黑色商品日报：建材成交逐步好转，钢价震荡走高

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-10 建材成交逐步好转，钢价震荡走高 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：建材成交逐步好转，钢价震荡走高 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡上行收于4085元/吨，环比上涨1.57%。热卷2305合约震荡上 行收于4160元/吨，环比上涨1.84%。现货方面：昨日全国建材成交10.31万吨，成交 量较前一日环比增加。上海地区价格上涨30元/吨，中天4060-4090元/吨、永钢4080- 4100元/吨、二三线4030-4120元/吨，终端反馈成交尚可。昨日钢联产销存数据显示：五大材产销存数据环比呈增长状态，其中螺纹和热卷持续累库。 整体来看，疫情冲击已经过去，今年国家会主抓经济复苏，加上政府对地产行业的政策扶持越发有力，近期多地先后启动重大项目开工建设，市场对消费的预期愈发向好。目前，钢厂的利润未有改善，产能恢复使得总体产量缓慢回升，库存持续增加，这都会使得成材价格短期面临调整。目前成材还处于低产量，低库存和低利润阶段，期现大跌的可能性较低，可持续关注下游消费启动情况，短期预计维持震荡调整。 策略： 单边：震荡调整跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：下游消费启动情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：现货成交增加，铁矿震荡上行 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于863元/吨，较上一交易日上涨22元/吨，涨幅2.62%。 现货价格震荡偏强，其中进口铁矿石价格普遍上涨5-15元/吨。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交89.8万吨，环比上涨15.9%。远期现货累计成交59万吨（4笔），环比上涨43.9%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，钢厂权益库存大幅下降，未来几周补库仍值得期待，市场预期相对乐观。随着后期钢厂复产，铁矿石需求稳步增加，考虑到当前铁矿供应偏紧张。盘面小幅上涨，贸易商�货一般，钢厂补货较为谨慎。短期注意跟踪需求复苏情况，预计后期将偏强运行。 策略： 单边：看涨跨期：无跨品种：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：需求持续恢复，市场情绪转暖 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约窄幅震荡，盘面收于2798元/吨，涨幅1.43%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2650元/吨。当下卷板的需求好于螺纹，间接表明高炉的需求好于电炉，铁水的需求好于废钢，焦炭作为铁水的原料，需求也在逐渐好转。整体来看：元宵节后，供应比需求宽松，但随着时间的推移，下游需求和市场情绪正在逐渐好转，焦化产业链库存从上游向中下游转移，港口焦炭投机库存开始回升，价格跟随板块震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约窄幅震荡，盘面收于1845.5元/吨，涨幅1.01%，现货方 面各煤种涨跌互现。本周三湛江港到港7.2万吨澳煤，宝钢已恢复澳煤采购，在煤炭供应恢复宽松后，国内各省重提“碳达峰”方案。下游刚需为主，采购及投机需求谨慎。整体来看，供需持续增加，市场预期开始好转，焦煤超低库存下，即便全年预期在进口增加的前提下整体偏弱，下跌空间也较为有限，预计价格将跟随板块震荡运行。 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：节后需求表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：市场情绪低迷，价格偏弱运行 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，多数煤矿需求持续走低，矿上拉煤车明显减少，库存稳中有增，煤价普遍�现下调，预计短期产地煤价偏弱运行。港口方面，整体港口情绪较为恐慌，库存累积较明显，整体库存水平已达到近三年高位，对煤价形成较大压力，买方压价心理显著。进口方面，国内市场偏悲观导致对进口煤市场观望气氛浓厚，印尼煤价格有所下调，实际成交较少。运价方面，截止到2月9日，海运煤炭运价指数 （OCFI）报于627.46，于上一日基本持平，整体运价偏弱。 需求与逻辑：目前煤矿基本实现复工复产，供给有明显增加，但是整体下游采购需求一般，叠加节前囤积货源尚未消化，疏港下港口库存无明显去化，短期煤价承压下行。继续关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，目前整体煤炭呈现供需双弱格局，预计煤价仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：观望情绪浓厚，玻璃震荡调整 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305宽幅震荡，收于1529元/吨。现货方面，昨日全国 均价1680元/吨，较2月2日市场价格上涨0.17%。据昨日隆众数据，玻璃厂家总库存 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 7780.8万重箱，环比上涨3.54%，浮法玻璃企业开工率78.62%，环比上涨0.47%。整体来看，目前需求表现弱势，下游订单支撑不足。产量处于同期低位，但高库存依旧制约价格走势。