中芯国际(688981)4Q22业绩交流纪要-调研纪要

4Q22业绩回顾及1Q23业绩展望吴俊峰CFO4Q22销售收入16.21亿美元，环比-15%，同比+2%；毛利率32%，环比-7ppt，同比-3ppt；经营利润2.82亿美元，环比-61%，同比-33%；归属本公司应占利润3.86亿美元，环比-18%，同比-28%；EBITDA10.63亿美元，环比-11%，同比-9%。 2022年销售收入72.73亿美元，同比+34%；毛利率38%，同比+7ppt；经营利润18.36亿美元，同比；EBITDA46.11亿美元，同比；折旧 43亿美元，同比+42.7%。 资本开支63.5亿美元预计1Q23销售收入QoQ-10%至12%，毛利率19%至21%。 赵海军联合首席执行官2022年智能手机、计算机、家用电器市场由暖转冷，半导体转入下行周期，由芯片短缺变为去库存。国际地缘政治变化带来严峻形势。 公司四季度销售收入、毛利率下降符合公司对行业判断。 2022年全年收入跨越到72亿美元，实现2021、2022年连续两年年增幅超过30%；2022毛利率实现历史新高。中国、美国、欧洲收入占比74%、21%、5%；中国、美国收入增速超过40%。 晶圆收入8英寸、12英寸占比33%、62%。 智能手机、智能家居、销售电子、其他应用占比27%、23%、14%、36%，同比增长14%、32%、64%、72%。消费电子和智能家具的增长来自智能家居、无线连接；工业应用和可穿戴设备增长显著。 公司积极推动车规级验证，电源管理、车身控制等，新能源车相关应用增长显著。2022年资本开支63.5亿美元，月产能折合8英寸晶圆71.4万片，同比+15%。全年产能利用率92%。 4个成熟12英寸新厂情况：中芯深圳投产、中芯京城试产，中芯临港封顶，中芯西青开始土建。中芯京城因关键机台延迟，量产预计延迟1-2个季度。 2023年智能手机和消费电子行业恢复需要时间，工业领域需求稳健，汽车电子增长部分抵消手机下滑。虽然2H23景气可见度不高但看到客户信心，新产品流片储备充足。 综合以上，1Q23营收QoQ-10%至12%，毛利率产能利用率下降及收入下降影响下下滑至19%至21%，全年销售收入降幅预计在低十位数，全年资本开支和2022年大致持平。 特别做两点说明：1）高投入下毛利率将承受高折旧压力，但公司将保证一定毛利率水平；2）资本开支主要用于成熟制程产能扩产及土建，由于全球各区域均启动在地生产计划，设备交付依然紧张，全年产能增长预计和2022年接近。 长远来看，数字化、智能化、绿色化对芯片需求依然增长，公司将顺势而为，加强与全球客户和系统公司合作，推动行业共赢。 Q&A（高永岗董事长兼执行董事、赵海军联合首席执行官、吴俊峰CFO）Q：目前行业存货水平到什么位置？全年降幅低双位数，1H23、2H23降幅指引？A：手机库存还是很高，消费类半年内有望消化完毕，工业没有什么库存，新能源汽车供不应求。 中芯国际和终端隔了产品公司，这些产品公司也都发布了2022年情况和2023年指引，手机和消费类公司库存较高的主要是显示驱动相关的，无论是大屏还是小屏，超过3个季度。 存储器、专用存储器存量也是超过半年。 MCU少量多样，库存较好，会逐渐恢复。Q：半导体人才培养不容易，未来东南西北扩张，人才储备情况如何？A：工程师1万人以上，研发人员超过2万人，这几年有充足的人才储备。去年来看，中芯国际人才流失率低于行业平均水平。 我们有非常好的事业平台，同时又能够给员工和工程师提供好的生活条件和福利条件，相信中国大陆工程师会优先选择中芯国际这样的平台。北京、天津、深圳、上海现在都有新的项目，现在也有招募工程师的计划，报名饱满。 Q：1Q23营收指引按照销量和价格拆分？A：1Q23ASP降幅较低。Q：下半年展望？ A：市场是在的，宏观经济下滑影响手机、汽车整体的量，如果宏观经济恢复至2020年同样水平，2021年、2022年很多中间产品存在恐慌需求，需求100订货到150或者50，两年差距非常大。 2020、2019年是业界平均的需求，用这个需求除以大家公告的库存量，我们判断今年下半年会是正常补货的时候了。Q：2022年美国各季度收入环比增长，2023年怎么判断该趋势？A：我们判断还是这样的趋势，因为美国客户的很多应用还是在中国，和中国市场的情况相关。Q：汇率变动对收入、毛利率的影响？ A：收入和成本均有汇率的结算，汇率的波动对收入和成本的影响是反向的，具体的影响需要根据各部分的美元占比结构进行拆分。Q：2023年往后看新增产能不希望进入低价竞争，怎么看待新增客户的产品单价？ A：我们讲市场销售价钱，以前供不应求市场销售价格很高，尤其是大宗，比如NOR、NAND、DRAM，现在和去年三季度（年中）相比，已经跌了三成，我们觉得如果需求恢复到2019、2020年的情况，这些产品的价格已经超跌有望反弹。 Q：2023年资本开支大致持平，2022年上调资本开支有长交期设备预付款，2023年预付款的部分会变多还是会变少？实际交付设备的支出和2022年相比是什么情况？ A：我们原先已经做66亿美元的资本开支，实际资本开支63.5亿美元，有部分延迟到1Q23，所以2023年仍然有预付款发生，今年预付款的量可能会少一些，基建、厂务的量会多一些，减去这两项主要是成熟设备的到位。 Q：区域收入发生调整？A：原来中国台湾收入在欧亚区，现在我们改变了销售做法，划入了中国区，所以数字比以前增大了。