新湖能化聚酯产业链周报

新湖期货 新湖能化聚酯产业链周报 日期：2023年2月11日 获/先/的/器/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司 新潮期货 PART1 本周行情回顾 PART 2 各品种主要矛盾梳理 PART3 数据展示 领/先/的//生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司 A新潮期货 PART1 本周行情回顾 继续下跌 新潮期货 TA主力 PF主力 EG主力 本周聚酯产业链整体继续下跌，主要是节后需求恢复不及预期，产业链现实库存压力较大。TA主力合约周度下跌3.16%，EG主力合约周度下跌1.66%，PF主力合约周度下跌3.27%。 数据来源：wind、新测研究所 跃/先/的//生/品/金/验/服/多/品/转/公/司 /先/的/倍/生/品/金/融/限/雾/品/韩/公/司 A新潮期货 PART2 各品种主要矛盾梳理 较/先/的/格/生/品/金/融/低/势/品/件/公/司) PTA容新湖期货 基本面现状：供应方面，本周逸盛新材料提负，三房巷120万吨停车 检修，其他装置变动不大，PTA负荷调75.9%，供应平稳。需求方面，正月十五之后聚酯装置开启集中，负荷提升至76%，织机负荷提升至62%， 需求力度偏弱，终端订单情况不好。PTA处在累库期，现实供需偏弱。估 值方面，PTA现货加工费在176元/吨左右，偏低，TA2305合约基差-35， 累库格局下基差偏弱。 观点：此前受预期改善以及成本端PX偏强影响，PTA价格上涨，近期 需求恢复略不及预期，市场预期出现调整，价格向弱现实回归。后市来 看，一方面当前PTA利润亏损，低加工费持续可能会对供应产生影响，需关注大厂的检修降负动态。另一方面，虽然需求短期偏弱，但后期仍会逐步提升，边际上会改善。综合来看，相对成本来看，PTA下跌空间有限。 策略推荐：无 获/先/的/格/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司 短纤新湖期货 基本面现状：春节前后下游开工降负大于生产端，短纤供需季节性累库。近期供需两端同步恢复，当前需求恢复力度一般，下游订单 般。估值方面，短纤现货利润在在220元/吨左右，中性，主力2303合 约升水现货60左右，基差弱势。 观点：总体来看，短纤供需偏弱，预计利润压缩，单边跟随成本为 主。 策略建议：无 肽/先/的/倍/生/品/金/融/服//晶/转/公/营 MEG 参新湖期货 基本面现状：供应方面，截至2月9日，国内乙二醇整体开工负荷在 61.47%（较上期下降0.93%），其中煤制乙二醇开工负荷在59.04%（较 上期上升2.85%），供应整体平稳。港口方面，本周到港预报14万吨， 海外供应收缩较多，进口整体不高。需求方面，正月十五之后聚酯装置 开启集中，负荷提升至76%，织机负荷提升至62%，需求力度偏弱，终端订单情况不好。乙二醇港口库存本周109.2万吨，库存压力偏大，另外 年前贸易商和下游补库较多，隐性库存压力也偏大。估值方面，乙二醇 利润有整体仍然偏低，2305基差-95左右，基差弱势。 观点：后市来看，进入3月份，一方面部分企业有检修转产计划，另一方面聚酯环节刚性需求也会恢复至正常水平，加之价格下跌以后估值支撑会再度显现，因此价格继续下跌空间会比较小。 策略建议：无 获/先/的/格/生/品/金/股/服/多/品/牌/公/司 A新潮期货 PART3 数据展示（按产业链从上往下） 石脑油价格和利润 容新湖期货 关元/呢 石油价格 /n 2173 202:4 石消油-市油价差 2017-2015- 705 2-019 2025- 00 石脑油本周价格偏强走势，裂解价差周度有所压缩，原油价格反弹回升，支撑石脑油价格上行。石脑油自身基本面来看，下游乙烯裂解装 置开工有所回升，烯烃效益周内整体平稳运行。 