小米投资者日纪要–20230209

投资者日活动纪要 雷总部分 一、高端战略 1、高端无短板 2、从参数领先到体验优秀：放弃以前最擅长的参数领先，做一定的取舍。比如充电 120w 会带来电池能量密度下降，导致手机变厚变重。现在认为体验比参数重要。3、软硬件深度协同：MIUI 部门合并进了手机部，过去一年软硬件的协同产生了质的飞跃。小米 13 销量比预期高 30%，参数在市场上不是最好的，但是体验很好。2022 年小米手机忠诚度大幅提升，小米手机用户再换手机的比例超过50%，小米对所有品牌都是净流入。二、汽车业务 2022 年汽车等新业务投入超过 30 亿人民币，汽车研发团队超 2300人。初创阶段，是别的汽车厂的 3 倍投入。2022 年 9 月软膜车如期下线，12 月底开始冬测，效果比想象好。小米自动驾驶第一期规划 140 辆全国测试，1H24 小米汽车正式量产，各团队的计划都比预期要好。三、管理升级 目前集团高管外部引入 3 人，内部提拔 5 人，引进、提拔副总经理级别以上核心管理干部 243 人（内部 130，外部 113 人）。小米集团经营管理委员会：可以十几个人讨论所有重大业务决策，不像之前预算决策需要几百人，可以缩短流程。人力资源委员会：制定三年的人力资源战略，拉通人力资源部和总干部部，协同人力资源管理和业务之间的关系 四、小米新经营策略 2023 年宏观环境正在好转，消费电子市场开始回暖，但风险挑战仍存。看到发达国家疫情放开后会有 3-4 个月缓冲时间。1、规模与利润并重：团队把利润放在了重要位置，优化管理结构、提升效率、优化商业模式，执行上把利润放在比较高的位置 2、坚定投资未来3、稳健经营：保持巨额现金储备，谨慎投资。五、问答 1、2023 年关注的 3-5 件大事？手机还是主业，继续关注高端手机这一块。汽车是 0-1 的新项目。持续强化组织建设和流程管理。继续关注研发、质量和供应链。2、雷总您自己的时间分配？1/4 在手机、IoT 和高端化，1/2 在汽车，1/4 在其他事情上。3、2024 年出车会不会太晚？新势力比我们提前了 6-7 年，两年前我们做了很多访谈，认为汽车是百年赛道，只要看好汽车产业，任何时候都不晚。我们的能力在电子、用户体验的运维上，现在的电动汽车都在我们的这些点上，所以我觉得我们 24 年出车刚刚好。4、汽车和传统业务的协同？智能电动汽车是传统汽车工业和消费电子的融合，所以和手机的很多能力高度重合。我们先学会传统汽车工业，再融入汽车电子的经验。让大家在各个场景无缝连接。5、小米汽车什么时候能够盈利？长期和小米手机一样，除了硬件利润，我们更在意软件利润。汽车以往可以整合销售、售后服务、充电桩，未来汽车可以整合的服务越来越多。小米的整合能力非常好。6、汽车业务有独立融资计划吗？过去 3 年，伟冰建立的线下一万家门店对小米汽车的营销很有帮助。我们在全球多个国家都有业务，也会是个大的营销网络。小米 100%持有小米汽车，就是在于对小米资源的复用。我们争取 15-20 年进入世界前五。 7、怎么提升盈利？业务的优化。全球一盘棋的管理，将中国经营分享给全球各个团队，拉通产品线。8、未来高端战略？小米高端化的经验对汽车业务的经验？未来 3 年是高端战略进入成长和成熟期，继续稳价增量，一步一步提高高端机销量。汽车是高价值商品，所以我们以高端化为抓手来改变大家的质量意识。9、如何提升女性用户占比？之前我们主导参数领先，但是女生手感、设计方面的投入不足。现在小米 13 的女性用户占比已经到了 35%，提升还是很快的。未来提升手感、握感；设计上也要有突破；色彩上也要改变；进一步强化小米之家的营销能力。10、新成立的两个委员会对未来业务的影响？内部叫打团战，过去没有一个组织能组织打团战，经管会的成立能助力小米业务一盘棋。而且也能有效管理费用和利润，之前管理相对粗放。11、怎么看小米的长期增长？未来会不会做大型并购？我们是为用户服务的公司，期待有一天手机、汽车、智能家居全线打通。