农产品：22／23年度全球棉花产销均下调，报告影响偏中性

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURL 安如泰山信守承诺 22/23年度全球棉花产销均下调，报告影响偏中性 农产品 一、2022/23年度供需数据调整情况： 关图农业部2月份供需报告总体影响偏中性，全球22/23年度产量下调22.3方吨，消费继续下调4.2方吨，全球期末库存减少18.5方吨。其中美梯22/23年度产量和出口均未做调整，期木库存小幅上调2.2万吨。美图 农业部续下调全球梯花消费，年度消费量已经跌至近几年低位，预计后续下调空间或有限；供给端印度产 量大幅下调21.8方吨，印度22/23年度梯花上市持续大幅偏慢，此前普通有产量下调的预期，消费端中图消费 上调10.9方吨，主要国中国放并后需家的复苏。总体量这次报告影响偏中性，中期继续关注关梯的出口数 据，近期中国对于关梯来购好转，也是中国放开后高求复苏一种现，但持续性有待观察，供给端继续关注 印度22/23年度产量，以及北率球的种植情况。 全球梯花22/23年度产量环比上月下调22.3万吨，其中中图上调10.9方吨，印度大幅下调21.8万吨至555.2方吨，已基斯垣产量上调4.3方吨。印22/23年度梯花上市持续大幅偏慢，裁至.2023年2月6印当周，印度2022/23年度的梯花累计上市量约215.45方吨，较三年均值累计减少约147.82方吨，造成这种局面原国是， 印度部分地区减产，以及行梯收购价格下跌手致梯农惜售，行梯长期保存会手致品质下降，近期印度加工量 或有所加速，前期借售农民或加快销售。裁至2月4日巴西2022/23年度梯花种植完成81.0%，同比增1.5个百分 点，较前三年均值持稳。 全球梯花22/23年度消费下调4.2万吨，其中中图消费上调10.9方吨，印度消费下调4.4万吨，越南下调 2.1方吨。全球梯花消费经历了逢续下调之后，消费量已经降至近儿年低位，预计后续下降空间或有限，但中期梯花消费仍呈现偏弱的情况。 全球梯花22/23年度进口下调25.8方吨，其中巴基斯短避口下调10.9方吨，印尼进口下调6.5方吨。全球梯花22/23年度出口下调27.8万吨，其中印度出口下调13.1方吨，巴西出口下调6.5方吨，美梯出口未作调 整。全球梯花进出口呈现下降的局面。 全球梯花22/23年度期末库存下调18.5方吨，其中印度下调8.7方吨，澳大利亚下调4.3万吨，巴西上调 6.6方吨，关图上调2.2方吨。全球供需数据调整偏多，关梯平衡表偏空，但从平衡表宽松和紧张想度来， 关梯平衡表仍好于全球平衡表，近期中国对于关梯采购增加（中国放并之后对于关梯需家也在好转）。全球供给竭后续变数仍头素印度，消费竭验过连续下调之后，继续下降空间致受限。甲超期继续关注关梯出口需求和印度产量，后续重点关注北半球新年度种植情况。 本报备版权易于国技央修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 全球棉花供需平衡表 单位：万吨 2018/192019/202020/21 2021/22 2022/23-1月2022/23-2月月度变化 609.6 597.7 644.5 583.5 产量 609.6 620.5 10.9 566.1 620.5 600.9 531.3 577.0 555.2 21.8 399.9 433.6 318.1 381.5 319.6 319.6 0.0 283.0 300.0 235.6 255.2 289.6 289.6 0.0 47.9 13.6 61.0 125.2 108.9 108.9 0.0 81.6 75.1 63.1 82.7 106.7 106.7 0.0 165.5 135.0 98.0 130,6 80.6 84.9 4.3 426.2 440.8 406.4 429.3 420.6 404.8 -15.8 2579.8 2616.3 2427.5 2519.3 消费 2512.5 2490.2 22.3 860.0 740.3 892.7 762.0 772.9 783.8 10.9 529.1 446.3 566.1 544.3 489.9 489.9 0.0 233.0 206.8 235.1 233.0 196.0 191.6 4.4 156.8 150,2 185.1 185.1 178.5 178.5 0.0 150.2 143.7 167.6 189.4 174.2 174.2 0.0 152.4 143.7 158.9 145.9 139.3 137.2 2.1 74.0 58.8 67.5 71.8 69.7 69.7 0.0 452.5 376.4 408.8 423.3 393.1 384.6 -8.5 2608.0 2266.3 2681.9 2554.8 进口 2413.6 2409.4 -4.2 152.4 163.3 180.7 178.5 174.2 172.0 -2.2 209.6 155.4 280.0 170.7 168.7 168.7 0.0 150.9 141.1 158.7 144.4 139.3 137.2 -2.1 62.1 87.1 117.6 98.0 108.9 98.0 -10.9 78.5 101.7 116.0 