汽车行业周报：政策预期+供给驱动，新能源车景气回升

行业要点 理想L7上市，新车供给逐步增多。2月8日理想汽车正式发布全新SUV车型理想L7 Air/Pro/Max三个版本 ， 售价依次为31.98/33.98/37.98万元。L7车长5050毫米，车宽1995毫米，车高1750毫米，轴距3005毫米，可视为L8五座版。配置亮点：1）自研的前五合一后三合一智能电动四驱系统，总功率330kw；2）配备42.8kWh宁德时代三元锂电池组，CLTC工况下百公里油耗5.9L，CLTC综合续航里程1315km；3）搭载前双叉臂后五连杆的悬架结构，标配CDC连续可变阻尼减震器和空气悬挂系统。随着4月上海车展的临近，车企推新车的节奏预计将加快，高质量供给持续增多。 投资观点 稳定和促进汽车消费的政策预期不变，行业下行空间不大，上行可期。新能源车大概率维持强增势，主要驱动力为：1）混动车型占比提升及新能源车产品策略调整，车型价格中枢或下移；2）新能源车型平台迭代日臻成熟，开发周期极大缩短催生行业级新车周期。 电动智能化发展趋势明确且连贯延续： 电动化：行业总量抵近千万级别后规模效应进一步显现。关注： 1）混合动力：贡献高收入弹性的混动增量零部件(EGR、铁芯、双电机控制器等)；2)电驱动：随新项目定点带来的行业格局突破，及新能源车规模上量带来盈利改善(三合一电驱动桥三合一电源、车载充电机、800V)。 智能化：用户体验相关增量功能及零部件配置率随爆款车型从0到1加速提升。关注：1）域控制器：电子电器架构升级，打造智能化平台的硬件基础；2）用户体验增量零部件：空悬、智能座椅、激光投影、声学(音响、麦克风)、HUD等，配置率随爆款车型从0到1快速提升。 个股建议关注：1）混动/电驱：隆盛科技、英搏尔、贝斯特*、合兴股份*；2）域控制器：科博达、经纬恒润；3）用户体验增量部件：中鼎股份、保隆科技*、华阳集团*、继峰股份*；4）自主整车崛起：长安汽车、长城汽车、比亚迪；5）其他催化：广汇汽车*（消费回暖）、秦安股份*（理想链）。（标*暂未覆盖） 风险提示： 政策刺激不及预期；原材料价格波动推高成本；核心零部件短缺抑制产能释放；乘用车终端需求复苏不及预期；技术迭代产品推新不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周市场回顾 1.1行业板块表现 本周汽车板块整体表现弱于市场。本周SW汽车板块报收5946.0点，下滑1.14%，板块排名26/31，同期沪深300指数报收4106.3点，下滑0.85%。子板块方面，SW汽车服务板块+0.74%；SW摩托车及其他板块+0.29%；SW汽车零部件板块+0.09%；SW商用车板块-1.72%；SW乘用车板块-3.50%。2023年至今SW汽车板块累计涨幅11.29%，跑赢沪深300指数5.23pct。 图表1：申万一级行业本周涨跌幅（%） 图表2：申万汽车二级行业与沪深300指数本周涨跌幅（%） 估值方面，截止2月10日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为46.43倍，较上周47.09倍环比下滑1.40%；汽车行业PB（MRQ）为2.39倍，较上周2.43倍环比下滑1.65%。 图表3：汽车行业PE-Bands（PE- TTM ） 图表4：汽车行业PB-Bands（PB-MRQ） 1.2关注个股表现 本周申万汽车板块涨幅前五个股依次为德尔股份（+33.63%）、奥联电子（+22.06%）、汉马科技（+19.43%）、新朋股份（+17.16%）、威唐工业（+16.11%）； 跌幅前五个股依次为成飞集成（-16.64%）、登云股份（-10.83%）、盛帮股份（-9.84%）、德赛西威（-9.63%）、光洋股份（-7.06%）。 