每日一基：交银蓝筹混合——【收益稳健、仓位择时、高留存低换手、行业均衡、长期持有体验良好】

证券研究报告 2023Q1绩优权益基金 每日一基：交银蓝筹混合（519694.OF） ——【收益稳健、仓位择时、高留存低换手、行业均衡、长期持有体验良好】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年2月7日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 基金经理：王少成 •超13年的证券从业经历，超12年的基金管理经验。 •在管基金42.45亿元。 个人简介 •复旦大学物理化学硕士。 •曾任上海融昌资管研究员,中原证券投资经理,信诚 基金研究总监助理。 时间 就职公司 担任职务 2010.09-2012.11 东吴基金 投资经理、基金经理、投资部副总经理 2012.12- 交银施罗德基金 基金经理、权益投资总监 •任职经历： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 519694 交银蓝筹混合 2018.09.28- 78.28% 519704 交银先进制造混合A 2013.03.21-2015.08.15 133.06% 519689 交银先锋混合A 2013.05.29-2015.08.15 212.00% 基金经理管理产品： 注：数据截至2022-01-23，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 数据来源：Wind，东吴证券研究所，天天基金网 3 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 定性分析：注重产业成长性，谋篇布局着眼未来 投资理念 投资策略 •成长性是选股关键，从消费新兴产业把握 机会。 三重保障 •第一，充分发挥基金管理人的研究优 势，将严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合。 着眼未来 紧跟政策 投资风格 持续稳健 行业选择 提前布局 •第二，通过优选业绩优良、发展稳定、在行业内占有支配性地位、分红稳定的蓝筹上市公司股票进行投资，以谋求基金资产的长期稳定增长。 •第三，在有效控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，追求在稳定分红的基础上实现基金资产的长期稳定增 长。 数据来源：Wind，东吴证券研究所，天天基金网，搜狐网 4 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 情境分析：各情境表现良好，超额收益稳定净值与回撤：净值变动平稳，滚动一年最大回撤35.65% 注：数据截至2023-01-20注：数据截至2023-01-20 短期收益：近六个月收益率约同类前25% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 2.03% 3.13% 0.07% 排名 1697/3553 3321/3545 2491/3418 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 0.44% -6.34% 1.09% 排名 774/3202 718/2725 3472/3547 注：数据截至2022-01-20 长期收益：夏普率、年化收益率表现超主要宽基指数 名称 波动率 夏普率 最大回撤 年化收益率 最近三年 本基金 20.7% 0.41 -37.8% 10.4% 沪深300 19.3% 0.03 -39.6% 2.1% 中证500 19.4% 0.25 -31.6% 6.3% 最近�年 本基金 20.2% 0.53 -37.8% 13.0% 沪深300 19.8% 0.00 -39.6% 1.5% 中证500 21.4% 0.03 -37.2% 2.2% 注：数据截至2023-01-20，均为年化数据 仓位配置：仓位择时，当前仓位相对保守重仓股留存率与集中度：近期留存率超90%，集中度稳定 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 79.0% 78.8% 90.3% 94.3% 82.5% 86.7% 78.1% 81.1% 债券占比 5.7% 5.3% 5.7% 5.0% 1.1% 5.9% 6.9% 6.4% 其他占比 15.3% 15.9% 4.0% 0.6% 16.5% 7.3% 15.0% 12.4% 时期 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 变化趋势 序号 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 1 紫光国微 9.6% 绝味食品 9.7% 聚光科技 10.0% 绝味食品 9.2% 2 聚光科技 8.8% 华友钴业 9.4% 绝味食品 9.3% 迈瑞医疗 9.1% 3 迈瑞医疗 8.3% 聚光科技 8.4% 紫光国微 8.0% 聚光科技 9.0% 4 健友股份 8.3% 紫光国微 8.3% 迈瑞医疗 7.8% 紫光国微 8.0% 5 华友钴业 7.6% 迈瑞医疗 7.9% 健友股份 7.0% 柏楚电子 7.5% 6 绝味食品 7.4% 健友股份 7.4% 华友钴业 6.6% 健友股份 6.1% 7 柏楚电子 6.8% 柏楚电子 6.6% 柏楚电子 6.2% 华友钴业 5.3% 8 福莱特 3.0% 天味食品 3. 9% 天味食品 3. 8% 安琪酵母 3. 3% 9 天味食品 2.8% 霍莱沃 2.8% 霍莱沃 3. 1% 霍莱沃 3. 3% 10 中信博 2.7% 福莱特 2.6% 鼎阳科技 2.1% 立高食品 2.5% 合计 65.1% 合计 67.1% 合计 63.8% 合计 63.3% 重仓股：前十大重仓股持仓占比超60%，持仓集中，绝味食品、迈瑞医疗等七只 股票持续重仓四个季度。 行业配置情况：板块配置均衡，近期看好中游制造、TMT板块；2021H1起，主要重仓行业由食品饮料切换至医药生物行业 分类 行业 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 6.2 11.4 10.0 14.0 14.0 20.7 计算机 11.7 6.8 12.1 6.0 6.7 传媒 2.8 中游制造 电力设备 2.0 15.0 10.1 23.4 环保 8.8 8.4 机械设备 1.2 1.6 国防军工 2.1 3.6 3.3 建筑装饰 3.3 交通运输轻工制造 1.2 医药 医药生物 16.0 12.8 17.3 19.4 15.7 15.7 周期 有色金属 3.1 7.3 9.4 9.4 石油石化建筑材料基础化工 1.9 钢铁 消费 食品饮料 29.2 25.9 13.8 12.5 15.1 15.1 社会服务 8.2 11.8 8.3 农林牧渔 11.1 7.8 1.0 汽车 3.1 2.9 纺织服饰 1.7 家用电器 3.0 商贸零售 2.3 行业个数 8 9 11 11 9 84.3 注：未展示各期持仓占比均不足1%的行业；单位：% 选股能力：近期大多处于40%分位以上择时能力：近期处于26%分位，淡化择时 交易能力：2022H1处于17%分位数换手率：2022H1处于15%分位数左右，换手率低 Sharpe模型：注重成长，从大盘过渡到中盘 Barra模型：偏好高估值、低杠杆、高成长 收益归因：64.29%的行业获得正收益，超额收益主要来源于选股收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 食品饮料 4.96 1.60 2.03 1.33 有色金属 2.41 0.78 0.68 0.94 国防军工 0.40 0.09 0.19 0.12 环保 0.33 -0.37 0.02 0.67 计算机 0.32 -0.08 0.20 0.20 机械设备 0.12 -0.05 0.22 -0.06 交通运输 0.11 -0.25 1.42 -1.06 电子 0.04 0.09 -0.02 -0.03 纺织服饰 0.03 0.02 0.01 0.01 建筑装饰 -0.05 -0.03 -0.32 0.30 基础化工 -0.23 -0.24 0.15 -0.14 电力设备 -0.23 -0.02 -0.21 0.00 汽车 -0.76 -0.78 0.07 -0.04 医药生物 -0.88 0.29 -0.56 -0.61 平均收益 0.47 0.08 0.28 0.12 正收益比率 64.29 42.86 71.43 50.00 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：近期稳定在16亿左右投资者占比：长期以个人持有为主 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：近期管理者基本不持有 买入持有分析：持有三年正收益比例超70% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 56.65% 2.56% 4.00% 一年 55.91% 4.17% 9.28% 两年 69.39% 13.38% 21.55% 三年 72.07% 33.13% 33.23% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间. 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园