1~2月长安累计批发同比+0.17%

公告要点：长安汽车2月产量130857辆，同环比分别为-17.27%/-47.13%； 销量合计138145辆，同环比分别-15.10%/-50.17%。长安自主（重庆长安+合肥长安）产量62360辆，同环比分别-34.01%/-54.92%，销量为67899辆，同环比为-34.19%/-55.99%；长安福特2月产量9805辆，同环比分别-15.03%/-61.87%，销量11934辆，同环比分别+9.17%/-51.98%。 2月份长安汽车整体批发同环比-15.10%/-50.17%，合资同比表现好于自主。2月狭义乘用车行业整体产量实现149.2万辆（同比+31.4%，环比-27.0%），批发销量实现145.5万辆（同比+26.9%，环比-32.6%），1-2月乘用车行业累计批发361.2万辆，累计同比+13.6%，长安汽车1-2月累计批发41.54万辆，累计同比+0.17%，芯片短缺+2月春节假期影响长安汽车产批放量。分品牌来看，长安福特表现好于自主，批发同比实现正增长。重点车型方面，长安自主：2月第二代CS75PLUS上市，售价12.49万元-15.49万元，截至2月18日预售订单突破1.5万辆，CS75本月销量13615辆，同环比分别为-58.36%/-59.47%；CS55本月销量5183辆，同环比分别为-49.37%/-82.90%；UNI-K本月销量4040辆，同环比分别+96.88%/-17.80%；UNI-V本月销量2142辆，环比+835.37%。长安福特：福睿斯2月销量2123辆，同环比分别+157.65%/-42.96%；林肯冒险家2月销量1641辆，同环比分别+4.32%/-66.00%。 长安汽车整体去库：根据我们自建库存体系，2月长安总体企业库存-7288辆（较1月），2月长安自主企业库存当月-5539辆（较1月），主要去库车型包括逸动（-6331辆）、长安CS85（-1691辆）；长安福特企业库存当月-2129辆（较1月），主要去库车型包括锐界（-1178辆）、探险者（-875辆）。 盈利预测与投资评级 ：我们维持长安汽车2021-2023年1062.14/1378.66/1735.74亿元的营业收入的预测， 同比分别+25.6%/+29.8%/+25.9%，对应归母净利润45.47/59.46/70.17亿元，同比+36.8%/+30.8%/+18.0%，EPS分别为0.60/0.78/0.92元，对应PE估值为19/14/12倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善，维持“买入”评级。 风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。