黑色商品日报：建材成交缩量，钢价窄幅震荡

期货研究报告|黑色商品日报2023-03-09 建材成交缩量，钢价窄幅震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：建材成交缩量，钢价窄幅震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约小幅上行，收于4249元/吨，上涨11元/吨，涨幅0.26%，热卷2305 合约窄幅震荡，收于4341元/吨。昨日上海地区价格环比上涨10元/吨，中天4200- 4220元/吨、永钢4240-4260元/吨、二三线4200-4270元/吨，刚需采购为主，昨日 建材成交14.76万吨，成交环比回落。 整体来看，昨日钢材现货市场小幅上涨，建材成交缩量，目前钢材处于低库存和低利润阶段，虽然钢材市场供需整体有所回暖，但由于钢材产能充足，钢材价格向上受到产能充足及消费强度不足制约，向下受到铁矿及煤炭原料高成本支撑，预计短期钢价维持震荡走势，后续仍持续关注未来几周钢材消费回升幅度。 策略： 单边：震荡运行跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：旺季需求表现、钢厂利润、国内经济及地产情况、宏观经济政策等。 铁矿：消费支撑良好，铁矿高位震荡 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于912元/吨，较上一交易日上涨7.5元/吨，涨幅0.83%。目前市场对于成材消费抱有较高期待，铁水产量回升，港口�现去库迹象，基本面强势不改。 本周发运到港稍有回升，整体依然偏紧。若铁水产量能保持230以上，铁矿预计去库为主。目前正值金三银四，下游钢厂开工回升，铁水产量也持续向上，但目前钢材的货权整体还是在钢厂及贸易商，期现贸易商居多。接下去将进入消费预期验证阶段， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 即货权向终端转移，成材实际消费好坏将是近期影响铁水产量进而影响矿价最重要因素。考虑未来消费大概率提升和供给紧张影响，铁矿基本面仍然偏强运行。 策略： 单边：看涨跨期：无跨品种：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：多空分歧较大，市场持续震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡运行，盘面收于2894元/吨，跌幅0.87%。现货方 面：港口现货准一级焦参考成交价格2730元/吨。 整体来看：受环保以及安全检查影响，焦炭供应小幅收紧，厂内库存多保持低位，同时多地区焦企存在一定程度减产检修的情况，焦炭供应持续偏紧，同时下游钢厂补库需求较好，焦企厂内库存进一步走低，且部分存在惜售待涨的情况，。近期伴随煤价上涨和矿难事故影响，焦炭成本有所上移，后期关注钢材需求进一步复苏表现，短期焦炭保持震荡偏强运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡运行，盘面收于1984元/吨，跌幅0.13%。现货方 面，蒙5原煤价格高位回调30元/吨，目前主流报价在1700-1750元/吨。 整体来看：山西吕梁地区一煤矿因昨日事故影响被责令停产整顿，区域内安监形势预计将再度趋严，另外受两会影响山西地区自主停产煤矿也有所增加，供应端继续收紧。目前焦钢博弈持续，但国内焦煤生产偏紧，澳煤进口增量有限，因此焦煤供给短期偏紧。后期随着钢厂复产，铁水产量增加，将提升焦煤需求，短期焦煤维持震荡偏强运行。 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：销售有所好转，短期情绪较好 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，经过上一轮调价后，市场释放部分需求，榆林等地销售情况持续好转，矿上拉煤车有明显增多。港口方面，因为目前价格和发运价有所倒挂，加之下跌基本释放风险，所以贸易商目前挺价意愿比较强烈。进口煤方面，澳煤进口政策开放，已有部分企业进行采购，3月份将集中到岸，将有效缓解电厂高卡煤的供应压力。运价方面，截止到3月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于852.64，较上一交易日增加18.33，环比增长2.2%。 需求与逻辑：受矿难事故影响，且两会召开期间，近期矿区安全检查趋严，整体供应偏紧，煤矿库存偏低。港口市场情绪开始好转，动煤现货价格逐步趋稳。长期来看，煤炭供需格局逐步宽松，后期维持弱势局面概率较大。因期货流动性严重不足，我们建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃持稳运行，纯碱大幅回落 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305窄幅震荡，收于1584元/吨，下跌3元/吨，跌幅 0.19%。现货方面，昨日全国均价1681元/吨，环比涨0.06%。供应方面，新增一条玻璃 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 产线冷修，浮法产业企业开工率78.48%，环比持平。玻璃终端产销有所好转，部分企业进行现货提涨，短期看，玻璃�现阶段性好转，但高库存对价格压制仍较为明显，因此长期趋势上仍维持偏空观点。 纯碱方面，昨日轻碱现货下调30元/吨，叠加某企业套保等利空消息，引发纯碱主力合 约2305大幅下跌，收于2888元/吨，下跌47元/吨，跌幅1.60%。现货方面，昨日国内重碱价格持稳，轻碱价格微降。整体开工率91.93%，环比降1.88%。近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善。