数据来源：CCF、wind、海关总署、新测研究所 领/先/的/格/生/品/金/贴/限/%/品/牌/公/司 较/先/的/倍/生/品/金/融/低/势/品/韩/公/司 PX价格和利润新湖期货 美元/CFR马PX价格之势2/PX =3 14:81 AS 本周PX表现弱于料，PXN压缩至310美元/吨，PX走势更多的受到了 来自于需求端的拖累。终端纺织品的订单缺乏，行业的开工率恢复明显慢于往年同期，企业生产和采购的积极性明显受限，市场心态偏空。PTA方面因此面临的压力也明显增加，聚酯负荷提升略慢。PTA低加工差下 预期未来可能减产降负荷增加，近月PX的货源紧张程度缓解。 PX产量及进口 参新湖期货 PX国内产量(万吨) PX选口量（万吨） 2018-8 2019.8 2020.4 2017.+ 2019.4 2021. 2023.4 2020.8 150 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月PX产量为233万吨，环比8.3%，同比28%。去年12月份，PX 开工率大多稳定，仅有山东威联化学一期1月持续停车中，导致部分产量损失，镇海炼化、浙石化、盛虹等装置的满月生产或者负荷提升都带来了产量的提升。 去年12月PX进口量80.19万吨，环比-6.9%，同比-25.6%，进口 偏少，预计1月低于80万吨。 数据来源：CCF、wind、海关总署、新测研究所 疑/先/的//生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司 数据来源：CCF、wind、海关总署、新潮研究所/先/的/倍/生/品/金/融/限/势/品/禁/公/司 PX开工率 PX国开车PX:EL 新湖期货 25/174 25184)2.19.4 2522 本周PX开工率变化不大。装置动态方面：美孚新加坡本周初- 条55万吨装置停车检修，预计在一个月左右；印度reliance总体负荷从70%提升至80%；日本出光重启位于chita的PX装置，目前低负 荷运行；乌鲁木齐石化重整检修重启，PX负荷逐步提升中；山东威 联化学一套100万吨PX装置重启中，初步预计下周出产品。新装置 广东石化乙烯投料，如果投产顺利，PX预计下周初产品。 PX平衡表及投产情况 参新湖期货 PX进口 PX& 供变 PTA 日期 PXP PXa 产铠大 100hjt 2022年8月 05 207 2H3284 294283 -1 11 21 Px投产情况 或联石化二期 盛二栋化 400万 210 85 315 太树石化 222 中海油惠州 26 161万 153Ht 已投 已妆 新2月10号出产品预计3月投产 KQ2 80 75 999999 279 -11 PX国内库存 PX1-3月受投产影响，供应提升，累库 格局。3-4月检修损失增多，4月有望去库。 10.月11.月12 数据来源：CCF、wind、海关总署、新测研究所 领/先/的//生/品/金/融/服/务/品/韩/公/司 数据来源：CCF、wind、海关总署、新潮研究所较/先/的/倍/生/品/金/融/限/势/品/韩/公/司 PTA价格和利润 新湖期货 2015- PTA理货格元/PTA货_ 2317-)2213123-) 2.234 2122. 2321.4 (> 30 300 本周PTA现货价格震荡走低，表现弱于原料，加工费压缩至 200以内。 PTA产量开工 参新湖期货 PTA, 2020.4 10.511.月12/ 1月份PTA产量448万吨，环比提升9.5%，同比-4.6%。本周逸盛新材 料提负，三房巷120万吨停车检修，其他装置变动不大，PTA负荷稳定。目前PTA加工费低位，企业检修预期或增强。 数据来源：CCF、wind、海关总署、新测研究所 获/先/的/格/生/品/金/胎/B/%/品//公/司 数据来源：CCF、wind、海关总署、新潮研究所/先/的/倍/生/品/金/融/限/雾/品/韩/公/司 PTA并二车 2015- 2317. 2C18. 2016.) 