USDA棉花月度报告解读：棉花：全球产需均上调，市场关注焦点向新年度转移

2025/26年度供需数据调整情况

• 全球产量上调：全球棉花产量上调19.2万吨，主要来自中国（上调6.6万吨至779.5万吨）、印度（上调6.5万吨至518.2万吨）和巴基斯坦（上调6.5万吨）。
• 全球消费上调：全球消费小幅上调12.2万吨，其中中国上调10.9万吨至870.9万吨，印度上调10.9万吨，孟加拉和越南分别下调4.4万吨。
• 进出口数据调整：全球棉花进口环比下调3.5万吨，中国上调8.7万吨，越南和孟加拉下调4.4万吨；全球出口下调4.1万吨，印度下调4.4万吨。
• 期末库存上调：全球期末库存环比上调14.3万吨，中国和印度分别上调4.4万吨和10.9万吨。

美棉种植情况

• 种植进度：美棉已开始种植，截至4月5日，15个主要种植州棉花种植进度为5%，同比快1个百分点，高于近五年同期平均水平（4%）。
• 干旱影响：主要种植区域干旱占比较高，导致美棉价格走强。

消费市场分析

• 全球消费总体持稳：消费数据略低于国内机构预估，但总体稳定。

研究结论

• 新年度供给收缩预期：2026/27年度全球供给存在收缩预期，美棉长期价格重心或不断抬升。