未来执行这个策略，我们不排除并购一些好的公司，但是也会考虑稳健经营。小米团队多元化、兼容并蓄。卢伟冰总部分 一、市场回顾和展望 2022 年全球市场下滑 12%，中国市场下滑 13%。2022 年全球下滑原因：俄乌战争、货币贬值（比如欧元高峰下滑了 13%）、地缘政治、芯片从短缺到过剩、竞争加剧（三星率先开始降价成为价格战开端）。预计 23 年全球大盘下滑 5%，考虑到渠道端，salein 应该是 7%-8%的下滑；预估 23 年中国大盘下滑 4%（基于 22 年 12 月的判断），春节之后更乐观，但 2 月底才看得清楚。2023 年的有利因素：美元贬值、库存危机解除（一季度末、最晚到二季度能到健康水平）、竞争趋于理性。全球份额稳居前三位，全球营业结构上也是最完整的中国手机品牌，在 55 个市场份额领先。小米在欧洲稳居第一梯队、小米运营商渠道也稳居第一梯队。小米 2022 年在印度市场遇到巨大挑战（4Q22 失去第一位置）。2023年是印度业务策略调整年，放弃寻求第一的位置，保证印度业务的存续性。2H22 开始做了一些调整，我们在印度库存的水位在不断下降。。二、海外市场 市场容量大、市场结构好、风险低 坚持品牌的高端化；坚持手机×IoT；IoT 国际比重更高，欧洲 IoT 比重接近 30%。发挥高效渠道优势，海外小米之家也有几千家；此外覆盖全球超过 80%的电商平台 三、中国新零售 2020 年下半年开了 1000 家店，21 年快速建店 8000 多家。21 年年底提出 22 年是门店提效，2022 年顶住了压力，2022 年小米的新开门店大于关闭数，观点主要是由于低效和房租，小米之家房租是 3-5 年。2022 年客流下降，但 GMV 上升，1-9 月店均客流下滑46%，但 GMV 上升 9%。提效措施： 人员培养：招聘店长 5005 人，新招店员 16755 人，其中培养了 2268个成熟店长。运营商：运营商的门店进驻率达到了 88%， 融合业务：3Q22 小米之家线上订单占比 16.1%。能有多种下单方式要求了解库存实时数据。服务产品：手机有很多衍生服务，比如运营商业务、保险业务、以旧换新，现在小米之家会有休息桌。会员体系，重视存量用户：上线半年获得 1.94M 会员用户，他们贡献了 12 月 24%的 GMV，贡献小米 13 首月销量 37%。 私域领域：企业微信用户 28.4M。从销售数字化到供销服全链路数字化：供应上匹配供需优化周转；销售上零售通 POS 助力；服务变革用服务通，实现用户数据全链路闭环。现在销服一体，小米商场会有个服务口。小米之家是高端化战略重要载体：贡献了小米 13 系销量的 55%，MIX FOLD 到 60%+。2023 年是门店整合年，预计 24 年小米之家继续扩张。小米汽车进驻、门店形象升级。现在数字化的能力使得小米之家可以服务方圆10km 用户。四、小米品牌高端化 小米品牌 TOM（Top of Mind）持续提升，在高端人群的偏好占比现在是 13%。小米高端更加吸引苹果用户。超高端用户也在大幅流入。22年开始稳健操盘，保持产品价格的稳定。过去 3 年 H 公司流出了8000w 用户，我们抢夺了 5000w，苹果 2000w，荣耀 1000w。2023 年高端化策略：产品布局节奏稳定、对标 iPhone 引领安卓 我们对市场保持谨慎乐观，23 年还有很多不稳定因素，我们对小米战略的自信五、问答 1、2023 年最关注的三件事？手机业务还是基础；国际部要完成转型，从粗放到基于本地化的精细化经营；集团的体系化建设。2、怎么看规模与利润并重？利润的贡献来自品牌与技术的提升和管理的精细化，这部分有很大的潜力。3、手机业务的目标和市占率的期待？22 年 1.5 亿，23 年由于市场大盘下跌，所以我们希望是不跌于 22年，因此份额要有提升。23 年汇率、库存等宏观环境也会有一定改善。23 年供应链成本也进入了比较好的下降的通道。4、全球库存的水平？