2023 2921-2 2C224 20237 PTA平衡表及投产情况 新湖期货 日期FTA产PTA出 PTA PET:PTAJPTA& PTA 装置产玺人小 耗PTA它用量高逆能源一期2EOTIK已投 2022年8月430PT2投产情况嘉恒通能力源化二圳250TI预计3月 低化 2501/g202:1Q1 250M2023 征化红3#3C0方属2023Q3 台化150万院 202304 2002年3月日 2023年4月日440441422 PTA库存 A新湖期货 7,n, 2/1:4 PTA注会准存 :6107 PTA含(于) 2U2c4 2017* 2.18- 224 2027- 2021 2021.3 30027 2023- 2023.c c00 CC0OCS 30c33- 400 CCSOCE CGSOCZ 200 130C03 1.]2) 3.J 2017.年 PTA流通宇导 2018.42019.年 202c.年 1-2月PTA季节性累库幅度偏 大，2月起聚酯负荷逐遂步提升，3月以后PTA有望去库。仓单偏低。 150 数据来源：CCF、wind、海关总署、新测研究所 领/先/的//生/品/金/融/服/务/品/韩/公/司 数据来源：CCF、wind、海关总署、新潮研究所/先/的/倍/生/品/金/融/限/势/品/禁/公/司 聚酯利润 FDY,D1Y,POY-4-J)(I 新湖期货 2021N2023 20264 25172 双片: 聚酯利润本周震荡为主。 R./nb7V 2021A2023-^ 聚酯开工 2016-1 新湖期货 HURUTL 2017. 2018 2019 2020.* 2021-F 正月十五之后聚酯装置开启集中，聚酯负荷加速提升至78%。 新装置方面，2月上旬江苏宿迁有一套30万吨聚酯装置投产，配套 生产涤纶长丝。 数据来源：CCF、wind、海关总署、新湖研究所 领/先/的//生/品/金/融/服/多/品/韩/公/司 数据来源：CCF、wind、海关总署、新潮研究所较/先/的/柜/生/品/金/融/8/势/晶/禁/公/司 聚酯库存 FDY,DIY，POY-率6 018 251842:1942020 2017.25194 新湖期货 383- 短纤仓单下游复工补库积极性较 03差，聚酯工厂库存累积，涤 丝库存低于往年同期，短纤库存高于往年同期。短纤仓 单增加。 织造 谷新湖期货 江新 102 2020 2C184 2:194 2214 100 80 :原 终端开工提升，不过订单较差。 数据来源：CCF、wind、海关总署、新测研究所 领/先/的//生/品/金/融/服/务/品/韩/公/司 数据来源：CCF、wind、海关总署、新潮研究所双/先/的/柜/生/晶/金/股/低/剪/晶/韩/公/高 涤纱新湖期货 :浓纱企业定存 45 23 涤纱企业成品库存变化不大，原料适度补库。 乙二醇价格和利润 MEG现货价格 新湖期货 /, 2017. 2019. 2019 2023* /n 28114 7015-) 21714 2021.6 2022 8000 150 606 元/t 煤创MEG现金流利润 0234 本周乙二醇价格震荡回落，相对估值低位。 数据来源：CCF、wind、海关总署、新测研究所 领/先/的/格/生/品/金/贴/限/%/品/牌/公/司 数据来源：CCF、wind、海关总署、新潮研究所较/先/的/倍/生/品/金/融/低/势/品/韩/公/司 乙二醇开工率 新湖期货 2118. 213.7 2007 2517* 201B 255 2720^ 2021 2:22年 2023* 100 二学内开工 3016.* 2917.* 22(8.6 2019. 供应方面，截至2月9日，国 20202021.4202222023内乙二醇整体开工负荷在61.47% t（较上期下降0.93%），其中煤 制乙二醇开工负荷在59.04%（较 60 上期上升2.85%），供应整体平稳。 乙二醇产量及进口量 乙二醇产量 新湖期货 HURUTL 5