120.3 93.6 93.6 0.0 66.4 54.7 50.2 56.1 47.9 41.4 -6.5 39.2 49.6 18.4 21.8 37.0 37.0 0.0 165.7 133.3 138.6 139.2 136.6 132.6 -4.0 924.8 886.2 1060.2 928.9 906.3 880.5 -25.8 出口 323.0 337.7 356.0 318.4 261.3 261.3 0.0 131.0 194,6 239.8 168.2 180.7 174.2 6.5 79.1 29.6 34.4 77.9 128.5 132.8 4.3 76.7 69.7 134.8 81.5 67.5 54.4 -13.1 30.3 21.1 34.2 30.5 30.5 28.3 2.2 29.5 31.9 35.5 31.1 27.8 27.8 0.0 29.4 25.6 13.1 28.3 21.8 20.7 -1.1 204.3 183.7 214.2 197.4 189.0 179.8 -9.2 903.2 893.9 1062.0 933.2 907.0 879.2 -27.8 期末库存 781.9 791.3 822.9 812.4 815.1 815.1 0.0 266.8 313.6 242.1 257.7 297.2 303.8 6.6 187.3 341.5 259.9 187.2 243.8 235.1 8.7 105.6 157.9 68.6 81.6 91.4 93.6 2.2 41.8 26.1 54.6 105.8 90.1 85.8 4.3 36.9 60.2 59.0 60.2 71.1 71.1 0.0 38.8 54.8 53.4 49.9 48.7 46.5 -2.2 339.2 397.2 327.2 300.9 300.5 288.6 -11.9 1798.4 2142.6 1887.6 1855.8 1958.1 1939.6 -18.5 中国印度美国巴西 澳大利亚 土耳其巴基斯垣其他 合计 中国 印度 已基斯坦 孟加拉国 土耳其越南巴西其他合计 孟加拉 中国 越南巴基斯坦土耳其 印尼印度其他合计 美国 巴西 澳大利亚印度贝宁希腊马里其他合计 中国巴西印度美国 澳大利亚 土耳其 孟加书国其他合计 本报备版权易于国技实修期货有限公司2不可作为投资集据，特载请注明出处 图1：全球梯花供需平衡表单位：万吨、% 产量(左)国内消费(左)1/4 万吨% 2,800r95 2,600 2,400 2,200 06 国投安信期货85 UTURE80 75 2,00070 1,800 2019年1月2021年1月2022年8月2022年10月2022年12月2023-年2月 致择来源：UISDA 图2：美梯供需平衡表单位：万吨、千公项 万吨 鲁产董(左) 出(左) 500 400 300200 100 +1/3 千公项 r4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2019年1月2021年1月2022年8月2022年10月2022年12月2023-年2月 2,700 数播未源：USDA 图3：中国梯花供需平衡表单位：万吨、% ◆产量(左)国内消费(左）1/4> 万吨% 006114 800- 700 600 111 108 500105 400 300 200 100 2019-年1月2021年1月2022年8月2022-年10月2022年12月2023-年2月 102 66- 致据来源：USDA 本报告版权易于国投实修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图4：印度梯花供需平衡表单位：万吨 产量国内消费出t1/2 万吨 700 600- 500- 400 国投安信期货 300- 200- 100 0- 2019-年1月2021-年1月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月 致择来源：USDA 图5：巴西梯花供需平衡表单位：万吨 产业出口期末库【1/2 万吨 350 300 250国安信货 200 150 100 50 2019年1月2021.年1月2022年8月2022年10月2022年12月2023.年2月 数播示源：USDA 图6：巴基斯过梯花供需平衡表单位：万吨 ·产量·国内消费进1/2 万吨 250 200 150国投安信期货 100 50 2019.年1月2021年1月2022年8月2022年10月2022年12月2023-年2月 致据来源：USDA 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 营凯古席分析师 F03095462Z0017365 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本 报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发络任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报务版权易于国技尖修期货有限公团不可作为投资债据，格载请注明出处