大概什么时候恢复到正常？我们现在库存水位已经不太高了，现在会有机型的结构性的问题，到1Q23 这些问题应该可以解决。有一些老机型的库存，但是完全可控。5、海外市场未来本地化运营的费用管理？我们的国际化过程经历过几个阶段，从全球贸易到后期进入落地经营（每个国家制定代理商），落地经营会面临多级代理商的问题，我们现在在多个国家实现了一级-二级-零售商。通过本地化运营节省两级渠道，可以节省利润空间。而且管理也有好处，比如库存的数据反应更快。6、国际业务 23 年市场份额还有多大的提升空间？我们在欧洲市场还有很大的空间，但是目前在欧洲市场高端战略会比整体份额的目标更优先；东南亚市场容量大、地缘风险低、但是需要一个店一个店去做，会慢一点；拉美市场运营商主导，巴西和阿根廷本地化制造要求高，离中国市场远，我们现在份额是 17%、18%，未来在某些国家还有很大的潜力。7、印度市场的策略？现在有些问题也超出了企业自身的能力，我们坚信自身的合法性和法律的公正性。印度作为全球第三大手机市场，依然非常重要，我们要保证业务的延续性；降低经营风险；减少产品，放弃销售量第一的包袱，追求健康经营。8、未来高端和线下的配合？手机和 IoT 的配合？高端手机用户的购买决策周期会拉长，所以线下体验非常重要。用户越来越到 shopping mall 去购物。我们在中国市场覆盖了 70%的mall。 门店覆盖了周边人群，我们以前只能从 mall 里面吸引客户，现在通过数字化能力，可以覆盖 10km 人群。存量市场下，扩大 9、线下份额什么时候快速提升？我们觉得未来份额提升不会特别快，线下有三种业态：品牌店（17%-18%）、运营商营业厅、传统手机店和街边小店，我们只在品牌店去做，运营商营业店做得还不够。我们现在不进入分散的门店（认为未来是萎缩的）。10、运营商业务拿到的补贴相比友商还比较低？运营商业务从开始到结束需要 20-30 分钟，我们认为终端到运营商的连带还有一倍的提升空间。11、小米对合作伙伴不太友好，会牺牲用户让利合作伙伴吗？2022 年小米品牌店的满意度是高于所有友商的，有些品牌的品牌店是95%亏损的。我们不看绝对的毛利率，这不代表实际的毛利率，我们觉得应该看 ROI，2022 年大概 10%-20%左右。门店有 10%的关店率是很正常的数据，2022 年艰难情况下我们也就 10%多一点。12、23 年竞争格局怎么看？我们觉得现在格局还没有到成熟阶段（第一就比第五高 5 个点），未来 3-5 年会有改变。13、产品的差异化 智能手机的长周期技术赛道：SoC、基于互联网和互联互通、影像技术、制造能力。管理层问答 1、23 年大家最重要的三件事？曾学忠：高端爆品打造；夯实底线，尤其是海外的技术质量；降本增效 张峰：大家电创新；求实、质量；稳健，包括上下游产业链稳定、科学定价 陈波：产品力提升、生态链全体系产品的质量提升、保持和生态链公司的共赢 马骥：做好算法、数据的能力基建；做好产品和服务、抓住互联网行业的新生事物 2、利润和规模并重，有什么实际的措施？曾学忠：降本提效、管理上、经营上更加细致、 张峰：大盘要高速增长的可能性不高了，要思考怎么为客户创造价值。陈波：生态链头部聚集效应比较明显，在头部品类提升研发，提高研发效率。马骥：考虑业务的协同性、做好自身能力的建设、做好产品和服务、高端化战略 3、chatpgt 的布局？曾学忠：Chatgpt 基于 AI 大模型、千亿级参数量、数据量、还有人工标注支撑，AI 大模型方面小米一直都有投入。手机和汽车业务有很多AI 大模型落地的场景。马骥：商业模式上思考成本、以及业务的协同性；如果有成熟的场景，我们会商业化来实现业务的增长。张峰：大家电的核心是服务，所以如果 chatgpt 可能能提升到这种能力。（精选研报纪要杂志＋V 入群：） 4、小米和红米的优先级和冲突？我们能够再压一下供应链来降低成本吗？小米和红米定位的人群互相补充，技术和资源上也能互补。小米很注重和供应商长期合