从供需来看，我们认为纯碱供需错配格局有望延续至三季度，仍然看好2023三季度前的纯碱价格。 策略： 玻璃方面：阶段性好转，趋势偏空纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策，光伏产业投产、纯碱�口数据，浮法玻璃产线复产冷修情况，宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月8日 昨日3月7日 上周3月1日 上月2月8日 项目 合约 今日3月8日 昨日3月7日 上周3月1日 上月2月8日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4320 4320 4270 4110 上海现货 4360 4370 4310 4150 北京现货 4220 4220 4180 4020 天津现货 4330 4330 4250 4100 广州现货 4460 4440 4400 4530 广州现货 4350 4350 4300 4180 RB05合约 4249 4248 4216 4055 HC05合约 4341 4343 4304 4126 RB10合约 4175 4192 4160 4017 HC10合约 4261 4277 4243 4072 RB01合约 4107 4120 4091 3965 HC01合约 4196 4210 4173 4013 基差:上海 RB05 71 72 54 55 基差:上海 HC05 19 27 6 24 RB10 145 128 110 93 HC10 99 93 67 78 RB01 213 200 179 145 HC01 164 160 137 137 基差:北京 RB05 61 62 54 55 基差:天津 HC05 79 77 36 64 RB05-RB10 74 56 56 38 HC05-HC10 80 66 61 54 RB10-RB01 68 72 69 52 HC10-HC01 65 67 70 59 唐山普方坯价格 3970 3970 3920 3770 长流程即期利润 华北 165 182 81 40 张家港6-8mm废钢 2860 2860 2860 2850 华东 -2 14 -71 -135 唐山生铁即时成本 2888 2870 2898 2810 江苏生铁即时成本 3063 3049 3075 3007 全国废钢到货(万吨) 56.71 57.33 52.95 29.62 长流程盘面利润 近月 185 190 80 98 全国建材成交(万吨) 14.76 19.07 20.40 10.05 远月 234 253 157 143 长流程即期利润 华北 169 185 104 52 超远月 268 281 191 170 华东 32 48 -26 -93 卷矿比 现货 4.32 4.34 4.29 4.38 长流程盘面利润 近月 164 167 68 92 05合约 4.76 4.78 4.74 4.87 远月 209 229 138 143 10合约 4.99 5.01 4.98 5.03 超远月 234 246 167 171 卷焦比 现货 1.60 1.60 1.56 1.55 短流程即期利润 华东 -87 -87 -133 -270 05合约 1.50 1.49 1.45 1.48 华南 -77 -60 -116 89 10合约 1.54 1.54 1.51 1.52 螺矿比 现货 4.28 4.29 4.25 4.34 卷螺差 现货 40 50 40 40 05合约 4.66 4.67 4.64 4.78 05合约 92 95 88 71 10合约 4.89 4.91 4.88 4.96 10合约 86 85 83 55 螺焦比 现货 1.58 1.58 1.54 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.47 1.46 1.42 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2730 2730 2770 2670 10合约 1.51 1.51 1.48 1.50 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 918 916 915 862 J05合约 2894 2913 2963 2794 超特粉 798 798 800 740 J09合约 2773 2780 2814 2683 卡粉 1005 1005 1000 973 J01合约 2666 2677 2691 2585 普氏62%美金指数 - 128.00 126.80 122.90 基差:日照港现货 J05 71 53 45 107 I05合约 912 910 909 848 J09 192 185 195 218 I09合约 855 855 853 810 J01 300 289 318 316 I01合约 816 818 815 779 J05-J09 121 133 150 111 基差:PB粉 I05 74 75 75 77 J09-J01 108 104 123 98 I09 132 130 131 115 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2450 2450 2250 2250 I01 171 167 168 146 沙河驿蒙5# 2260 2260 2410 2170 基差:超特粉 I05 100 103 106 100 蒙煤3#仓单价 2025 2025 2025 1875 I09 158 158 162 138 澳洲中挥发硬焦CFR中国 297 297 295 288 I01 197 195 199 170 JM05合约 1984 1974 2034 1844 基差