2.96亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：食品饮料(22.82亿元)、非银行金融(17.53亿元)、计算机(15.27亿元)；流出最多的一级行业为：电力设备及新能源(-20.35亿元)、基础化工(-12.98亿元)、农林牧渔(-11.68亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：中国平安(15.87亿元)、宁德时代(14.07亿元)、贵州茅台(12.69亿元)、泸州老窖(11.75亿元)、恒生电子(10.66亿元)。净流出比亚迪(-9.76亿元)、美的集团(-9.42亿元)、通威股份(-8.39亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：医疗保健(20.5亿港元)、工业(7.1亿港元)、公用事业(4.7亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：金融(-62.9亿港元)、可选消费(-56.2亿港元)、信息技术(-5.5亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：医药生物(19.3亿港元)、计算机(10.2亿港元)、公用事业(4.9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-46.5亿港元)、非银金融(-35.1亿港元)、银行(-27.9亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：商汤-W(5.5亿港元)、长城汽车(4.9亿港元)、理想汽车-W(4.5亿港元)、诺辉健康-B(4.3亿港元)、腾盛博药-B(4.3亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出176.5亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周多数大类行业ETF资金流向分化，流入高端制造ETF（4.85亿元）居前，流出消费（-10.56亿元）最多。从月度数据看，高端制造ETF净流入居前，月度流入额为42.15亿元。 新发基金：本周新发2只股票型+混合型基金，合计新发份额为26亿份；2月以来累计发行份额29.5亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额368.9亿元，较上周有所回升，其中IPO规模119亿元，首发家数7家；定增募集规模193.8亿元，较前周有所回升。 两融&回购：截至2月9日，两市融资融券余额为15704.4亿元，较上周五增加127.28亿元。2023年以来两融净流入330.2亿元。本周回购规模回落至4.5亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周回升，本周重要股东净减持60.36亿元，2月以来净减持累计规模81.63亿元，增持比例居前个股包括中泰化学、神马股份、岩石股份等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入债券，流出货币、股票市场02.全球资金债券市场流向：流入长期、中长期美债，流出短期美债03.全球资金权益市场流向：流出新兴市场更多，成长&小盘风格受青睐04.北上：本周整体净流入，流入食饮、非银居前05.南下：净流入医疗保健，流出金融、可选消费等06.ETF与新发基金：宽基ETF净流出176.5亿元，新发基金26亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回升08.两融与回购：两融余额回升、回购规模回落09.增减持：单周规模回落，2月累计净减持81.6亿元 •本周（2023年2月2日-2023年2月8日）全球资金流入债券市场，流出货币、股票市场；海外市场回升。 •资金流向：全球资金本周流入债券市场74亿美元，流出货币、股票市场101、74亿美元。从净流入额来看，债券>股票>货币。 •市场表现：海外美股交易经济软着陆，标普、纳指持续回升。 图2：本周全球资金流入债券，流出货币、股票图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：资金流入债券，流出货币、股票市场 （亿美元） 货币债券股票 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，当前-0.73%；全球资金流出中国债市。 •分类型：美国1月CPI数据即将公布，本周中美10年期利差倒挂扩大至-0.73%；近两周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出 额来看，主权债>公司债>混合债，分别为0.57、0.57、0.17亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债、长期债，流入中长期债；从净流出额看，长期债>短期债>中长期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度回升，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债、主权债34.26、8.72亿美元，流出公司债2.69亿美元。 •分期限：截至2月1日，美国10年期-2年期国债利差倒挂回升至-0.82%。全球资金本周流入中长期债、长期债33.40、24.75亿美元，流出短期债41.86亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 公司债 混合债 主权债 （亿 2000 1500 1000 500 0 -500 美元） 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入长期、中长期债，流出短期债 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流出新兴、发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流出新兴、发达市场，流出新兴市场更多。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回升至4.0%，较上周增加1.6pct。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流出新兴市场更多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入成长，流出价值、平衡型风格，小盘风格优于大盘。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入成长型风格，流出价值型、平衡型风格；从流入幅度看，成长>价值>平衡。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入小盘，流出中、大盘；从流入幅度看，小盘>中盘>大盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率降至15.4%，比上周减少1.3%。 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 价值型风格 平衡型风格 成长型风格 大盘风格 中盘风格 小盘风格 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 110 10