银行：1月信贷开门红超预期，如何看待持续性？

1月信贷开门红，企业中长贷放量、居民端待改善。企业贷款放量新增4.68万亿元，同比多增约1.32万亿元，其中短贷/中长贷/票据新增分别为1.51万亿/3.5万亿/-4127亿元，短贷和中长贷增量均创历史新高，分别同比多增5000亿/1.4万亿元，年初信贷供需两旺下票贴需求大幅收缩，对应1月票据利率持续回升至2%以上。企业信贷尤其是中长贷放量源于：一方面政策引导银行加大投放支持实体，如1月央行信贷座谈会要求银行“合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力”；另一方面结构性金融工具发力下，基建配套信贷投放有持续性，设备更新再贷款也助力制造业贷款投放延续较强力度；同时结合宏观高频指标看，1月大企业带动整体PMI重回荣枯线上，中小企业经营景气均有所回升，疫后经济的内生性修复为有效信贷需求的向上修复提供支撑。

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