1月长安整体批发同比-38%，2023年新能源转型不断加速

公告要点：2023年1月长安汽车实现合计产批量为153016/171805辆，分别同比-38.17%/-38.03%，环比-38.04%/-32.83%；其中长安自主品牌乘用车（重庆长安+合肥长安，下同）产批量分别为100931/109865辆，分别同比-27.04%/-28.79%，分别环比-37.17%/-30.25%；长安福特产批量分别为11197/15026辆，分别同比-56.46%/-39.53%，分别环比-32.92%/-21.26%。 受元旦/春节假期影响，1月长安汽车整体产批同环比下滑；新能源转型发展不断加速。根据乘联会数据，1月乘用车行业整体批发销量144.9万辆，同环比分别-33.3%/-34.8%，长安汽车整体产批同比表现弱于行业，环比略好于行业整体。新能源结构转型不断提速，1月长安汽车新能源汽车销量28031辆，同环比分别为106.11%/-38.02%，占集团整体批发比例为16.32%，环比-1.36pct，相比去年6月同口径占比数据为8.81%，长安奔奔EV、糯玉米LUMIN、深蓝SL03等新能源车型上市后销量快速提升，LUMIN销量破万，2023年首月达11173辆，深蓝SL03于2023年首月销量6137辆，未来月销有望破万，助推长安自主乘用车品牌新能源转型。燃油领域重点车型来看，CS75于新年首月销量16772辆，逸动轿车系列17039辆，UNI系列22857辆，其中UNI-V为13964辆，已成为A级轿车市场明显车型；欧尚品牌1月销量21466辆。展望未来，长安汽车将在2023年陆续投放深蓝S7、C236、览拓者EV、阿维塔E12等多款重磅车型，并打造新主流电动序列——OX序列，进一步明确长安汽车新能源转型方向和决心，推动长安汽车整体新能源汽车渗透率水平不断提升以及乘用车市场整体市占率水平提升。海外市场方面：1月长安汽车出口17915辆，环比+81.79%，占长安汽车集团整体销量比例为10.43%，环比+6.57pct。 1月长安汽车企业库存小幅减少：2023年1月长安汽车企业库存整体减少18789辆（相比去年12月，下同），其中，重庆长安减少7428辆，合肥长安减少1506辆，长安福特减少3829辆。 盈利预测与投资评级：我们维持长安汽车2022~2024年业绩预测为80/90/89亿元，对应EPS分别为0.81/0.91/0.90亿元，对应PE估值16.9/15.0/15.2倍。维持长安汽车“买入”评级。 风险提示：需求复苏进度低于预期；乘用车市场价格战超出预期。