图表5：A股申万汽车本周涨跌幅前15个股（%） 重点关注个股本周表现： 本周重点个股上涨5/17：依次为贝斯特（+10.70%）、阿尔特（+7.99%）、隆盛科技（+4.16%）、合兴股份（+3.90%）、秦安股份（+0.26%）； 重点个股下跌12/17：依次为经纬恒润（-7.00%）、华阳集团（-6.92%）、英搏尔（-6.11%）、继峰股份（-5.40%）、保隆科技（-4.89%）、比亚迪（-4.45%）、长安汽车（-3.26%）、上声电子（-3.25%）、长城汽车（-2.52%）、科博达（-2.10%）、广汇汽车（-1.75%）、豪能股份(-1.29%)。 图表6：重点关注个股本周涨跌幅（%） 1.3重要公告 图表7：本周重点公告 2行业跟踪 2.1行业数据：1月乘用车销量下滑，多车企发布优惠政策 1月国内市场狭义乘用车零售销量129.4万辆，同/环比分别-37.9%/-40.4%，批发销量144.9万辆，同/环比分别-32.9%/-34.9%；同期新能源车零售销量33.2万辆，同/环比分别-6.3%/-48.3%，批发销量38.9万辆，同/环比分别-7.3%/-48.2%。 图表8：1月乘用车市场零售、批发销量（万辆） 图表9：1月新能源车市场零售、批发销量（万辆） 主要车企乘用车销量整体下滑：1月，吉利汽车销量10.3万辆，同/环比分别-29.3%/-29.2%；长安汽车销量17.2万辆，同/环比分别-38.0%/-32.8%；广汽集团销量14.7万辆，同/环比分别-38.1%/-28.7%；长城汽车销量6.2万辆，同/环比分别-45.0%/-20.6%；上汽集团销量23.8万辆，同/环比分别-47.8%/-55.6%。 新能源乘用车方面，长安、比亚迪、理想、特斯拉中国1月销量表现领先行业：1月，长安自主新能源销量2.8万辆，同/环比分别+106.1%/-38.0%；比亚迪新能源乘用车销量15.0万辆，同/环比分别61.6%/-36.0%;理想汽车销量1.5万辆，同/环比分别+23.4%/-27.8%；特斯拉中国销量6.6万辆，同/环比分别+10.4%/+18.4%。 图表10：主要车企1月销量及同比（辆） 新能源具体车型方面：1）比亚迪海豚、宏光MINI、比亚迪秦分别以17528、16416、14185的销量分列1月新能源轿车销量榜前三；2）比亚迪宋、比亚迪元PLUS和特斯拉ModelY分别以49709、14342、14184的销量分列1月新能源SUV排行榜前3。 图表11：1月新能源轿车、SUV销量排行（辆） 1月新能源乘用车主机厂及分车型上险量如下：1 图表12：1月新能源乘用车总体及分车型上险量（辆） 鉴于国家新能源补贴政策退坡，23年1月初继比亚迪全系涨价后，广汽埃安、上汽大众、上汽荣威、长安深蓝、哪吒、零跑等多个品牌官宣旗下车型涨价。 但1月6日特斯拉中国大幅调低旗下车型售价后，业内部分车企跟进，继1月问界、小鹏调价后，极氪、埃安、蔚来2月以来相继公布促销方案。此外，2月9日，特斯拉中国宣布ModelY后驱版上涨2000元。 图表13：新能源车企1月至今降价、优惠政策 2.2行业要闻 电动化 吉利或推出中高端新能源品牌“银河”。吉利品牌将于2月23日在杭州亚运会主场馆正式发布“吉利品牌新能源战略”，并推出吉利品牌中高端新能源系列，该品牌或命名为“银河”，该系列首款智能电动产品届时也将迎来全球首秀。 （来源：盖世汽车） 美国专利申请商标局（USPTO）近期公布的一系列专利申请显示，特斯拉或在干电池电极制造工艺领域取得了突破。2020年电池日特斯拉曾表示，4680电池将采用硅负极而不是石墨，并采用新的干正极制造工艺，可将生产成本削减一半，同时延长电池生命周期。最近，特斯拉在奥斯汀超级工厂的电池制造部门安装了两台巨型压力机。据知情人士透露，Sacmi Imola压力机的体积，大约是此前特斯拉原材料压力机容量的三倍。这表明特斯拉正准备大幅提高4680电池的产量。如果确实如此，特斯拉可能已克服DBE技术的障碍，将在锂离子电池方面取得技术突破。 （来源：盖世汽车） 2月8日，理想汽车正式发布首款五座产品——理想L7。