近期煤价何以持续下行，对煤电企业影响几何？

西南证券研报指出，近期煤价持续下行，对煤电企业影响几何？从供需关系角度分析，预计煤价短期内下跌趋势难改。1）需求角度分析：短期动力煤消费需求增长乏力，终端用户煤炭库存较高。制造业PMI指数升至50%临界点之上(50.1%)，但港口库存明显偏高，下游复工逊于上游，预计煤价短期继续承压下行。2）供给角度分析：2022年动力煤进口增加以及国内原煤产量增大，使得动力煤供应短期内将确定性增加。澳煤回归，短期对进口有一定增量作用，但对我国煤炭供需格局影响有限。3）CECI采购经理人指数：2023年以来CECI采购经理人综合指数连续4期处于收缩空间，市场活跃度较低，本周为51.3%，电煤市场有所回暖。煤炭价格下行，利好火电企业。2022年11月1日至2023年2月10日，受益于煤价的下跌，我国火电企业股价普遍上涨幅度较大，其中，中国电力(+57.7%)、粤电力A(+54.5%)、华润电力(+53.6%)涨幅超50%，在此期间秦皇岛动力煤(Q:5500)价格从1566元/吨跌至1056元/吨，下跌幅度32.6%。火电企业股价上涨与煤炭价格下跌两者基本呈现正相关关系。此外煤价成本较高的火电企业受益明显，具备煤炭成本优势的企业受益并不明显。23年2月煤电核准0.66GW，硅料硅片价格延续上涨。

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