因此，预计近月玻璃将呈现偏弱震荡态势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡整理，收于2929元/吨，下跌10元/吨，跌幅0.34%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格相对坚挺。据昨日隆众数据，本周纯碱产量为61.52万吨，环比增加0.23万吨，本周纯碱厂家总库存29.48万吨，环比减少2.19万吨，本周纯碱整体开工率92.07%，环比上涨0.35%。整体来看，纯碱开工率仍维持高位，但难有进一步增量。浮法玻璃和光伏对纯碱需求仍有较强支撑，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，随着疫情结束需求复苏和地产利好带动远期预期修复，继续看好2023年三季度之前的纯碱价格。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月9日 昨日2月8日 上周2月2日 上月1月9日 项目 合约 今日2月9日 昨日2月8日 上周2月2日 上月1月9日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4150 4110 4190 4120 上海现货 4180 4150 4140 4180 北京现货 4070 4020 4090 4010 天津现货 4120 4100 4100 4090 广州现货 4540 4530 4590 4450 广州现货 4200 4180 4130 4180 RB05合约 4085 4055 4042 4093 HC05合约 4160 4126 4057 4146 RB10合约 4047 4017 4000 4039 HC10合约 4108 4072 4010 4082 RB01合约 3996 3965 3946 4116 HC01合约 4046 4013 3953 4190 基差:上海 RB05 65 55 148 27 基差:上海 HC05 20 24 83 34 RB10 103 93 190 81 HC10 72 78 130 98 RB01 154 145 244 4 HC01 134 137 187 -10 基差:北京 RB05 75 55 138 7 基差:天津 HC05 50 64 133 34 RB05-RB10 38 38 42 54 HC05-HC10 52 54 47 64 RB10-RB01 51 52 54 -77 HC10-HC01 62 59 57 -108 唐山普方坯价格 3790 3770 3810 3780 长流程即期利润 华北 52 40 -9 -28 张家港6-8mm废钢 2850 2850 2800 2760 华东 -101 -135 -177 -135 唐山生铁即时成本 2817 2810 2853 2868 江苏生铁即时成本 3002 3007 3040 3034 全国废钢到货(万吨) 35.29 29.62 16.79 37.72 长流程盘面利润 近月 122 98 41 95 全国建材成交(万吨) 11.05 10.05 0.00 6.95 远月 173 143 86 111 长流程即期利润 华北 83 52 70 -19 超远月 197 170 107 空值 华东 -48 -93 -58 -112 卷矿比 现货 4.35 4.38 4.39 4.61 长流程盘面利润 近月 115 92 81 107 05合约 4.82 4.87 4.82 5.04 远月 170 143 122 124 10合约 4.99 5.03 4.98 5.11 超远月 199 171 141 空值 卷焦比 现货 1.56 1.55 1.53 1.56 短流程即期利润 华东 -234 -270 -144 -163 05合约 1.49 1.48 1.48 1.52 华南 74 89 199 54 10合约 1.53 1.52 1.52 1.56 螺矿比 现货 4.32 4.34 4.44 4.54 卷螺差 现货 30 40 -50 60 05合约 4.73 4.78 4.80 4.97 05合约 75 71 15 53 10合约 4.91 4.96 4.96 5.06 10合约 61 55 10 43 螺焦比 现货 1.55 1.54 1.55 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.46 1.45 1.47 1.50 焦炭现货价格:准一级 日照港 2680 2670 2700 2680 10合约 1.51 1.50 1.51 1.54 唐山到厂价 2700 2700 2700 2800 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 3020 日青京曹四港最低价 PB粉 875 862 858 825 J05合约 2798 2794 2746 2727 超特粉 753 740 735 685 J09合约 2680 2683 2642 2625 卡粉 984 973 972 915 J01合约 2580 2585 2568 2810 普氏62%美金指数 125.50 122.90 125.15 118.70 基差:日照港现货 J05 114 107 187 185 I05合约 863 848 842 823 J09 232 218 291 287 I09合约 824 810 806 799 J01 332 316 366 102 I01合约 793 779 774 830 J05-J09 119 111 104 102 基差:PB粉 I05 76 77 79 61 J09-J01 100 98 75 -186 I09 115 115 115 85 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2350 2350 2350 2350 I01 146 146 147 54 沙河驿蒙5# 2170 2170 2120 2220 基差:超特粉 I05 100 100 101 65 蒙煤3#仓单价 1875 1875 1875 1845 I09 139 138 137 89 澳洲中挥发硬焦CFR中国 288