理想L7针对三口之家打造，拥有超越D级豪华轿车的二排空间和舒适性、爱人的皇后座、全家人的星空大床、百万豪华车的旗舰级配置。同时，L7还搭载理想增程电动2.0系统，实现旗舰级的强性能、超静音、长续航、低能耗，百公里加速时间为5.3秒、CLTC综合续航达到1315公里。此外，理想效仿苹果手机的产品谱系，在Pro和Max版之外，L7还推出了Air版车型，价格直接下探到了31.98万元。 （来源:盖世汽车） 比亚迪正探索在欧洲自建工厂。比亚迪执行副总裁李柯（Stella Li）在该公司位于加州帕萨迪纳的北美新总部接受采访时透露，该公司正探索在欧洲建立自己的工厂。我们并没有将重点放在收购其他公司的工厂上，”她说道，“比亚迪更感兴趣的是建立自己的工厂，而不是收购其他公司的工厂。”李柯此番言论表明，比亚迪更有可能在欧洲建立自己的工厂，而不是从福特手中收购一家在德国的工厂。 （来源：盖世汽车） 奇瑞汽车2023年底将推出艾瑞泽8 PHEV、TJ-1 PHEV、瑞虎9 PHEV三代PHEV车型。三台车型均采用第三代混动技术，配备了8155芯片。续航方面，艾瑞泽8 PHEV和TJ-1 PHEV两款车型纯电续航100km+，瑞虎9 PHEV车型纯电续航150km。 （来源：盖世汽车）智能化 Elektrobit宣布推出EB tresos 9助力汽车制造商和供应商基于最新的AUTOSAR标准开发下一代电子控制单元（ECU）。此更新版本全面支持AUTOSAR R20-11，集成了业界先进的车载入侵检测功能。业内专家预计，到2027年，高达80%的量产车辆将采用基于AUTOSAR基础软件的ECU。OEM厂商和一级供应商可通过EB tresos 9，实现AUTOSAR软件方面的标准化，以此降低开发成本，节省总体开发时间。 （来源：盖世汽车） 亿咖通科技与投资的芯擎科技共同宣布，将与中国一汽深化战略合作，联合研发基于“龍鷹一号”芯片打造的智能座舱平台。一汽红旗品牌预计有两款车型搭载该智能座舱计算平台，计划2023年下半年量产。据亿咖通科技介绍，中国一汽将嵌入的“龍鷹一号”为7纳米制程车规级芯片，是亿咖通科技高性能智能座舱计算平台。中国一汽将基于该平台，与亿咖通科技共同打造下一代智能座舱。 资料显示，“龍鷹一号”拥有8核CPU、14核GPU，以及8 TOPS AI算力的独立NPU，满足ASIL-B等级的系统安全功能。 (来源：盖世汽车) 北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室预计今年上半年实现“整车无人”载客商业化试点。现阶段，在智能网联汽车政策先行区20平方公里的范围内，从上午9点到下午5点期间，百度、小马智行已投入20辆Robotaxi开展“整车无人”测试。和以往不同的是，这些测试车辆的前后排均空无一人，车上不再有安全员，实现了真正意义上的“全无人”。 （来源：盖世汽车） 政策&数据 河南省商务厅、河南省发改委等18部门联合发布《关于进一步搞活汽车流通扩大汽车消费的通知》。《通知》支持破除新能源汽车市场地方保护，河南省各地区不得设定本地新能源汽车车型备案目录，不得对新能源汽车产品销售及消费补贴设定不合理车辆参数指标；鼓励有条件的市县开展新能源汽车下乡活动，研究出台下乡支持政策，引导企业加大活动优惠力度，促进农村地区新能源汽车推广应用。 （来源：盖世汽车） 继新能源国补政策退出后，各地持续出台汽车优惠政策。本周：湖南省公布对2022年6月30日前个人消费者报废在湖南登记注册的符合相关标准的家用汽车，并在省内购买新能源汽车的可享5000元现金补贴；四川省落实新能源汽车免征车辆购置税政策，并开展新能源汽车促消费活动；北京大兴区发放2000万元汽车消费券。 （来源：第一电动网） 2.3上市新车 本周共有5款新能源新车上市： 图表14：一周上市新车（新款车型） 重点车企新车型上市规划如下： 图表15：重点车企新车型上市规划 3风险提示 政策刺激不及预期；原材料价格波动推高成本；核心零部件短缺抑制产能